曹妃甸港区口岸对外开放综合保税区获批

　　6日，"曹妃甸港区口岸对外开放、综合保税区获批新闻发布暨推介签约会"在北京举行，记者从会上获悉，唐山港（601000）曹妃甸港区口岸正式对外开放，曹妃甸综合保税区获国务院批复成立，同时，益海嘉里集团精细化工、盈德公用气体等总投资260亿元的8个项目在会上成功签约。

　　唐山市委副书记、市长陈国鹰指出，曹妃甸港区口岸正式开放、综合保税区获批在曹妃甸开发建设和唐山对外开放历史进程中具有里程碑的意义，充分体现了国家对曹妃甸的高度重视和强有力的支持。曹妃甸必将成为河北省对外开放、投资兴业的新热土。

　　据介绍，唐山港曹妃甸港区规划面积82.9平方公里，岸线长度69.5公里，规划建设263个泊位，全部建成后，年吞吐能力将达到5亿吨以上，成为世界上最大的港口之一。

　　新华社9月7日消息，"曹妃甸港区口岸对外开放、综合保税区获批新闻发布暨推介签约会"6日在北京举行，260亿元投资将落户。资料显示，曹妃甸港区2003年起正式开发建设，曹妃甸综合保税区则于2009年启动申报，今年7月23日获国务院批复。

　　据介绍，唐山港曹妃甸港区规划面积82.9平方公里，岸线长度69.5公里，规划建设263个泊位，全部建成后，年吞吐能力将达到5亿吨以上，成为世界上最大的港口之一。

　　另外，曹妃甸综合保税区是河北省首家综合保税区，规划面积4.59平方公里，以保税仓储、国际中转、国际配送、国际采购、转口贸易、研发设计、出口加工、商品展示、检测维修、港航服务等十大功能为依托，重点发展具有"高附加值、高科技含量、高税收、大物流"特点的高端制造业、现代物流业及现代服务业。曹妃甸综合保税区已全面启动了封关口岸设施、市政路网、投资服务中心、多用途码头等基础设施配套工程建设。目前，作为曹妃甸综合保税区封关验收必要条件的封关口岸设施工程已基本竣工。

　　唐山市曹妃甸区委副书记、区长杨洁在会上表示，目前曹妃甸正着力打造"七大产业园区"，包括港口物流园区、钢铁电力园区、化学工业园区、装备制造园区、综合保税区、新兴产业园区及中日生态工业园。此外，曹妃甸还将着力发展以煤炭、木材、矿石、钢铁、再生资源、燃气交易为主要内容的"六大宗商品交易中心"。

　　上市公司中，盐田港有望直接受益于曹妃甸港口的开放，而冀东水泥（000401）、河北钢铁（000709）、天威保变（600550）等河北本地股也有望受到带动。浙商证券投资顾问赖艺蕾认为，唐山曹妃甸综合保税区将使当地及周边的基础建设、能源供给、公共事业等行业率先得到拉动。随着保税区建设的推进，交通运输、机械制造、房地产、金融服务等行业也将陆续从中受益，这将对相关的上市公司形成长期利好。

　　盐田港:高速公路业务拖累业绩,曹妃甸港口公司增速超预期

　　类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：张亮 日期：2012-08-20

　　公司布2012年中报,整体实现营业收入1.6亿元(-11.16%,剔除不可比因素同比下滑5.75%),营业利润2.18亿元,归属于母公司净利润1.8亿元(-23.62%,扣非后下滑1.9%),EPS 0.09元。

　　(1)外需不佳导致来自盐田国际的投资收益下滑盐田港净利润大部分来自对联营企业的投资收益。一方面,由于重组失败,盐田国际三期对于一、二期的货物分流作用持续;另一方面,整体经济形势低迷,盐田国际及西港区上半年吞吐量同比下滑7.5%和1%。预计2012年盐田国际和西港区贡献投资收益约为2.1亿元,同比下降10.6%。

　　(2)曹妃甸港口公司成为利润新支撑点2012年上半年,公司实现对曹妃甸港口公司的投资收益0.33亿元。曹妃甸港口公司已成为公司第二大投资收益的来源,上半年其吞吐量达到2306万吨,同比增长70.81%,增长势头强劲。

　　(3)公路运输业务面临较大压力--业绩下滑的主因1、深圳公路新收费标准的执行将拉低全年通行费收入;2、节假日高速公路免费通行政策的出台以及惠盐高速扩建也将影响公司公路运输业务盈利。

　　上半年公路业务收入和利润下滑929万元和1053万元。新标准从6月1日开始执行,因此我们预计下半年公路业务同比下滑幅度可能会加大。

　　未来看点--期待经济回暖以及盐田国际三期注入集装箱码头投资收益占公司利润比例约为35%,是弹性较大的部分,欧美经济回暖有望带动集装箱吞吐量回升从而提高公司投资收益。另外考虑到盐田港集团的整体上市的目标,我们预期盐田国际三期股权注入仍值得期待。

　　风险提示:经济复苏进程缓慢,外需不足持续;三期资产注入时间不确定。

　　冀东水泥:核心区域竞争加剧,盈利大幅下滑

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：洪亮 日期：2012-09-05

　　1.事件:公司发布了2012年中期报告,报告期内公司实现营业收入63.80亿元,同比减少了10.68%,归属于母公司的净利润为1.12亿元同比减少了85.05%,EPS为0.083元。其中第二季度公司实现营业收入为44.65亿元,同比减少了8.71%,净利润为3.49亿元,EPS为0.26元。

　　2.我们的分析与判断:(一)价量齐跌,公司净利润大幅下滑公司上半年销售水泥和熟料3073万吨,同比减少6%,我们预计公司并表的销量为2643万吨,水泥销售价格为231.82元/吨,吨毛利约为55.56元,吨净利为4.23元。由于一季度亏损较为严重,在三月份华北提价以后,价格到五月份一直稳定在高位,其中第二季度的吨净利达到了13.2元。其中山西和东北两个区域是公司利润的主要来源。

　　(二)运营能力大幅下降,应收帐款比例增加公司应收帐款较年初增加155%,应收帐款的周转天数由去年同期的21天增加到31天,存货的周转天数也有所增加,由去年的62天增加到95天,这表明由于需求低迷,公司加大了对客户的信用期限,甚至开始垫资来销售产品.

　　(三)三季度华北地区价格大幅下滑,抢占市场成为公司主要战略从五月份开始,华北地区价格开始大幅下滑,主要是由于京津冀地区水泥需求一直疲弱,大企业之间的协同破裂,各厂家开始以走量为主,华北地区的水泥价格也由最高点的388元/吨下降到目前的306元/吨,其中石家庄和保定两个地区的竞争最为惨烈,石家庄高标散装目前价格在240元/吨左右(含税),唐山熟料出厂价大约在190-210元/吨,由于公司大量的熟料低价销售抢占市场,目前河北地区大部分企业已经亏损,有一部分的生产线处于停产状态。近期由于天气的好转,企业的出货量有所增加,但下游需求依然未看见有明显的好转。(四)价格已跌至底部,未来新增产能大幅减少由于目前的价格已跌至2009年以来的最低位,大部分水泥企业已经亏损,50%的生产线停产,我们认为在旺季到来之前,河北地区水泥价格下跌空间已经不大。而明年河北省几乎没有新增产能,拟建在建的生产线也仅有1-2条5000t/d的线。因此在需求逐渐恢复的背景下,京津冀地区的水泥价格也将逐渐回归理性。 3.投资建议由于3季度公司主战场京津冀地区水泥价格大幅降低,我们预计3季度公司的业绩在盈亏平衡点附近,因此我们调低了公司全年的EPS为0.2、0.39、0.51元,维持"谨慎推荐"的投资评级。