后期豆棕价差可能继续缩小

在去年下半年持续扩大之后，今年以来国内豆油和棕榈油的价差呈现缩窄走势。监测显示，目前江苏张家港地区一级豆油出厂价和24度棕榈油交货价的价差为1800元/吨左右，较年初缩小约800元/吨；在天津，两者价差从年初的2500元/吨左右缩小至目前的1600～1700元/吨。与过去数年相比，当前价差仍处在相对高位；在此之前的3年时间里（2009年二季度至2012年二季度），上述两地的豆棕价差绝大多数时间都处在500～1500元/吨区间，最高1800元/吨，平均约1100元/吨。

去年下半年以来，豆棕价差整体扩大主要与棕榈油供应快速增长有关。一方面，国际市场棕榈油产量维持高位，国际市场价格受到持续压制；另一方面，国内进口棕榈油数量较大，尤其是去年四季度，港口库存持续走高，使得棕榈油价格在食用油市场整体低迷的形势下，其价格跌幅明显大于豆油，从而导致豆棕价差快速扩大。今年以来，国内棕榈油库存虽然仍维持高位甚至继续小幅趋升，但增速明显放缓，加上主产国库存开始下降，且低价优势促进需求增长，棕榈油价格初步进入筑底阶段。反映在国内市场，在豆油开始补跌的同时，棕榈油价格抗跌性相对更强，使得两者价差止升转降。

后期豆油和棕榈油供应形势可能出现一些变化。一方面，国内进口大豆到港进度正在加快，预计5～7月份到港量可能接近2000万吨，在油厂加工进度同时加快的情况下，这将极大地增加豆油供应；另一方面，近期国内进口棕榈油到港进度已基本恢复正常，后期增长空间有限，而随着气温进一步回升，即便在当前油脂消费整体疲软的大环境下，后期棕榈油消费量仍有望在较低水平出现增长。综合判断，后期豆棕价差仍可能继续缩小。

港口棕榈油库存继续高位徘徊

监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存在135万吨左右，较一周前的创纪录高位下降5万吨左右。其中，广州港40万吨左右，天津港36万吨左右，张家港接近14万吨。2012年四季度以来，国内港口棕榈油库存出现快速增长，自当年10月初的64万吨左右大幅增至今年3月初近130万吨的高位水平，此后高位徘徊。今年4月下旬以来，库存水平继续小幅增长，并刷新历史最高纪录，去年同期主要港口棕榈油库存为92万吨左右，前年同期为42万吨左右。

在今年前两个月进口量大幅下降之后，3、4月份我国棕榈油装运进度明显恢复，其中3月份进口量59.1万吨（海关统计口径），环比增长39.4%；4月份到港量54.8万吨（商务部口径），环比增长37%。船运调查机构SGS数据显示，5月上半月我国装运马来西亚棕榈油12.75万吨，较上月同期下降36.3%。根据船期预报，国家粮油信息中心预计，5月份进口棕榈油到港量仍将达到50万吨左右。

商务部上周预计，5月份到港量为16.1万吨，较此前预计上调74.3%，后期仍有较大的上调空间。

随着气温稳步回升及比价优势显现，近期国内棕榈油需求有所恢复，但进度明显慢于预期。在当前棕榈油进口到港进度基本正常的情况下，预计短期国内港口地区棕榈油库存难以明显下降。

油脂豆粕价格整体小幅反弹

近一周，国内主要食用植物油品种价格稳中小幅反弹。上周三，四级豆油出厂价格：环渤海地区7300～7450元/吨，华东沿海地区7350～7600元/吨，均较一周前上涨50～100元/吨；华南沿海地区6950～7050元/吨，稳中略升。长江中下游地区四级菜油出厂价10200～10300元/吨，均基本持平；主要港口24度棕榈油分销价5650～5950元/吨，回升50～100元/吨。春节结束至今，豆油价格累计下跌1300～1600元/吨，棕榈油下跌650～850元/吨，菜油下跌200～300元/吨；去年12月份以来分别累计下跌1100～1300元/吨、250～400元/吨和250～350元/吨。

近一周，沿海地区豆粕出厂价格小幅回升。上周三，普通蛋白豆粕出厂价格：环渤海地区3780～3900元/吨，较一周前上涨40～60元/吨；华东沿海地区3840～3980元/吨，局部上涨100元/吨左右；华南沿海地区3860～3960元/吨，上涨20～80元/吨。4月下旬以来，沿海豆粕价格整体有所回升，3月中旬以来普遍累计下跌300元/吨左右。春节结束至今，沿海豆粕价格大多累计回落60～180元/吨。目前黑龙江普通蛋白豆粕出厂价3840～3880元/吨，回升80元/吨左右；此前两周相对稳定，3月中旬以来累计下跌200～240元/吨。

（曾晓虹）