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航运产业景气度回升 港口行业迎良机

来源:和讯  2017-05-19 09:21:36  我要评论(0  

导读:

吞吐量为港口行业业绩主要推动力,港口行业收入成本构成要素为相关费率、吞吐量、固定成本、变动成本。

吞吐量为港口行业业绩主要推动力,港口行业收入成本构成要素为相关费率、吞吐量、固定成本、变动成本。港口行业固定成本主要为固定资产折旧,每年金额确定,变动成本主要为人工、燃料、电力等受吞吐量变动影响,相关费率取决于宏观环境、港口的谈判能力等因素,据连云港(601008,股吧)等港口透露现阶段费率相对稳定,综合来看,目前吞吐量为港口行业业绩主要推动力。

港口吞吐量、业绩双升,发展迎拐点。受益于全球经济回暖、航运产业景气度回升等因素,港口行业发展得到提升。2016年起,国内主要港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增速均维持上涨,2017年Q1货物吞吐量同比上涨7.6%(2016年同期1.7%)。业绩方面,因吞吐量升高,港口利润得以提升,港口行业归母净利润2016年同比上涨0.5%、2017年Q1上涨6.6%。叠加“一带一路”、粤港澳、自贸区等主题和供给侧改革因素,港口行业预计在业绩增速处于20年来低位的情况下触底反弹。

需求端:国内进出口形势转好,4月制造业PMI 51.2%、非制造业商务活动指数54%均处扩张区间,带动航运发展,中国出口集装箱运价指数、中国沿海散货运价指数呈现逐步上升态势;国际大宗商品价量齐升促使国际航运市场回暖,BDI指数上行;“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等战略持续推进带动贸易增长,催生主题向业绩转化,是港口业绩上涨的中长期动力。

供给端:港口产能过剩、政府政策推动孕育出港口供给侧改革。港口区域整合、多式联运、多元化业务収展等供给侧改革措施有效释放港口生产力,助推港口营运能力提升。目前已完成整合的港口群有北部湾港(000582,股吧)口群、宁波-舟山港,已拉开整合序幕的港口群为江苏省港口群。上港集团(600018,股吧)在国企改革、多元化业务发展方面成绩突出。

分析认为港口行业基本面向好,从供给侧改革实施情况角度,可注

南京港(002040,股吧)(002040)、连云港(601008)、上港集团(600018);从“一带一路”、京津冀、粤港澳等战略布局和估值角度,可注

唐山港(601000,股吧)(601000)、深赤湾A(000022)、珠海港(000507,股吧)(000507)、广州港(601228)、盐田港(000088,股吧)(000088)。

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