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11月份国内外宏观经济分析报告

来源:我的钢铁网  2018-11-05 13:38:22  我要评论(0  

导读:

国外方面,欧元区第三季经济成长逊于预期,因公众信心转趋黯淡,意大利经济不振的迹象,突显出欧元区第三大经济体正成为其最薄弱环节之一的担忧。

国外方面,欧元区第三季经济成长逊于预期,因公众信心转趋黯淡,意大利经济不振的迹象,突显出欧元区第三大经济体正成为其最薄弱环节之一的担忧。在此背景下,欧洲央行宣布维持主要利率不变,符合市场预期。欧洲央行同时预计,至少在2019年夏天结束前将保持利率不变。日本央行10月31日按兵不动,维持政策利率-0.1%不变,维持日本10年期国债收益率目标0%不变,这与之前市场预期相一致,并以7-2投票通过了债券收益率控制的决定。在欧洲和日本央行按兵不动的同时,加拿大央行10月24日将隔夜基准利率上调25个基点至1.75%,这是今年的第三次加息。

国内方面,各主要经济指标指向经济仍面临一定程度的下行压力。继9月份以后,10月份PMI指数继续明显回落,表明短期经济下行压力仍然较大。中国9月贸易帐顺差2132.3亿人民币,远超预期,在全球经济不确定因素增加,中美贸易摩擦升级,以及基数抬高的影响下,出口增速可能在四季度放缓。9月PPI涨幅比上月回落0.5个百分点,创下5个月新低。中国1-9月城镇固定资产投资增速在连续6个月创下新低后,迎来小幅反弹。9月社融2.21万亿,但可比口径跌至至少2017年以来最低,但社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。

一、PMI数据指向经济下行压力较大

10月官方制造业和非制造业PMI分别为50.2和53.9,环比双双下降,制造业连续27个月高于临界点,总体延续扩张态势,但创2016年以来新低。继9月份以后,10月份PMI指数继续明显回落,表明短期经济下行压力仍然较大。

从企业规模看,大型企业PMI为51.6%,比上月回落0.5个百分点,继续保持扩张态势;中、小型企业PMI为47.7%和49.8%,分别比上月回落1.0和0.6个百分点,低于临界点。

从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

10月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.1,高于9月0.1个百分点,显示经济微幅扩张。

10月中国制造业产出结束了连续27个月的增长态势,产量与9月基本持平。受访厂商反映,市场需求低迷,导致生产活动暂且维持不变。

经历了9月增速停滞之后,10月新订单指数小幅回升,但仍远低于年初增幅。受访厂商反映,市场需求低迷,抑制了客户需求,部分厂商称外需减弱。10月新出口订单指数连续七个月处于收缩区间,但降幅有所放缓。

受公司缩减规模裁员、员工退休影响,10月制造业用工继续处于收缩区间,不过,收缩幅度已放缓至5月以来最低。用工收缩、开工不足导致积压工作量进一步小幅上升,但整体仍属温和。

图1:中国制造业采购数据经理人指数(PMI)

 

11月份国内外宏观经济分析报告

 

二、中国9月贸易帐顺差2132.3亿人民币远超预期

中国9月出口同比(按人民币计)增长17%,预期增长9.2%,前值增长7.9%。中国9月进口同比(按人民币计)增长17.4%,预期增长15.2%,前值为18.8%。中国9月贸易帐(按人民币计)2132.3亿人民币,预期为1362亿人民币,前值为1797.5亿人民币。

中国9月出口同比(按美元计)增长14.5%,预期增长8.2%,前值增长9.8%。中国9月进口同比(按美元计)增长14.3%,预期增长15.3%,前值增长20%。中国9月贸易帐顺差316.9亿美元,预期顺差192亿美元,前值顺差278.9亿美元。

2018年前三季度,我国货物贸易进出口总值22.28万亿元人民币,比去年同期(下同)增长9.9%。其中,出口11.86万亿元,增长6.5%;进口10.42万亿元,增长14.1%;贸易顺差1.44万亿元,收窄28.3%。

中国1-9月份原油进口同比增长5.9%至3.36亿吨;成品油进口同比增长9.8%至2460万吨;天然气进口同比增长34%至6480万吨。

从基本面来看,除了美国需求较为强劲外,很难找到其他因素支撑外需明显走强,本月高增速有可能是受到出口节奏的影响,10月将大概率回落。

4月以来,人民币对美元贬值10%左右,对欧元和日元也分别贬值9.5%和6.1%,或也对近期我国向发达经济体出口增长起到了一定推动作用。

在全球经济不确定因素增加,中美贸易摩擦升级,以及基数抬高的影响下,出口增速可能在四季度放缓。另外,考虑到美国已对2500亿美元中国输美商品提高关税税率,“抢出口”已基本结束,明年出口压力可能进一步加大。

图2:进出口、贸易顺差走势图

11月份国内外宏观经济分析报告

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