中国海事服务网|新闻|财经|船舶|海事|港口|船员|大图|人物|企业|指数|专题|潮汐
注册 找回密码
潮汐表 艘船宝
中国海事服务网>航运人物> 正文

任元林:中国造船业的重创与重塑

来源:《财经》  2018-10-24 14:14:24  我要评论(0  

导读:

十年中,去产能、兼并重组、破产转型成为中国造船行业的主旋律。随着全球经济的复苏,造船业迎来一缕暖阳,同时,贸易摩擦会加速行业的优胜劣汰,最终结果是强者恒强。

十年中,去产能、兼并重组、破产转型成为中国造船行业的主旋律。随着全球经济的复苏,造船业迎来一缕暖阳,同时,贸易摩擦会加速行业的优胜劣汰,最终结果是强者恒强。

金融危机十年已过,全球贸易增长在这十年间一直处于乏力状态。根据世界贸易组织统计,全球贸易年均增长幅度仅为3%。但是自2017年起,全球贸易增幅达到4.7%,世界经济复苏开始呈现明显态势。

这一点在国际经济的先行指数——波罗的海指数(下称BDI)上反映更为明显。金融危机之前BDI冲到了近12000点的历史高位,在金融危机后不断回落,在2016年2月11日更是跌到了290点历史低位。随后该指数开始反弹,目前稳定在1500点左右。

BDI的上涨从侧面反映了中国船舶工业迎来新春。船舶工业是我国支柱性产业,不仅每年能带来数千亿元的工业总产值,更是对外贸易的晴雨表。

中国船舶工业行业协会统计数据显示,2018年1月-8月,我国承接新船订单量和手持船舶订单量保持增长态势,同比涨幅分别为59.7%和11.4%。造船完工量、重点监测企业工业总产值等主要指标同比降幅持续收窄。

然而地缘政治问题加剧、贸易摩擦愈演愈烈,回暖的船舶工业也面临挑战。

2008年金融危机爆发后,中国造船业哀鸿遍野。船东大面积要求延期交付,甚至撤单;国内民营船企的资金链被低首付比例和高贷款门槛切断,大批船企倒在行业的冰天雪地中。负债上百亿元的熔盛重工造船业务最终停摆。春和集团旗下的南通太平洋海工、浙江造船和扬州大洋造船相继破产和被收购。2009年-2016年间,我国约有140多家造船企业关停倒闭,另有90多家被兼并收购。

两度经历金融危机的中国企业联合会、中国企业家协会理事会理事、扬子江船业董事长任元林近日在接受《财经》记者采访时表示,现在仍能感受到市场上新订单的减少,船东压价的力度在增加,行业内的洗牌和重塑在加速。

从疯狂到沉寂

Q《财经》:十年前的2008年9月15日,美国雷曼兄弟申请破产保护,金融危机全面爆发。在此之前,整个中国船舶制造业是什么情况?

A任元林:从2005年到金融危机前,整个中国船舶制造业处于一种不理性的疯狂状态。当时航运需求旺盛,BDI指数猛涨,最高时接近12000点。只要船企有产能,市场就会有订单。一条船的成本如果是3000万美元,利润可以达到2000万美元,而这条船在航运市场产生的租金回报就可能是8000万美元。

大量的投机者参与到航运市场和船舶制造业,甚至出现一批所谓的“沙滩”船厂,即刚刚挂牌成立,基建还没完成就已经接单造船。一些大的船企如果出现空船位,甚至可以在市场上公开竟拍,价高者得。中国船舶工业在金融危机后陷入寒冬,行业自身问题是主要因素。

Q《财经》:金融危机爆发后,当时行业内企业是如何应对的?

A任元林:随着金融危机的爆发,BDI断崖式下跌,到2008年12月只有600多点,半年时间跌至顶峰的5%。航运市场不景气,船东融资出现问题,向国内船企提出降价或者延期交付,但国内很多船企都不同意,不愿意在船东困难的时候提供帮助。

当时船东支付的首付款至少是订单金额的20%,有的甚至达到50%。国内船企认为船舶延期交付是船东资金出现了问题,从而导致没有履约能力。他们忽略了当时中国造船技术和工艺还很粗糙的现实,建造的船舶能否交付,需要经过船东派驻的职业监造师认可。

在与国内船企协商无果的情况下,船东转而要求监造师对船舶建造质量严格管控,延期交付的原因不少就转为国内船企建造的质量问题。而按照建造合同,船企延期交付将按日支付船东赔偿金,甚至超过一定时限后船东可以撤单索赔。在这一情况下,国内船企再主动去与船东协商,就显得很被动了。

金融危机爆发后,我们的船东中国远洋运输(集团)总公司(下称“COSCO")曾提出三点要求:取消10条船的订单;已经开工的10条船推迟交付;降价。我们表示部分同意,比如订单不可以取消,未开工的10条船可以无限期推迟交付并可以修改技术规格;不可以降价,额外满足新规范要求的200万美元/船成本将由扬子江承担。

这样的协商结果其实是在不变更合同的基础上,变相满足了COSCO的要求,这算是一个利人不损己的处理方法。等到前几条船交付时,COSCO资金紧张,在承诺结算时间后,我们同意先交付,缓交尾款。当时中国政府4万亿元人民币和美国政府7000亿美元的救市刺激航运业反弹,COSCO将这批船投放到新开的中美航线上,1亿多美元的尾款很快就到账,甚至因为汇率波动的因素,反而结算更多。

还有一种是帮船东解决融资差额。船东造船的资金构成一般20%是自有资金,80%是银行贷款。银行对船舶的估值是会随市场变化而浮动的,但船东与船企签订的合同造价是固定的。当市场下行时,就会造成融资差额。

为了完成订单交付,要愿意为船东解决融资差额的问题,担保物是船东的私人信誉,因为欧美国家中,一家公司信誉破产的后果非常严重。金融危机十年来,我曾帮各类船东解决了7亿美元左右的融资差额,现在仍有1亿多美元还未收回,但只要船东经营情况尚可,会继续提供帮助。

行业大洗牌

Q《财经》:十年寒冬对行业带来了怎样的影响?

A任元林:我认为金融危机后这几年,中国船舶工业“双二八”现象越来越明显,20%船企中的20%,承接了市场80%订单中的80%,也就是4%的船企接到了市场上64%的订单。

市场还会继续洗掉一些船企,继续向行业龙头聚拢。中国注册的船企有1000多家,而活跃的船企(一年之内交付或承接新订单)大概只有100多家,但我认为真正活跃的只有30家到40家。

船企的数量通过兼并,只会越来越少。国企的数量也在集中,比如中船集团旗下的广船国际,不断兼并文冲、黄浦、龙穴等同集团下船企。民营船企也需要通过兼并占据一定的市场份额,扬子江在2010年收购长博,2012年收购鑫福,才逐渐有现在的规模。船舶制造业不同于钢铁等其他行业,是最早市场化、最早走出国门融入世界的。但现在也成为市场化程度不高的传统制造业,因为中日韩三国占了全世界船舶制造市场80%以上的权重。其中日本衰退了,但船舶制造业是韩国的支柱产业,遇到市场问题,韩国政府和银行就会出手相救,即去市场化。

在中国,国内国资船企有南北船(中船集团和中船重工),现在还有第三极——中远海运,行业龙头企业大多数为国资船企。未来南北船两大集团合并的概率不排除,也会有利弊之分,但只有等合并后经过市场实践才能知分晓。

Q《财经》:在兼并过程中,船企看重对方哪些因素?

A任元林:首先是价格比较低,尤其是市场不景气的时侯,比新造成本要低很多。其次是新产能的扩建项目,受环保、政策等影响,不太可能被批复。最后我个人对兼并的观点是,如果你成本控制得足够低,有富余的产能会是一个强大的威胁力。企业通过兼并,控制富余的产能,市场上就相对平衡了。

现在市场上,船企都变得理性,低价甚至亏本接单的情况已经基本消除。低价订单就像是“毒饭团”,不吃船企会饿死,吃了会被“毒”死。这对船企而言是饮鸠止渴。这种订单消除主要依赖于几点,首先是没有实力的民营船企几乎得不到银行信贷的支持,低价订单银行甚至都不会提供保函。其次是船东的低首付条件,使很多船企也只能在生存线上下,没有能力承受低价订单。如果能在水文条件较好的地方有一块场地,对未来公司发展是一件好事。

Q《财经》:船舶制造业属于去产能行业,目前情况如何?

A任元林:虽然不断有破产和兼并重组,船企数量在减少,但行业内的产能并没有真正减少,因为船舶建造的技术和工艺也在发展成熟,船舶建造的效率被大幅提升了。几年前,扬子江造一条万箱船可能需要两至三年,现在只要12个月。船舶建造的效率提升了,同等规模的产能就被放大了。如果船舶行业没有真正的市场化,有些过剩产能转为储备产能而没法被去除。比如韩国就将一些产能保护起来,因为船舶制造业是韩国的支柱产业。

地缘摩擦将加速洗牌

Q《财经》:您预计行业复苏的前景如何?

A任元林:目前行业复苏的概率不高,现在更多的是处于"L"平稳阶段,而且会持续处于平稳的状态,BDI涨过2000点,也跌不穿1000点。涨不上去的一个重要原因,是由航运需求带动的传统造船周期被打破。传统造船周期是根据航运周期波动的,航运市场缺船才会有船东下订单造船。

现在船东的身份变成了投资人,甚至是基金等金融机构。国内多家银行的租赁公司都有船舶租货业务,中船集团旗下也成立了船舶租货公司。这些船东企业并不按照航运市场波动下订单,而是在通过计算可以获利的时候下订单,并不会等到市场真的反映出实际需求。

这一改变,覆了传统的周期,削去了高峰部分。再有就是前面所说的产能并没有减少,没有完全市场化。没有了高峰,低谷也不会更低,因为有价值规律在其中。首先,船舶运输,尤其是远洋运输仍是世界上最经济的运输方式。船舶制造业是夕阳产业,但不会落山。

只要大海不干,就有船舶的需求,就有造船人的机会。同时,现在市场上的船舶更新换代频繁,环保和大型化成为趋势,这必然要淘汰很多不经济、不满足新规范的老船,即使这些船的使用寿命还有好几年,也只能提前报废。最后,行业里也在清理一些能力不足、不按照市场化运作的船厂。这样的结果就是船舶的建造差价变小了,比起2008年金融危机前后从12000点到600点,BDI在1000点至2000点内波动就变成了微不足道的区间。

Q《财经》:您如何看待船舶制造业的智能化?

A任元林:船舶制造业是一个全天候的传统重工产业。如果在比较危险、艰苦的环节上应用智能化,即使成本高一点也是合算的。但一般传统的作业是替代不了的,我们更多的是半自动化,降低工人的劳动强度,比如大规模使用角焊机。我认为目前只是提升了自动化程度,但没有实现智能化。

推进智能化有一个重要的原因是目前船企用工难。首先,行业里一家船企倒闭,被遣散的工人并没有大量回到其他船企,很多有技术的工人就此从行业里消失了。其次,船舶制造业太苦,年轻人不愿意干,年纪大的不能干。我们招工越来越边远化,十年前还是在江苏周边省市招工,现在要去云贵招工。或许不久的将来,我们需要去东南亚招工。

Q《财经》:有可能转移部分产能去东南亚吗?

A任元林:不可能转移。我对中国甚至全世界的船舶制造业做过尽调。船舶制造有几个特定的要求制约了产业转移。第一,区域地带限制。太热太冷的区域不适合,会额外增加成本,比如欧洲的船企多靠近暖流,而印度洋沿岸太热就不适合。第二,综合工业实力要求。船舶制造业需要70多个产业配套,越南菲律宾等没有相匹配的综合工业实力。第三,资本密集。第四,劳动密集。综合上述四个因素,只有中国和韩国可以满足船舶制造业发展。

Q《财经》:未来如果有国资船企进行混改,您会参与其中吗?

A任元林:我对是否参与国企混改有几个指标。第一,国资占大股但不能控股,表决权按照董事会制度。第二,经营者必须参股。一般经营层参股要在20%左右,经营层不参股混改是不可取的。第三。市场化进入。参股的各方要按照市场化参与股权的竞争,而不是简单的“拉郎配”。

Q《财经》:贸易摩擦会对行业带来哪些影响?

A任元林:直接的影响还是来自航运业,关税的影响并不明显。首先,船舶进出口的税与挂旗国有关;其次,国内需要采购美国的装备或配件的量极少,替代品也多,即使被限制进口,也不会有影响。对国内船企而言,最大的问题是新船订单的需求变少。

最近市场已经显现对贸易摩擦影响中美两地贸易量,造成航运不旺盛的忧虑。前段时间在接单时,我们能感到新造船市场需求变少,船东压价的力度加大。所以我们放弃原定的盈利预期,以保本的价格先接单。我预计贸易摩擦可能还会继续,会加速中国船舶制造业的洗牌,加速行业的优胜劣汰,最终结果是强者恒强。

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与海事服务网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

CNSS官方帐号
延伸阅读
史略
百科
CNSS产品库
  • 潮汐表
  • BDI
  • 船舶定位
  • 船员模拟考试
ǿƬ߹ۿ ˭֪Ƭַ Ƭվ ÿƬ ۵ƬӰ ɫƬ͵ Ƭɫ Ƭ ˼ƬӰ ƬӰ ɫƬ߿Ƶ Ƭַ ̨ƬƵ̨ƬͼƬ ƬɫƵ Ƭҳʱ߹ۿ Ƭ ƬӰ Ƭ Ƭҩ Ƭվַ Ƭ߹ۿ ƬӰ ձƬЩ ƬӰ ƬվӰ Ƭ岥԰ȫƵ պƬ򲻿 ƬӰµַ Ƭտ ɫƬav ƬӰ Ƭַ ƬӰ֮ﱻ Ƭ Ƭ Ƭַµַ 俵ƬӰ Ƭ첥 Ƭ￴ Ƭߴս ƬؼƬ ̨Ƭȥ ƬӰЩ Ƭbt ƬB³¹ϣͼ ƬƲݺ Ƭmp4 ƬŮԱ Ƭµַ Ƭ ֣Ƭ ƬƵ ձƬȫ Ƭ߹ۿ ±Ƭ߿ Ƭͼ ߿ƬƵվ Ƭÿ ƬЩ Ƭ ۿ Ƭf ɫ Ƭ Ƭ Ƭ˹Ů Ƭ ޲ƬӰ ±ƬӰ ɫƬͼƬ ɫƬվȥ ƬӰվ Ƭ߹ۿ Ƭнд Ƭҳ ƬƵ Ƭxiapshuo Ƭַ ƬЩӰ Ƭۿ ƬӰ ƬƬڹٷվ ƬᲦ ɫƬӰۿ Ƭַ ˭ƬվCOM Ƭվ ƬӰ ƬѸ Ƭվ ĹƬԱ Ƭ̳̽ ƬߵӰ Ƭɫ Ƭ ƬƵ ƬС װƬ Ƭ߿Ƭ Ƭ߲ ƬӰԺʲô Ƭ ƬվС˵ Ƭƻ ̨Ƭ߿ йƬŮ ɫƬӰ ƬͥǿѵӰ ƿ÷Ƭ Ƭר ɵƬ ƬӰ ƬӰ߿ ˼Ƭ 2Ƭ߹ۿſƵ Ƭ ˼Ƭƿ÷ ƬƵ Ƭ߿ձ ƬƬ߹ۿ ƬӰ Ƭ Ƭ Ƭ Ƭ Ƭ˭վ Ƭ ߹ۿ Ƭȫ ƬӰȥ Ƭվ첥 ƬӰȫƵ װƬ ƬŮ ƬӰӰ ɫƬӰ ƬƬ ɫƬwwwyy555 첥Ƭ Ƭصµַ Ƭ Ƭ ȫ Ƭصַַ Ƭ ƬӰȫ ôƬ Ƭַ ޱƬƵ ȥƬͼƬ ŷƬbt Ƭվվµַ Ƭд ƬĵӾ Ƭ ƬվǶվ ձƬƬ 俵Ƭվ Ƭ ƬƵ Ƭ첥µַ Ƭ Ƭ ƬӰ ƬӰ Ƭɫ Ƭ ƬӰCOM Ƭַ ƬŮħ ձƬdvd ƬɫӰ Ƭ߲ ƬӰ Ƭصַµַ ɫƬ߹ۿµַ ƬӰ򲻿 ƬЩӰ ƬĿ¼ Ƭ߹ۿƵ Ƭ߹ۿ µƬַ ֻƬ ƬŮ˵ йƬӰٷվ ̨ƬЩ Ƭɫٷվ ƬŮԽͼƬ ƬիƵ ̨Ƭƿ÷ ŷƬ߲ Ƭֱ Ƭɫ ձƬ qvod Ƭ ձ Ƭվ޶ ĹƬ Ƭ Ƭ ɫƬСӰС˵ ŮƬƵ Ƭ ƬȫĿ¼ Ƭַ첥 Ƭ Ƭ˽mp3 Ƭ ƬӰµַ Ƭƿ÷ Ƭŷ Ƭ̩ ƬǿӰ Ƭߵȥ Ƭ˽ mp3 Ƭ첥 Ƭ Ƭƿ÷Ӱ ƬѸ Ƭַ ƬѸ ձƬqvod ƬӰվ ƬӰԺվ Ƭ Ƭ첥ӰƬ ƬӰ ˭֪Ƭվ Ƭվÿ첥COM Ƭ Ƭ￴ Ƭȫ ƬСʮûëͼƬ Ƭϣ ƬƵ ŮƬ߹ۿ ƬƬ Ƭۿ Ƭ3gp ͨƬͼƬ ƬվCOM Ƭֿ첥 Ƭվ Ƭַ ûƬַ Ƭſ ÿƬЩ ƬƬɫӰ Ƭ ձƬ Ƭ ƬѸ Ƭַ йƬ߹ۿ ƬΪ 첥ƬӰվƬ Ƭ Ƭ δﻪƬȫ ƬɫӰ Ƭ Ƭ Ƭ߲ ƬƵƬ ˭ƬĵӰվѽַ ӰƬ Ƭƿ÷첥ۿ ƬӰЩ ƬַCOM Ƭκϼ Ƭ 뿴Ƭԣ 첥Ƭѿ첥 Ƭ Ƭɫ ½ƬѸ װƬ߲ Ƭµַ Ƭ֮붯ͼƬ պƬaƬ Ƭȫ Ƭ Ƭë Ƭ¼ Ƭɫ Ƭַµַ Ƭַ ƬѵӰ Ƭ°ĵӰ ܿƬͼƬ ƬӰȫ пƬվ ŷƬվ ƬͼƬ Ƭ4ɫ ƬС ƬӰƿ÷ ÿƬַַ Ƭַ ˭Ƭַ Ƭַ Ƭ߹ۿ Ƭַ Ƭ ƬͼƬ װƬCOM ƬѸ Ƭ ϲƬ ̨Ƭٷվ ˭Ƭַ ˼ƬӰ Ƭվۿ Ƭ Ƭһɫ Ƭ ƬЩӰǺƬ Ƭվ Ƭ ƬѸԴ ƬӰ Ƭصַ ̨ƬŮ˼ Ƭصַ ƬƵ Ƭ Ƭѧ 첥ƬվͼƬ ƬߵӰС˵ 3gpƬ߹ۿ ±ƬƵ ƬЩַ ƬŮ ŮƬӰ ŷƬǵµַ ½Ƭ߹ۿ ŷƬ ƬԱͯ Ƭ mp4Ƭ˶ ƬӰ ձƬŮԱ ĹƬŮ ձƬƵ ƬŮЩ ƬԱǷ ޶ƬƵ ƬƬЩ Ƭ3gp ƬŮ ŷƬҹ Ƭ Ƭ Ƭ߹ۿ ƬɫӰӳ ƬЩ Ƭ Ƭ 뿴ƬӰ ҿƬ¹ ƬĿ첥ӰƵ ˭֪Ƭվ ҶƬȫ װƬ Ƭۿ Ƭ첥ӰС˵ ƬЩ ҶƬȫ ƬϷ ƬԱ ƬվƬ ɫƬַ Ƭȫ Ƭ߿ͼƬ 16¥Ƭ߲ Ƭǿ鰸Ӱ Ƭ ŮƬӰ ӰƬƻ Ƭ Ƭվַ װƬ Ѹ ƬӰվٷ ˿Ƭ ɫƬӰµַ ƬӰվ Ƭַµַ ڵƬmp3 ҶƬӰ ձƬձƬٷ ŮƬվ Ƭعۿ ŷƬ Ƭying ƬַǶ Ƭַ ˼ƬͼƬ ƬƬ߲ ÿƬַCOM Ƭȫؿ첥 Ƭµַ ƬС˵ ƬӰ ƬЩ ӰƬӰ Ƭ򲻿 Ƭκϼ ƬͼƬ ƬƲݺ ƬƬ򲻿 Ƭ Ƭ Ƭ߹ۿٷ Ƭ 첥Ƭ߿ Ƭȫ ƬӰ ˭Ƭվ ƬӰ 첥ƬӰվͼƬ ձƬôĵ Ƭ Ƭѹۿ ԿƬվ ƬӰƲݺ Ƭqvod ƬκϼBT װƬ첥 йƬӰ ƬƵ ɫƬ ̨Ƭȫ ձƬȥ ƬͼƬ ƬƬӰַ Ƭdvd ҿƬƵ ɫƬӰ ƬԴ Ƭĸ ƬŮ Ƭ Ƭ վ Ƭƿ÷ Ƭȥ ɫƬվӰ ƬĿ첥Ӱ¹ йƬƵ ƬӰ Ƭ Ƭֻվ Ƭ Ƭȫ ҪƬӰ Ƭ˿ Ƭ ŷƬѸ ƬͼƬ ɫƬ߹ۿ иƬԱӰ Ƭվ ƬӰ ƬƵ ƬСӰվ Ƭַ Ƭȫ ƬӰ ʮƬŮ 첥Ƭ Ƭۿվ ƬӰ ƬŮѪ ƬӰ ƬӰַ 뿴ƬӰ Ƭôĵ Ƭô ̨ƬͼƬ Ƭƿ÷߹ۿ Ƭȫش򲻿 Ƭڰ칫ҵĴ򲻿 ̨ƬŮԱ ҶƬЩ ˼ƬӰ ޱƬӰ Ƭɫ ƬƵ Ƭ߹ۿ ƬձŷƬ Ƭ ƬĿ첥Ӱµַ ƬƬӰ Ƭⰲװۿ ƬͼƬ ƬŮԱ ƬƬ ƬƵ ƬվǶ ±ϼƬͼƬ ƬΪ ƬӵӰ ۲Ƭ ɫƬɫƬͼƬ Ƭ Ů˼ ƬɫͼƬ ƬaƬ ̨Ƭ ձƬŮ 첥Ƭվ Ƭd Ƭ ׿ ɫƬ Ƭ Ƭһ Ƭۿ δﻪƬ߹ۿ ƬӰ첥 ƬŮ Ƭƿ÷ۿ ƬӰ ִƬӰ ƬɫӰӰ Ƭа Ƭ׿ ƬЩС˵ ӰƬַ ŷƬĿ¼ȫ Ƭصַµַ Ƭ Ƭȫ δﻪƬר Ƭ Ƭִȫ Ƭrmvb ҶƬƵ Ƭ ӰƬظ ƬƷ Ƭ߹ۿ Ƭqvod δﻪƬ Ƭƿ÷ Ƭ Ƶ 俵ƬЩ Ƭɫ򲻿Ƭɫ鶯Ƭ ƬӰƬӰ ƬBT ƬߵӰ Ƭ̵ Ƭһҳ պƬȥ Ƭɫۿ ƬƵ ŷƬ Ƭ ƬЩ Ƭֻ Ƭ 첥Ƭڷ ƬƬվ δﻪƬӰȫ ͵ƬϵƬ Ƭ첥 ձƬͼƬ ƬƵ ƬĻǷŪ˳˵ ձƬѹۿ ƬŮѪ ƬӰ Ƭ aƬ ƬΪ Ƭ Ƭ֮ⷿ СӰƬ޹ Ƭ˽ ÿƬӰ ŴƬȫϴ ƬɫƵ Ƭ֮ɫƬ Ƭ߿ ƬŮ ƬӰ Ƭַ Ƭʲô ƬӰ ƬĽдô Ƭ򲻿 ƿ÷Ƭ ƬӰ ±ϼƬ߲ Ƭ߹ۿ Ƭ˽ Ƭ˿սӰ ƬͼƬվ Ƭ첥COMƬ첥ͼƬ Ƭ̳ ̨ƬӰԺ Ƭ Ƭɫ ƬƵ ƬЩµַ Ƭƿ÷߹ۿ ƬЩ Ƭ ƬеĿ Ƭ󼯺 ̨Ƭ3gp Ƭַȥ ԾƬ Ƭձ ƬʬƬ Ƭܿ Ƭ Ƭ ƬַС˵ ҶƬЩ δﻪƬƵ ˭ƬĵӰվѽ ̨ƬȫѸ ƬƬ Ƭ13Ƶ Ƭ睵 Ƭ߹ۿ ƬӰ ʩƬֻ ƬͼƬ Ƭȥ ƬƵƬ ±Ƭۿ ƬӰ߹ۿ Ƭ߿ Ƭʲô mp4Ƭ 첥ƬҰ ƬȫƵ ƬӾ ƬBT ƬӰվƬ ƬӰԺӰ װƬµַ ʩƬͼƬ Ƭվ ̨ƬƵ 첥Ƭַ ƬСС˵ Ƭصַ Ƭۿ Ƭؼ װƬЩ պƬ ƬƬ պƬַ ɫ Ƭ Ƭ ɫƬĵӰ ƬQVOD ҿ첥Ƭվ 첥ƬӰվվ ƬѸ ̨ƬͼƬٷ Ƭѹۿ Ƭĵ δﻪƬӰ Ƭȥ Ƭȫ ̨Ƭ Ƭߵ򲻿 ƬֻƵ odƬµַ ƬҹӰ ŷƬС˵ ƬЩѵ ƬӰԺַ ƬӰɫƬ첥 ձƬ ƬӰƬ ƬЩ Ƭ Ƭ Ƭ߿ ƬߵӰС˵ Ƭ鲥 Ƶ ԸƬͼƬ Ƭ3gp ƬַƬַ uƬƵ ƬͼƬ պƬ߹ۿ Ƭ ƬۿƵ Ƭ߲ ƬѸ ɫƬ ƬŮ Ƭ Ƭ ƬվǶ Ƭȫ Ƭ̽ ɫƬСӰֻ Ƭȫ ձƬҩԼ Ƭ ѩƬع ƬҶŮĿԹۿ ɫƬ첥 Ƭִȫ ĹƬйŮ aƬƬ ƬŮľӰ Ƭ ͼƬ ĹƬĺŮ ɫƬ Ƭ߹ۿ Ƭѵַ¹ Ƭ3gpѸ ձƬ Ƭ Ƭٷվ ƬӰȫٷ ƬԽƵ Ƭѹۿ ƬӰԺվ ɫƬӰ ƬӰƵ ŷƬɫ Ƭavi Ƭȫ522 ƬͼƬ Ƭ߹ۿ Ƭعۿ ƬͼƬ ѿƬַ Ƭ첥ӰӰ Ƭ3gp Ƭ Ƭվ 첥Ƭ Ƭվ ƬȥƬƵ Ƭۿַµַ ƬƬȫ Ƭ߹ۿ Ƭ첥Ӱ Ƭ 첥ƬӰվֻ Ƭ޽Ӱ ƬQVOD ܿƬַ ±ϼƬعۿ ǸƬ߿վ ̨ƬƵ Ƭµַ Ƭַ¹ ƬƵ Ƭ԰ Ƭ ѯƬ߹ۿ ƬëƬ߿ Ƭ ƬƵ Ƭۿ ˼ƬɫͼƬ Ƭձ Ƭ߹ۿ ҿƬ򲻿 ƬƬ ƬվǶٵӰ Ƭɫ Ƭ ߿Ƭվѵ Ƭ԰ ƬӰ ҹƬƵۿ Ƭصַ¹ ƬӰͼƬ ƬȫӰ Ƭ߹ۿ Ƭ Ѹ Ƭǿ ƬٶӰ ƬӰ ƬӰӰ ̺Ƭۿ ɫƬӰ Ƭͨ ƬЩ Ƭй Ƭ߹ۿ ƬԻвô Ƭ Ƭվ첥 Ƭܿ Ƭվ򲻿 Ƭµַ Ƭɫ齫Ѹ uƬЩ Ƭ պƬ ɫƬСӰ ƬͼƬ ƬӰ ŷƬۿ ƬƬȫ ƬߵƵ ƬӰ ձƬ߹ۿ ͯƬ Ƭȫظ Ƭʲô Ƭ Ƭ ˼Ƭƿ÷ Ƭ߹ۿ ƬӰ ƬԴ ƬеavŮ Ƭ ӰƬֻ ƬCOM ɫƬ߹ۿ򲻿 ſƬ߹ۿ ƬСӰ ձƬܸ Ƭ ŮƬ Ƭֹ ƬӰȫʲô ½ƬƵ ƬӰѸ Ƭȫ ձƬٷվ ƬƬʲô ƬƵ ŷƬƵ Ƭ첥 Ƭѿ ̨Ƭȫ ƬӰ 첥Ƭվ Ƭ ƬС˵ ƬӰȹ ƬѸ Ƭͬ ձƬƬվ ɫƬվ ƬӰվƬӰٷ Ƭɫ㼪 Ƭ Ӱ ˹Ƭ ƬĿ첥Ӱֻ ½ƬŮ˼ Ƭ ƬЩƵ ˼ƬɫӰ صƬվ ̺ƬӰ Ƭഺ Ƭ ƬͼƬ Ƭֵ ƬС˵ ձƬCOM ƬͼƬ Ƭȥ Ƭdownload ûƬ ̨Ƭvideo Ƭ ƬЩµַ Ƭ ѸƬ Ƭɫ Ƭ ƬƵ Ƭɫ δﻪƬЩ ӰƬѿ ɫƬٶӰ »ƬӰ Ƭaaa 뿴Ƭô ƬӰԺ ҿƬֻ ƬǸվȥѹٷվ ӰƬ첥 Ƭ ƬСѨ Ƭ100 ɫƬۿ Ƭdvd 첥ƬƵŮƬ Ƭħ ˭Ƭվַ ձƬԱ Ƭ Ƭ δﻪƬ߿ ʫƬ߹ۿ ɫƬѹۿ ѵƬٷվ Ƭֻ Ƭ߹ۿ ɫƬַ ŷƬ߹ۿ 첥ƬӰ ɫƬ Ƭվ ƬӰվµַ ƬӰ ƬƵͼƬ Ƭɫ߹ۿ ƬۿַС˵ ƬӾƿ÷ СӰƬ޿첥 ƬԽµַ ƬƭԴҩ ƬַʲôƬַվ ԾƬ ŷƬ Ƭصַ̳ ŷƬӰ Ƭѹۿ Ƭ͵Ů йƬĵӰ ŷƬǿ첥 Ƭվ ƬѸش Ƭ ձƬ ڵƬ ƬߵӰ򲻿 Ƭۿֻ Ƭ ձƬŮ Ƭ߹ۿٷվ Ƭַ ̨Ƭȫ Ѹ ƬԴ ƬbtӴȫ ƬƵ Ƭַ Ƭ߹ۿ ƬƬ йƬӰ򲻿 Ƭ ̺Ƭbt Ƭ߿ ƬƬ ֲƬ߹ۿ ɫƬʲô ƬӰ ¿Ƭ ŷƬƬ ƬӰۿ ƬվǶٿ첥 첥Ƭ ձƬܽȥ װƬ߿ Ƭŷ ƬŮ 첥ƬŮ ƬŮ Ƭ ƬƵµַ ձƬ˽ȥ ƬƬӰ򲻿 Ƭ Ƭ¹ ƬӰ ձƬӰ ÿƬ Ƭվ ƬƵֻ Ƭ ͼƬ ͨƬ ƬӰȫַ Ƭ߲ ƬС Ƭ μҾƬ Ƭ߹ۿ ҶƬ߹ۿ ƬӰ Ƭֳ mp5Ƭ Ƭ ƬӰ Ƭӳǽ ̨Ƭ Ƭ߹ۿ ƬƵ Ƭ Ƭ׼ĦԺŮȫ׷ ˼ƬƵ ̺Ƭ Ƭ첥ӰԺ ˭ƬվͼƬ Ƭ߹ۿ ƬվЩ Ƭ߹ۿַ ƬӰ Ƭ Ƭվ ŷƬ¹ Ƭ¹ ĹƬԱ ձƬ Ƭձ Ƭȫ 뿴Ƭô Ƭۿ ƬӰ߹ۿ Ƭῴ ԸƬӰ ̯Ƭ ƬCOM Ƭ߹ۿ Ƭ Ƭ鲻Խ ƬӰ Ƭ Ƭ߹ۿ Ƭվ Ƭqv ̨ƬƬ ƬͼƬ ̨ƬŮӼ Ƭ ƬӰ Ƭ Ƭµַ Ƭ˭а Ƭ ƬŮ ƬƵ 첥Ƭ ƬƷ ɫƬ ɫƬ߿С˵ ƬַƵ Ƭй ƬߵӰµַ ҿ첥Ƭ պƬƵ ƬַӰ Ƭ ŷƬŮԱ ƬɫӰվ uƬ߲ ˼ƬɫС˵ Ƭa ƬCOM Ƭ˽ Ƭ Ƭǿ ƿ÷Ƭ߹ۿ Ƭ߲ ɫƬ߲ Ƭɫ Ƭɫ Ƭѹۿ Ƭ߿ Ƭ ҶƬƵ Ƭĵ ˭ƬС˵ѵ 俵ƬЩ ƬϹۿ ƬŮԱ ƬȥĿȫ Ƭ򲻿 Ƭֻ 첥ƬվƵ Ƭȫ ƬƬ ˭ƬӰ Ƭۿַ򲻿 ˭Ƭ ˭Ƭַ ƬӰԺƬӰԺ ƬƵ Ƭصַ ƬվƵ ƬӰƵ Ƭƿ÷ ҶƬ Ӱ ۿƬվ Ƭַ ƬӰ Ƭ Ƭ첥 Ƭ ƬԿ Ƭվÿ첥վ Ƭ߿ٷ Ƭ ƬŮľ ƬӰƬ ƬƵ ȥƬӰ Ƭվÿ첥ٷվ ̨ƬŮ Ƭ ƬƲ Ƭվ 첥ƬɫƬӰ װƬѸ ĹƬ ƬС˵ Ƭ 첥Ƭȫ Ƭɫ ձƬӰ Ƭǿ δﻪƬר Ƭڹۿ ƬͼƬѸ Ƭ Ƭ첥 ɫƬֻ ƬƵ Ƭ԰ ƬӰ ŮƬ ȥƬ ѵƬµַ ɫƬ߹ۿ Ƭ ëƬ Ƭصַ򲻿 Ƭվ Ƭַַ ƬƵڴϷͷ Ƭר Ƭվ Ƭ Ƭַֻ ǸƬÿ첥 ̺ƬЩ йƬ붯 Ƭ ձƬվ Ƭַ ˭Ƭվ Ƭ Ƭַ ƬƬȫ ƬƵ ƬӰ ȥƬƵ ֻƬӰ ŷƬӰ ƬƬ Ƭ̬ͼƬ Ƭصַٷ Ƭվ ˼ƬƵ Ƭ ƬǸվȥµַ ƬӰ̰ Ƭַʲô Ƭ첥Ӱ ƬͼƬȫ Ƭ򲻿Ƭʲô Ƭ ƬЩٷµַ ƬصӰ Ƭ δﻪƬ ձƬС˵ ƬƬ Ƭĸ ƬӰ Ƭɫ ƬӰ Ƭ Ƭȫصַ ˼Ƭɫͼ Ƭ ձƬ첥 ˼Ƭַ ޶Ƭվ ƬŮ Ƭ߹ۿ ƬƬµַ Ƭȥ Ƭɫվ Ƭվ Ƭŵ Ƭ Ƭվ Ƭͼ Ƭа 첥Ƭֻ ͨƬٷ ɫƬֻ ƬЩ ƬӰվ Ƭ Ƭ ƬӰɫƬƵ ƬѵӰ Ƭq ƬƵ ˭Ƭվ Ƭ󼯺 Ƭȫ߹ۿ Ƭ Ƭ첥 ƬƬӰ Ƭ߲ ŷƬԽƵ ɫƬƵ ƬͼƬ 俵ƬƵ Ƭ ƬӰԺٷ ִƬ߹ۿ ŷƬ ƬӰԺ Ƭdvd Ƭҳʱ ձƬŮ˭ ƬӰ ƬŮ˺͹ͼƬ ƬɫӰ Ƭַ ƬƬӰµַ Ƭ ɫƬӰ ƬС˵ؚƬС˵ַ Ƭտ Ƭ Ƭ Ƭ򲻿 Ƭ¿ Ƭmp4 Ƭ ̯ Ƭ 첥Ƭû ƬŲҰ2صַ Ƭṵ ƬӰ ɫƬվ첥 ½ƬЩ Ƭ¥ ƬɫѸ ѵƬ пƬվӰ Ƭ߲ Ƭĸվû ߿Ƭ޹Ӱȫ Ƭĸÿ Ƭͼ첥 Ƭ Ƭɫ ƬӰ Ƭַ ̺ƬӰ ƬƵ¹ ƬЩͼƬ Ƭ첥 ƬЩӰǺƬĿ ƬۿַƬ Ƭѿ ƬӰվ Ƭ ߿Ƭվ ѵ ͨƬ Ƭٷվ Ƭ߿ ҶƬ鲻Խ Ƭۿַ ƬŮ˼ Ƭm ƬߵӰ ƬҶ ɫƬ ±ϼƬ߹ۿ Ƭǿ鰸 Ƭ߹ۿ Ƭ պƬֻ ƬƵ ŷƬǹٷվ пƬο ԾƬӰ ƷƬͼ Ƭs ƬɫƵ ؽƬ ƬѲ aviƬӰ ƬƼ ƬƵ Ƭſ ŷƬƬ ƬձŮ Ƭ첥ٷվ Ƭ װƬѲ ƬӰҹ ƬӰ ɫƬվ ѵƬ첥 ƬŮͼƬ ƬӰ ڵƬ ƬӰCOM Ƭɫ ձƬӰ Ƭվվµַ ǸƬ߿վ ˼ƬӰ ̯Ƭ ƬЩ Ƭ Ƭֳ ƬЩµַ ǸƬÿ첥 ŮƬƵ Ƭֵ ƬӰԺ Ƭа ƬӰվƬ μҾƬ ӰƬ Ƭſ ƬѸ ƬվǶٵӰ Ƭصַ¹ ƬƬ Ƭ100 Ƭ ƬƵ ƬӰ Ƭ̳̽ Ƭƿ÷Ӱ Ƭ ƬѸش ƬƵ Ƭɫ ˼ƬɫӰ Ƭǿ鰸 ҶƬ߹ۿ 첥ƬɫƬӰ Ƭ߹ۿ ̨Ƭ3gp ձƬЩ ˼ƬͼƬ Ƭ߹ۿ Ƭ߹ۿ ɫƬav Ƭɫ ƬӰ 뿴ƬӰ ƬƬʲô ƬͼƬȫ ƬӰ첥 ƬЩַ Ƭ Ƭַ ƬѸԴ Ƭַ Ƭܿ Ƭ uƬƵ ƬС˵ ձƬӰ ƬëƬ߿ Ƭ߹ۿ Ƭ˿սӰ Ƭ Ƭ ôƬ Ƭѹۿ ̨Ƭ߿ Ƭа ̨Ƭٷվ Ƭܿ ƬɫͼƬ ƬƵ Ƭ Ƭۿ Ƭ ƬѸ Ƭmp4 ƬŮ Ƭ˿첥 ƬƷ ŷƬ 3gpƬ߹ۿ ƬٶӰ ƬӰ֮ﱻ Ƭѹۿ ڵƬmp3 ҿƬ򲻿 Ƭ߿ٷ Ƭ߲ Ƭ ɫƬĵӰ Ƭ ÿƬ δﻪƬƵ ̨ƬƵ̨ƬͼƬ Ƭɫ㼪 첥Ƭ Ƭͼ Ƭ ƬͼƬ ƬӰЩ Ƭַ Ƭȥ ÿƬӰ ƬŮ ѯƬ߹ۿ Ƭ ƬӰվƬӰٷ ƬЩ ƬӰ߹ۿ Ƭִȫ Ƭ ƬЩ ƬӰ Ƭ ձƬ˽ȥ ƬƵ¹ Ƭ̵ պƬ򲻿 ƬŮͼƬ ƬӰԺƬӰԺ ƬСʮûëͼƬ ŴƬȫϴ Ƭվ ƬЩٷµַ ˹Ƭ ŷƬ¹ Ƭ󼯺 ¿Ƭ Ƭ ͼƬ 첥Ƭվ ɫƬӰ ƬᲦ 첥Ƭ Ƭ첥ӰԺ Ƭصַ̳ Ƭɫ Ƭۿַµַ Ƭߴս ƬƵ Ƭ ƬӰԺӰ ̺Ƭۿ ƬӰѸ ƬƵ ĹƬйŮ Ƭaaa ҶƬӰ ƬӰԺվ Ƭȫ Ƭ Ƭqv Ƭѿ Ƭͬ Ƭصַ򲻿 ͯƬ йƬ߹ۿ ձƬqvod ִƬӰ ձƬ Ƭ ƬĽдô Ƭ߹ۿ ƬַС˵ Ƭ ͼƬ ĹƬԱ պƬ ڵƬ mp3 ƬߵӰ ŮƬ ƬСӰ ƬͼƬ װƬµַ ƬӰɫƬ첥 Ƭ ƬվƵ ձƬٷվ ɫƬСӰ ƬƵ Ƭ߹ۿ Ƭȫ ƬӰȫ ƬߵӰ Ƭ ̨ƬȫѸ Ƭŷ Ƭ Ƭ ƬӰ ƬӰƬ ƬƵ ɫƬ ƬؼƬ ƬĿ¼ ƬӰȫַ ɫƬַ ͨƬ ƬصӰ Ƭ Ƭй Ƭȫش򲻿 ɫƬվ ƬĿ첥ӰƵ йƬӰٷվ ƬС˵ؚƬС˵ַ ձƬƬ ̺Ƭ ƬӰվ aƬƬ 첥ƬӰվƬ ԸƬͼƬ ƬɫƵ Ƭִȫ Ƭ Ƭֻվ ɫƬվӰ ±ϼƬͼƬ ŷƬƬ ƬƬЩ ƬaƬ ŷƬǵµַ ƬӰ ƬɫӰ ƬӰ Ƭַֻ ƬͼƬѸ йƬ붯 ƬӰƬ Ƭַµַ ϲƬ ձƬձƬٷ ƬͼƬ ŮƬ߹ۿ ƬСС˵ Ƭ˽ mp3 ƬƵµַ Ƭȫ Ƭ Ƭӳǽ Ƭվ ҿ첥Ƭվ Ƭhushi ƬЩ ƬС˵ Ƭ鲻Խ ˭֪Ƭվ ƬƬ Ƭd Ƭؼ Ƭַ Ƭձ ƬƬ ±ϼƬ߹ۿ ҶƬƵ Ƭ пƬվӰ ŮƬվ ƬӰ Ƭͨ Ƭƿ÷߹ۿ СӰƬ޿첥 ձƬ Ƭ Ƭվÿ첥ͼƬ ƬӰվ ƬŮԱ ƬŮЩ Ƭ߿ ͨƬ Ƭ򲻿 ŮƬ Ƭҳ ƬӰ ĹƬ ƬҶŮĿԹۿ Ƭַ¹ Ƭר ƬӾ Ƭַ Ƭ Ů˼ ձƬ qvod Ƭ ձƬôĵ ĹƬԱ 첥ƬҰ Ƭ Ƭǿ ҿƬֻ Ƭֻ ձƬŮ ɫƬ첥 Ƭַ ƬǿӰ ƬֻƵ Ƭ ƬߵӰ򲻿 ƬͼƬվ Ƭ ƬŮľ Ƭصַַ ƬӰ Ƭ ɫƬ Ƭ߲ ձƬCOM Ƭſ Ƭ Ƭÿ ƬɫƵ ɫƬ߹ۿ򲻿 ֻƬӰ Ƭ ƬӰ ƬַƵ ƬƵƬ ɫƬʲô Ƭĸվû ƬַƬַ ˭ƬվCOM ÿƬַCOM Ƭôĵ ƬƵ ˭ƬĵӰվѽ ƬվǶ ƬͼƬ ƬӰȫٷ Ƭɫ ҿ첥Ƭ Ƭ ŷƬС˵ Ƭ Ƭȫ Ƭ3gp װƬ ƬӰվµַ պƬaƬ Ƭ Ƭ ɫƬ߹ۿ Ƭȥ Ƭվ ŮƬӰ Ƭ ɫƬ Ƭ ʫƬ߹ۿ Ƭf Ƭŵ ƬȫӰ ӰƬƻ ɫƬӰ պƬ߹ۿ ŷƬĿ¼ȫ Ƭַȥ ƬӰ Ƭ߹ۿַ ̨ƬŮ˼ ̨ƬƵ Ƭǿ ձƬ첥 첥ƬŮ ƬɫѸ ձƬѹۿ ɫƬСӰС˵ Ƭµַ Ƭ ſƬ߹ۿ ɫƬСӰ ƬŮ˼ ƬӰ ̨Ƭ 첥Ƭվ Ƭɫ߹ۿ δﻪƬȫ װƬ Ƭȫ Ƭ ɫƬ ޶ƬƵ Ƭŷ ûƬַ ƬƵ Ƭձ ˭Ƭַ ɫƬӰۿ Ƭ Ƭ Ƭµַ Ƭվ ƬѵӰ Ƭ վ ɫƬӰ ҶƬЩ Ƭҳʱ߹ۿ ƬƵ Ƭ ƬɫƵ Ƭ߹ۿ ƬӰ Ƭȫ Ƭ睵 Ƭǿ鰸Ӱ Ƭ ɫƬwwwyy555 ƬӰƵ Ƭ޽Ӱ ƬͼƬ ƬӰ ŷƬǸ ƬƬ йƬӰ ƬĻǷŪ˳˵ ƬӰ ˼ƬɫС˵ ƬƬȫ ƬʬƬ ޲ƬӰ Ƭ Ѹ 첥ƬӰ Ƭxiapshuo Ƭɫ װƬCOM Ƭ Ƭַ ԾƬӰ Ƭ Ƭ ƬӰ ձƬҩԼ Ƭվ޶ ŮƬӰ иƬԱӰ ƬѸ ƬƵ Ƭҳʱ ̺ƬӰ ƬԱ ƬӰ Ƭ߲ Ƭ߹ۿ ƬӰ ƬͼƬ Ƭ Ƭ ƬƵ Ƭ첥Ӱ Ƭdownload ʩƬֻ Ƭ ƬߵӰС˵ ƬӰ Ƭۿվ ƬߵӰµַ ˭֪Ƭվ ƬƬȫ Ƭ첥 ƬƬ Ƭȫؿ첥 װƬ߿ ˿Ƭ װƬ߲ Ƭ ʮƬŮ ߿Ƭվѵ ͨƬٷ δﻪƬ߹ۿ ƬͼƬ ƬƬӰ Ƭħ Ƭ װƬЩ Ƭ԰ ƬΪ ƬƬӰַ 첥Ƭѿ첥 Ƭ߹ۿ Ƭ߹ۿ Ƭ ѩƬع ձƬС˵ ̨ƬŮԱ ƬӰȫ ƬŲҰ2صַ Ƭ˽ ˼ƬƵ װƬ Ѹ ˭Ƭվ صƬվ ƬӰԺַ ƬӰӰ ƬӰ ŷƬӰ ɫƬӰ ̨ƬƵ Ƭ߹ۿ ƬС˵ Ƭվ ƬӰԺվ ±ƬӰ Ƭ߹ۿ Ƭqvod ƬƵ Ƭ첥 ҶƬȫ ƬŮ˵ Ƭ 첥Ƭַ ɩƬaaaӰ ۿƬվ Ƭ¥ ƬվƬ ̨ƬŮ 첥Ƭ߿ Ƭվ Ƭʲô ƬӰ δﻪƬר Ƭַ ŷƬǿ첥 Ƭ߹ۿ Ƭ aƬ Ƭmp4 ӰƬ첥 ƬӰ 뿴Ƭô Ƭнд ˭Ƭվ ƬŮ ƬӰƬӰ ȥƬͼƬ Ƭɫ Ƭվÿ첥ٷվ ƬЩ պƬƵ ŷƬۿ ƬߵƵ ƬѵӰ ƬӰվٷ ƬƵ ƬӰ Ƭ ƬӰͼƬ ɫƬֻ ƬƲ 뿴Ƭԣ Ƭ첥COMƬ첥ͼƬ Ƭһ ƬŮ ƿ÷Ƭ Ƭ߿ ɫƬ ƬƵ Ƭַʲô ޱƬƵ Ƭȥ ձƬԱ ƬӰ ޱƬӰ ƬƵ ƬַǶ Ƭ3gp Ƭ򲻿Ƭʲô Ƭ˽ Ƭֻ ƬӰ 첥ƬƵŮƬ ƬӰ ̨Ƭȥ Ƭ첥µַ Ƭµַ ƬӰ ƬƵ ƬΪ Ƭַ ƬƬվ Ƭ￴ пƬվ ˼ƬɫͼƬ Ƭȫ Ƭ ƬͼƬ ƬӰվ ½ƬƵ Ƭѹۿ Ƭȫ Ƭ Ƭɫ Ƭdvd Ƭɫۿ Ƭ Ƭվ ̨Ƭȫ Ƭ ҹƬƵۿ Ƭrmvb ƬĿ첥Ӱµַ ƬԱǷ Ƭۿֻ ĹƬŮ ӰƬӰ Ƭ ۿ Ƭ ߹ۿ Ƭǿ ۲Ƭ ƬΪ ƬĵӾ ƬɫӰӰ Ƭ ƬЩ Ƭصַµַ Ƭ ֲƬ߹ۿ Ƭ˹Ů ձƬ Ƭ߹ۿ Ƭ첥 Ƭ Ƭڰ칫ҵĴ򲻿 ɫƬ߲ ƬɫӰ 俵ƬƵ ½ƬЩ ƬӰµַ Ƭ13Ƶ Ƭ йƬӰ򲻿 ÿƬ ƬɫƬ ƬЩͼƬ ƬѸ Ƭտ Ƭ ŷƬӰ Ƭ ŷƬǹٷվ Ƭ Ƭ¹ odƬµַ պƬַ ƬӰ ƬŮħ Ƭֹ δﻪƬ߿ Ƭ 첥Ƭ Ƭṵ Ƭĸ ƬӰȥ δﻪƬ 俵ƬӰ Ƭַ첥 ӰƬѿ ƬվӰ ƬƬӰ򲻿 ƬӰ ƬƵ Ƭȥ Ƭ ƬӰַ Ƭվ첥 Ƭ￴ Ƭַ ѿƬַ ƬƵ ƬBT Ƭഺ Ƭַ Ƭַ ½ƬŮ˼ ƬͼƬ ƬСӰվ ĹƬĺŮ Ƭɫ ƬŮ Ƭɫٷվ ƬӰ ƬӰ ƬӰ ӰƬظ СӰƬ޹ Ƭ߹ۿ Ƭַ Ƭ첥ӰС˵ ˭Ƭַ Ƭ ƬЩ ԾƬ ƬͥǿѵӰ ̨Ƭȫ ҶƬ鲻Խ Ƭ߹ۿ Ƭ첥 ձƬȥ Ƭַµַ ɫƬɫƬͼƬ Ƭ߲ Ƭ߿ ӰƬֻ 첥ƬӰվֻ ƬӰվ ƬӰ Ƭ3gpѸ װƬ첥 ձƬ Ƭ˽ ˼ƬͼƬ Ƭ Ƭ ȫ ɫƬӰµַ ̺ƬӰ Ƭ첥 Ƭȫ Ƭַ δﻪƬӰȫ ƬӰȫƵ ձƬ߹ۿ Ƭm Ƭ߹ۿ Ƭʲô ƬӰӰ Ƭq Ƭ첥 Ƭѹۿ ƬеavŮ Ƭۿ ƬӰ ɫƬӰ ʩƬͼƬ Ƭ߲ Ƭվ ձƬȫ ŷƬҹ Ƭ̬ͼƬ ܿƬַ Ƭ߿ ŷƬѸ mp5Ƭ Ƭ Ƭ ˭֪Ƭַ Ƭƿ÷첥ۿ Ƭƿ÷ ƬƵƬ ƬѸ йƬƵ Ƭ߿ձ Ƭ Ƭ ˭Ƭ ƬƷ Ƭ߹ۿ ƬѲ ƬӰ Ƭվ첥 Ƭ3gp ƬӰ Ƭ ŷƬ ƬӵӰ Ƭȫ߹ۿ Ƭ »ƬӰ ƬQVOD Ƭ ƬB³¹ϣͼ ƬԴ Ƭ ƬƬڹٷվ ƬƵ 2Ƭ߹ۿſƵ Ƭ׼ĦԺŮȫ׷ Ƭصַ ƬCOM Ƭ ƬBT Ƭ Ƭɫ򲻿Ƭɫ鶯Ƭ Ƭصַ Ƭ߹ۿ Ƭ Ƭͼ ƬӰ̰ Ƭعۿ Ƭs Ƭվ Ƭȫ Ƭɫ ƬԱͯ Ƭصַµַ ƬЩС˵ Ƭߵȥ ƬȥĿȫ Ƭ ±ϼƬعۿ ƬŮѪ Ƭ߿ͼƬ Ƭ ƬȥƬƵ Ƭ첥Ӱ Ƭ Ƶ ƬӰ ɫƬվȥ Ƭߵ򲻿 ƬƬ Ƭ߿ Ƭ Ƭ ƬͼƬ Ƭ ձƬƵ ƬߵӰ ƬӰȫʲô ˭ƬӰ Ƭй ҶƬЩ ƬС˵ uƬЩ Ƭ߹ۿٷ ֻƬ Ƭվÿ첥վ Ƭ Ƭµַ ƬƵͼƬ ƬƵֻ Ƭ ŷƬƬ ɫƬ Ƭ ҿƬ¹ ձƬͼƬ ƬƬ ˼Ƭ ˼ƬƵ Ƭտ Ƭ Ӱ ƬӰ Ƭĸ ˭Ƭվ Ƭ Ƭ Ƭۿ Ƭַ ŷƬվ Ƭֿ첥 ÿƬЩ Ƭa ƬӰ߹ۿ Ƭȫ Ƭ߿Ƭ Ƭ ŷƬƵ ̨Ƭȫ Ѹ Ƭƿ÷ۿ 俵ƬЩ ߿Ƭ޹Ӱȫ Ƭصµַ 첥ƬӰվվ δﻪƬӰ Ƭʲô Ƭ Ƭ첥 Ƭ Ƭying uƬ߲ Ƭѵַ¹ ѵƬ ˭ƬС˵ѵ ƬͼƬ Ƭ첥ӰӰ Ƭ ƬŮ Ƭ ˼ƬӰ Ƭ Ƭ ƬCOM ձƬ ƬӰ ˼Ƭɫͼ Ƭ֮붯ͼƬ Ƭ岥԰ȫƵ Ƭ߹ۿ Ƭַ Ƭκϼ ƬӰ Ƭվ 첥Ƭֻ Ƭ̳ Ƭµַ Ƭϣ ±Ƭ߿ Ƭ鲥 Ƶ ɫƬ߿С˵ Ƭַ ̨Ƭƿ÷ ƬͼƬ ŷƬ߹ۿ ½ƬѸ ƬŮѪ Ƭȫ Ƭѹۿ ˼Ƭƿ÷ ƿ÷Ƭ߹ۿ ƬɫӰվ ƬѸ ƬۿƵ ȥƬӰ Ƭ4ɫ µƬַ ƬСѨ ƬӰɫƬƵ ƬеĿ ɵƬ Ƭ Ƭ߹ۿ Ƭ Ƭ߹ۿ ˭Ƭַ ûƬ Ƭɫ齫Ѹ Ƭַµַ Ƭ ƬӰЩ Ƭ̩ Ƭٷվ ƬƵȫ Ƭһҳ Ƭһɫ Ƭƿ÷߹ۿ Ƭɫ ձƬdvd Ƭ鹦 Ƭ˽mp3 Ƭۿַ򲻿 װƬѸ Ƭصַ ƬվǶվ Ƭɫ ƬƵڴϷͷ ѵƬ첥 ƬӰ ƬӰ Ƭ Ƭ¹ ƬӰ Ƭ3gp ɫƬ߿Ƶ ҶƬƵ Ƭ պƬֻ Ƭȫظ ƬӰƵ װƬѲ ½Ƭ߹ۿ ̨ƬЩ ƬվǶٿ첥 ɫ Ƭ Ƭ Ƭ Ƭ򲻿 ձƬܽȥ Ƭ׿ Ƭȥ ƬߵӰС˵ ƬӰ ƬĿ첥Ӱ¹ ɫƬͼƬ ƬۿַС˵ Ƭ ƬɫӰӳ Ƭ ƬӰ򲻿 첥Ƭ ձƬƬվ ɫƬվ Ƭ߹ۿ Ƭĵ Ƭ ƬQVOD ƬַӰ ŷƬ Ƭٷվ ƬƬ ƬCOM Ƭֱ ƬͼƬ ±ϼƬ߲ Ƭ֮ɫƬ Ƭվַ ԾƬ ɫƬ߹ۿ Ƭַ Ƭ ƬƬӰµַ ƬЩѵ Ƭĸÿ ƬӰµַ Ƭ ƬձŷƬ ˭Ƭվַ ˼Ƭַ mp4Ƭ˶ ̨ƬͼƬ ɫƬ ԸƬӰ ƬŮ Ƭô ƬվCOM δﻪƬ ƬӰ Ƭɫվ Ƭ ƬŮ ƬַCOM Ƭۿ Ƭַ ͵ƬϵƬ ƬƬȫ ƬŮ˺͹ͼƬ ƬƵ Ƭ˿ ɫƬ͵ ӰƬַ ƬƬ򲻿 ȥƬƵ ƬŮ Ƭ ؽƬ ƬС װƬ Ƭڹۿ ƬƭԴҩ Ƭվÿ첥COM ƬƵ Ƭƿ÷ Ƭͼ첥 aviƬӰ Ƭ ѵƬٷվ Ƭȫ ˼Ƭƿ÷ Ƭձ ƬѸ Ƭַ 첥Ƭڷ Ƭվ ɫƬվ첥 Ƭ ׿ Ƭ߲ ҪƬӰ δﻪƬЩ Ƭ򲻿 ִƬ߹ۿ ƬǸվȥµַ ƬԿ ƬӰ Ƭվ򲻿 Ƭ ëƬ Ƭ 뿴ƬӰ ƬӰȹ Ƭ Ƭɫ ƬۿַƬ Ƭۿ Ƭվ ƬƲݺ 첥Ƭû йƬŮ ƬƵ ŷƬ߲ ƬɫӰ ɫƬٶӰ ɫƬֻ Ƭƻ ƬС ƬӰҹ ߿Ƭվ ѵ ƬԽµַ ձƬվ ƬҹӰ ƬҶ Ƭҩ ƬӰ Ƭѧ Ƭ Ƭ Ƭ ĹƬ Ƭɫ ƬӰ ɫƬۿ ƬƬ߲ ƬӾƿ÷ ƷƬͼ Ƭ°ĵӰ Ƭ첥ӰƬ Ƭ йƬĵӰ Ƭ󼯺 ƬӰ ƬϷ ƬЩ ɫƬѹۿ ƬĿ첥Ӱֻ ƬӰ ƬƬ ̨Ƭ Ƭ߹ۿ ƬŮԽͼƬ Ƭ߹ۿ ƬӰƿ÷ Ƭ ձ ƬӰ Ƭ ƬС ƬӰۿ Ƭ¿ 俵Ƭվ ˼ƬӰ Ƭ ձƬ ̨ƬӰԺ Ƭ֮ⷿ Ƭ ƬƬ ձƬŮ Ƭ Ƭ ̨ƬŮӼ Ƭ Ƭվۿ ҶƬ Ӱ Ƭ¼ Ƭۿ Ƭ߹ۿ ƬͼƬ ƬŮԱ Ƭ첥ٷվ Ƭĵ 첥ƬվͼƬ ƬbtӴȫ Ƭۿַ ̨Ƭ Ƭַַ Ƭ Ƭƿ÷ Ƭعۿ ƬЩ ƬƵ Ƭ԰ mp4Ƭ ͨƬͼƬ Ƭ͵Ů ±ƬƵ ձƬŮ˭ Ƭصַٷ Ƭ߿ ɫƬƵ Ƭվ Ƭд ƬƬɫӰ ŷƬɫ ƬϹۿ պƬ Ƭվ Ƭר ۵ƬӰ Ƭȫ ɫƬСӰֻ Ƭɫֻ ƬƵ Ƭȫصַ Ƭվ ŷƬԽƵ Ƭۿ Ƭվ ƬַʲôƬַվ Ƭ Ƭַ ƬŮ ƬիƵ Ƭqvod ƬƬ߹ۿ ƬӰԺʲô ҿƬƵ Ƭ Ƭַ Ƭ߲ ѵƬµַ ƬԴ ƬƼ ԿƬվ Ƭ߹ۿƵ ƬκϼBT Ƭ ƬЩƵ Ƭκϼ Ƭ Ƭɫ ŷƬ Ƭ˭վ ̨Ƭvideo ƬԴ ƬƬ ƬƲݺ ƬӰ Ƭ߲ Ƭصַȫ ɫ Ƭ Ƭ ƬЩӰ δﻪƬר Ƭ򲻿 Ƭ 뿴Ƭô Ƭվ ƬƵ Ƭ Ƭ Ƭѿ ŷƬ Ƭվ Ƭַ ߿ƬƵվ ƬȫĿ¼ ɫƬӰ ̺ƬЩ ȥƬ ±Ƭۿ Ƭ Ƭ԰ Ƭῴ ѸƬ Ƭ ƬЩӰ Ƭë Ƭdvd ŷƬŮԱ ޶Ƭվ 16¥Ƭ߲ ƬձŮ Ƭ ɫƬַ ձƬŮԱ ƬӰվ ƬӰԺٷ Ƭ 俵ƬЩ ̨ƬͼƬٷ ձƬܸ Ƭֻ Ƭ Ƭdvd ƬӰԺ ƬͼƬ Ƭʲô Ƭȫ522 ƬվЩ Ƭصַ ˭ƬվͼƬ ǿƬ߹ۿ Ƭbt ̨ƬƬ Ƭ Ƭվַ ƬӰ߿ Ƭ ̯ ƬվС˵ պƬȥ 첥Ƭȫ ƬƬӰ ƬЩӰǺƬĿ Ƭ첥 Ƭ ƬƵ ҶƬȫ Ƭ ƬƬ ŷƬbt ɫƬ߹ۿµַ ̺Ƭbt Ƭ ƬԻвô Ƭ Ƭ 첥ƬվƵ ƬƵ ƬǸվȥѹٷվ ƬԽƵ ֣Ƭ Ƭ̽ Ƭɫ Ƭ߹ۿٷվ пƬο ƬŮԱ Ƭⰲװۿ Ƭվ