上周航运指数跑输交运指数。年初至今,交通运输指数下跌1.3%,跑输沪深300指数2.0个百分点。航运板块跌幅为9.2%,分别跑输沪深300指数和交运指数9.9个和7.9个百分点。上周,航运板块上涨1.3%,分别跑输沪深300指数和交运指数0.6个百分点和0.3个百分点。A-H 股溢价与大幅下降,为33.9%左右。

BDI 小幅上涨。上周中国进口干散货运输市场部分区域船运需求有所回升。据上海航运交易所发布的中国进口干散货运价指数(CDFI)市场行情显示,上周海岬型船运输市场延续前周涨势,巴拿马型船和超灵便型船运输市场继续走跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI 小幅上涨,报收于884点,周涨幅为0.7%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于994、1382、866、551,周涨跌幅分别为-1.2%、2.8%、-1.1%、0.9%。

原油运价小幅上升。上周国际原油运输市场成交略有恢复,但受西方银行假日影响,欧美航线成交较为冷清。运价总体上保持平稳。中国原油进口两条主要航线表现活跃,运价提升明显。至上周五,波罗的海交易所原油综合运价指数报617点,周跌0.8%;成品油综合运价指数报609点,周涨0.8%。

集运市场运价升少降多。上周,中国出口集装箱运输市场总体延续下滑走势。节后货量出运在大部分航线上仍无好转迹象,运价进一步下挫。5月10日,上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1082点;上海出口集装箱运价指数为1009点,均较上周下跌1.7%。其中,欧洲线和美西线分别为731美元/TEU和1997美元/FEU,分别下跌8.2%和3.4%。

沿海散货市场综指低点下探。上周国内沿海散货运输需求延续低迷走势,运力严重过剩的格局导致运价持续低位下探。5月10日,上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收于1035点,较前周下跌1.3%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1115点,较前周下跌1.8%。

投资策略。从当前运价来看,今年行业运价水平比去年并未改善,同比还有一定下降,行业底部震荡态势不改,特别是去年表现较好的集运板块运价今年以来持续下跌,联合提价都是以失败告终。今年行业形势差于去年年底我们的预期,行业复苏仍然需要等待过剩运力消化或者全球经济增速的加速。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。