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市场背离?BDI向上铁矿石向下

来源:中国证券报  2017-09-30 08:37:03  我要评论(0  

导读:

9月以来,全球经济和大宗商品市场的领先指标——波罗的海干散货指数(BDI)不断攀升,一度突破1500点整数关口,创下2014年3月25日以来的新高;而作为与BDI指数相关的铁矿石价格,则可以用“跌惨了”来形容,截至昨日收盘,铁矿石期货主力1801合约本月累计跌幅逾17%。

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近五年青岛港PB粉矿价格与BDI指数表现 数据来源:西南期货研究所

9月以来,全球经济和大宗商品市场的领先指标——波罗的海干散货指数(BDI)不断攀升,一度突破1500点整数关口,创下2014年3月25日以来的新高;而作为与BDI指数相关的铁矿石价格,则可以用“跌惨了”来形容,截至昨日收盘,铁矿石期货主力1801合约本月累计跌幅逾17%。

由于BDI主要衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用,也是大宗商品走势的“晴雨表”。按照常理来看,BDI与铁矿石价格走势应呈现一定的正相关性。此次二者出现背离,反映了哪些问题?对黑色系未来走势又有何揭示作用?

BDI向上 铁矿石向下

7月以来,BDI指数出现加速上涨,近日更是一度创下“八连涨”,于9月25日创下2014年3月25日以来的新高1503点,较6月6日的低点818点上涨685点,涨幅高达83.7%。

华泰证券研究员沈晓峰、郑路认为,推助BDI不断上涨的因素,正是三季度以来量价齐升的集运市场,以及干散货运输迎来季节性旺季。

素有大宗商品“风向标”之称的BDI指数由几条主要航线的即期运费加权而成,主要用于衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用,可以看作是散装原材料的运费指数,也是反映国际间贸易状况的参考指标,与全球经济状况、原材料价格状况密切相关。

数据统计显示,2017年前8个月,干散货BDI指数均值为988点,同比增长83.6%,其中前两个季度均值分别为945点、1006点,同比分别增长164%、64%,表明干散货市场明显复苏。

然而,与之相关的铁矿石等商品价格近期却遭遇重挫。以铁矿石期货为例,6月以来展开强势上行,但在8月22日盘中创下阶段高点609.5元/吨后便展开弱势下调,主力1801合约最新报收473元/吨,较此前高点下滑超22%。

有研究认为,BDI指数与铁矿石价格之间常常呈现一定的正相关性,那么,此番二者为何背离?

“受‘十一’假期影响,矿山在假期前出货量维持在高位,供应相对过剩是近期BDI指数上涨、铁矿石价格下跌的主要原因。”东兴证券分析师郑闵钢、闫海表示。

兴证期货高级研究员林惠表示,7月以来,钢价开始不断上涨,丰厚的利润使得钢厂生产积极性增加,带动了铁矿石的进口需求;同时螺纹钢、铁矿石价差较大,钢厂为了提高产出也进一步加大了海外高品位铁矿石的进口量。另外,环保限产也促使钢厂提前加大生产,令运输需求端保持强劲。由于铁矿石、煤炭等大宗商品补库存叠加北半球粮食旺季出货,海运需求有所增加;同时海运市场新增运力减少,从而BDI指数大幅上涨。然而,8月份经济数据不及预期,我国经济下行压力增大;加之后期环保政策效应开始发力,采暖季钢厂限产,铁矿石需求将受到影响,同时铁矿石供给仍维持高位,从而令近期铁矿石期货价格逐渐走弱。

除了铁矿石自身供需因素外,东吴期货研究所副所长倪耀祥表示,BDI指数作为衡量中国乃至全球商品需求的一个重要指标,它的上涨反映了国际市场对中国经济稳健向好的强烈预期,中国乃至世界主要经济体目前正处在秋季消费旺季,BDI指数上涨反映了中国乃至全球进出口季节性增长的特点。

同时,美国大豆进入收割期,中国对美国大豆进口需求的增长也推升了BDI指数,加剧了两者走势的背离。

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