五、经济是否全面复苏？投资价值是否体现？
经济强劲复苏助力估值回升
航运板块的强劲表现与两个因素有着较大的关联,一是直接的题材刺激。媒体着力报道巴菲特大手笔买入美国铁路运输股,且着重提出巴菲特的大手笔底气来源于他对美国经济强劲复苏前景的乐观期待。而美国是全球经济火车头之一,故美国经济的复苏自然意味着全球经济复苏的前景也较为乐观,这对于我国乃至全球的航运业自然是一个佳音,受此影响,各路资金在炒作铁路运输股的同时,也渐有先知先觉的资金涌入到航运股中,也就有了航运股的投资机会。
二是航运股已确实感受到了经济复苏的刺激。用以衡量初级商品如铁矿石、水泥、煤炭、化肥及农产品等运价的一个主要指标的BDI指数在近期连创新高。如此的信息就意味着作为经济复苏信号之一的铁矿石等市场需求陡然提升,这有利于激发各路资金对海运业前景的乐观预期。而且,由于圣诞经济的拉动作用,当前正处于传统的经营旺季,集装箱的装载率出现了明显上升。目前,以公司地中海航线为例,船只利用率已经达到95%以上,因此海运费的价格上涨也很自然。
据资料显示,在最近的2个多月,海运公司对客户给出的报价在不断上调。以地中海航运线路的船运公司MSC为例,其海运费USD550/1050/1150有效期到7月底，8月1日到15日: USD900/1650/1750；9月1日到15日：USD1550/2950/3050；10月1日到15日：USD1600/3100/3200;10月15日到30日：USD1850/3700/3800。如此的数据也就意味着航运业的复苏前景的确乐观,有利于提振其估值的回升预期。
从历史经验的角度来看,由于政府有形之手的强有力干预,经济周期的波动幅度、波动时间明显收敛,尤其是包括我国在内的各国政府加大对基础设施的投资等因素,使得全球经济有望迅速摆脱去年金融海啸的阴影,从而产生经济迅速复苏的预期,巴菲特大手笔买入铁路运输股也是基于此。也就是说,虽然复苏周期一波三折,但经济谷底已探明,这有利于各路资金形成新一轮航运股的投资周期的共识。
但毕竟我国经济的健康运行以及全球经济一体化的趋势,未来全球航运业的需求仍然是旺盛的。同时,考虑到我国在资源方面的欠缺等因素,随着经济的增长,那么,对进口资源的依赖度也有所提升,近期BDI指数的回升主要就是依赖铁矿石需求的提升,因此,随着我国经济强劲回升对资源的旺盛需求，这必然会牵引着航运股的长期乐观预期。而且,值得指出的是,航运股其实是一个典型的强周期性行业，固定成本是相对确定的，一旦运力、运价提升，那么，业绩复苏的强度也将超出市场预期。
证券市场：机构观点分歧，明年航运业仍处困难期
虽然BDI指数目前仍在继续上涨,但部分投资者却普遍认为BDI的快速上涨仅是短期现象,而且他的上涨并不可能带动A股航运业相关上市公司业绩进入上升通道，同样也不支撑A股相关上市公司股价出现超预期的上涨。事实上,从今年A股航运板块的整体市场表现来看,也证实了这一点。
今年4月-6月，BDI指数曾上涨了192.70%，但同期A股航运指数仅上涨了14.58%；9月24日至11月19日期间，BDI指数再次大幅上涨50.21%，A股航运指数虽然也上涨了21.81%，但在此期间，A股大盘涨幅也达16.81%。
对于今年航运指数上涨的现象，张辉认为"从BDI分项指数看,今年BCI的飙涨明显带有炒作成分,因此BDI指数短期上涨并不可能给投资者带来乐观预期,而个股股价上涨本身就需要由预期来推动，没有预期如何推动。同时，由于今年大量船舶订单并未撤销而只仅仅是延期，工业协会表示撤单比例低于10%，那么明年留给散货的船会更多,运力供过于求的矛盾将会加剧,未来运价走势可能呈现W型。"中金公司分析师杨鑫也表示,"航运板块是一个周期性较强的板块，业绩弹性较大。从中长期来看，随着欧美经济和贸易量复苏，航运板块正慢慢回暖。不过航运业依旧受到运力过剩的严重制约，预计2010年-2011年仍为干散货运输业的行业低谷。"
对上述两者的说法,张永坚却不这样认为,他表示"随着今年四季度需求旺季的到来,现货市场运力供应紧张局面会出现,市场信心再次增强，目前市场已经突破本年度的高点的压制，并且可能还有上升空间，随着全球经济好转，明年有望好于今年。虽然此次市场上涨不排除有部分投机因素在里面，但是投机的基础还是来自于实体经济，本次指数上涨最主要的因素还是需求的增加。"
