齐鲁证券有限公司分析师（李周）2月1日发布宁波港（601018）的研究报告。

宁波港先天地理优势显著、货种均衡、业务综合：主营基地在宁波-舟山港域,目前已经逐步通过在嘉兴、台州、温州、南京、太仓等地建立运营基地,实现在江浙地区立体网络体系的初步建立。公司目前主要经营的货种基本涵盖了港口货物的主要品类,目前拥有的专业化码头均能装卸世界上最大的集装箱、矿砂、原油、液体化工船舶,实现对主要货种的服务的全面覆盖。公司目前可为客户提供装卸、堆存、拖轮、货代、船代、理货、水路运输、陆路运输、铁路运输等综合服务,也可以为客户提供融资等方面的服务内容,可以为客户提供一揽子解决方案。

宁波港具有较为宽广的护城河，具备显著的核心竞争力：主要体现在先天优势、规模优势和网络经济。公司的先天优势在于其独特的地理位置和深水良港;规模优势则是其货种均具有一定的规模,发展较为均衡所致,与天然优势和腹地经济有一定的关系;网络经济则是公司通过在江浙地区构建港口群,通过组合港、无水港等形式来实现网络上的协同。

宁波港将显著受益于出口复苏、国内投资回暖:分析师认为公司经营货种将受益于出口复苏、城镇化建设,尤其是随着公司网络体系的完善,公司的综合物流和金融服务业务将面临较大的发展空间,为公司发展提供长期发展的动力。

FCFF模型显示公司内在价值为2.97元,分析师以此价格为公司6个月的目标价,对应2013年PE估值为12倍,较当前股价有10-15%上升空间,首次给予增持评级。分析师认为宁波港的投资价值并不在于短期业绩的爆发性,而在于其在长期的市场竞争格局中所处的地位和所做出的战略决策对其长期发展的基础性作用。