事件:交通部发布2017年11月港口数据,全国港口货物吞吐量为10.5亿吨,同比上涨3.5%;全国港口外贸货物吞吐量3.3亿吨,同比增长3.9%;全国港口集装箱吞吐量2019.45万TEU,同比上升7.4%。

点评:

货物吞吐量增速下滑。11月全国港口货物吞吐量同比增速为3.5%(2016年同期为7.5%),增速较10月(5%)下降了1.5pct。年初至11月末,港口货物吞吐量累计值同比增速为7.0%(2016年同期为3.2%),增速较10月末(7.4%)下降了0.4pct。外需高景气,进口需求依然强劲。

11月,中国出口金额2174亿美元,同比增长12.3%(10月为6.9%);进口金额1772亿美元,同比增长17.7%(10月为17.2%)。

集箱吞吐增速回落。11月全国集装箱吞吐量同比增速为7.4%(2016年同期为5.1%),增速较10月(8.3%)下降了了0.9pct。年初至11月末,集装箱吞吐量累计值同比增速为8.7%(2016年同期为3.9%),增速较10月末(8.9%)下降了0.2pct。11月,三大集装箱港上海、深圳和宁波-舟山吞吐量分别为355万、210万、203万TEU,同比增长分别为10.9%、0.7%、18.4%。外贸目的地国家经济回暖,外贸环境持续改善,11月美、日、欧制造业PMI分别为58.2、53.6、60.1(2016年同期分别53.2、51.3、53.7)。

外贸货物吞吐增速维稳。11月全国外贸货物吞吐量同比增速3.9%(2016年同期为8.9%),增速较10月(6.5%)下降了2.6pct。年初至11月末,外贸货物吞吐量累计值同比增速为6.3%(2016年同期为4.4%),增速较10月末(6.9%)下降了0.6pct。

投资建议:进出口贸易景气,港口吞吐量增速呈高位回落态势,港口板块盈利修复同比改善确定。聚焦“自由港”制度创新带来的基本面发展机遇,关注“一带一路”、区域港口整合主题带来的投资机会。

风险提示:宏观经济增速下滑,进出口贸易下滑,区域地缘政治风险。