一、7月份港口煤市运行情况分析

港口煤炭发运量小幅回升

进入7月份，一方面受季节性用电负荷增加，水电发电量增长放缓等因素影响，火电发电量和发电耗煤量双双回升；另一方面，6月份煤炭进口量快速回落使得沿海市场动力煤供求宽松局面暂时有所缓和。再加上大型煤炭集团纷纷调低下水煤销售价格，部分用煤企业采购积极性有所增强。环渤海港口煤炭发运量整体有所回升。数据显示，7月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为59.4万吨、21.1万吨和15.3万吨，与6月份日均发运量相比，除秦皇岛港减少2.4万吨（或下降3.9%）之外，后两港分别增加4.4万吨和3.5万吨，分别增长26.4%和29.7%。

铁路煤炭调入量普遍回落

6月下旬神华、中煤大幅调低下水煤售价，之后其他煤企纷纷跟进，进而引发7月份环渤海动力煤价格整体进一步回落，市场恐慌气氛有所加剧，部分贸易商甚至开始甩货。这种情况下，为了降低市场风险，部分煤炭企业和贸易商适当减少了煤炭发运，从而导致港口铁路煤炭调入量回落。数据显示，7月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭调入量分别为59.1万吨、21.1万吨和14.8万吨，与6月份日均调入量相比，分别减少5.1万吨、1.2万吨和1.1万吨，分别下降7.9%、5.4%和6.9%。

港口煤炭库存基本保持平稳

虽然7月份环渤海港口煤炭发运量整体回升，且铁路煤炭调入量普遍回落，但由于各港口6月份调入量远大于发运量，7月份各港口调入量减少和发运量回升之后，也只是实现了调入量和发运量基本持平。因此，7月份港口煤炭库存整体基本保持平稳。数据显示，7月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港（东港）煤炭库存合计分别为714万吨、555万吨和190万吨，与6月末相比，秦港增加18万吨，增长2.6%，曹港持平，东港减少42万吨，下降18.1%。7月末，三港库存合计1459万吨，较6月末仅减少24万吨，下降1.6%。

环渤海动力煤价格进一步下降

前面已经提到，6月下旬，受国际煤价大幅回落等因素影响，神华和中煤先后大幅调低下水煤销售价格，之后其他煤炭企业纷纷跟进，并在一定程度上引发了市场恐慌，从而导致7月份环渤海动力煤价格连续回落，并且回调幅度有所加大。

数据显示，截至7月31日的一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格为570元，与截至6月26日的一周相比，下降33元，降幅为5.5%；与截至7月3日的一周相比，下降26元，降幅为4.4%。截至7月31日的一周，秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡动力煤最低平仓价分别为615元、565元、485元和405元，与截至7月3日的一周相比，每吨分别下降10-20元不等，降幅分别在2.4%-4.0%之间。

二、8月份港口煤市运行情况分析

首先，预计港口煤炭发运量将基本保持平稳。从电厂电煤存耗情况来看，8月份采购量可能会在7月份基础上基本保持平稳。一方面，虽然经历了持续去库存，目前的电厂库存水平整体依然较高，截止到7月10日，全国重点电厂存煤总量仍然高达7176万吨，平均可用19天，7月末，六大发电集团沿海沿江电厂煤炭库存仍旧高达1560万吨左右，处于较高水平，平均可用天数超过19天；另一方面，8月份仍处于夏季用电高峰，电厂耗煤量仍将处于相对高位，为了维持库存动态平衡，电厂可能会将进煤量保持在一定水平。从沿海煤价走势来看，一方面，煤价经历了7月份进一步回落之后，短期内回调动能已经明显减弱，下游用煤企业观望态势也将有所转变；另一方面，虽然短期内煤价回调空间已经不大，但目前情况下，想要很快实现反弹回升，又谈何容易。因此，用煤企业采购积极性难以显著调动起来。整体来看，预计8月份港口煤炭发运量将在7月份基础上基本保持平稳。

其次，预计铁路煤炭调入量也将基本保持平稳。目前港口煤炭库存整体仍然处于较高水平，煤价颓势仍未扭转，市场风险较大，这是影响港口铁路煤炭调入量回升的根本原因。考虑到国际市场动力煤价格已经连续一个多月保持基本平稳，国内煤价短期内进一步下滑空间大大缩小，下游用煤企业采购量和港口煤炭发运量或将保持平稳，再加上9月下半月大秦铁路可能即将启动的淡季检修，预计8月份部分煤炭企业和贸易商将继续保持一定数量的铁路煤炭发运规模，但难以出现显著增加。总体来看，预计8月份港口铁路煤炭调入量将基本保持平稳。

在港口煤炭发运量和铁路煤炭调入量双双保持平稳的情况下，预计8月份环渤海港口煤炭库存将呈小幅波动态势，总体也将基本保持平稳。

最后，预计8月份环渤海动力煤价格降幅将大大收窄。7月份，国际市场三地动力煤价格基本实现止跌企稳，国内动力煤市场面临的外部环境有所改善；煤炭进口量回落和夏季用煤高峰导致的用煤需求增加将促使用煤企业适当加大国内煤炭采购；前期煤价持续下滑，国内部分煤炭企业可能也将逐步降低原煤产量，也有助于减轻煤价下滑压力。综合来看，预计8月份环渤海动力煤价格降幅与7月份相比将大大收窄，8月末甚至有可能止跌企稳。