港口行业:11月出口同比下降6.8% 差于预期

2015年11月份中国出口同比下降6.8%,进口同比减少8.7%。对于2015年前11个月,累计出口同比下降3.0%而累计进口同比下降15.1%。11月录得贸易顺差约541亿美元。对比彭博统计的市场平均预测,中国11月份出口增速差于市场平均预测的下降5.0%但进口增速好于市场预期的下降11.9%

 

对比市场预测的贸易顺差640亿美元,11月份实际录得顺差低得多,主要由于出口低于预期和进口高于预期。出口负增长的主要原因在于全球需求较弱。另一个原因在于人民币汇率相对于欧元、日元以及新兴市场国家货币依然强势。另外,进口高于预期是由于大宗商品价格的同比下跌效应开始消除。然而,中国国内对进口商品的需求依然疲弱。对于全球需求,我们依然认为美国经济会继续保持强劲;欧洲经济在量化宽松政策后可能也靠稳。然而,新兴市场经济体依然疲弱。我们认为2015年出口将几乎不会有增长。进口增速预计继续疲弱。

11月份新出口订单指数和进口指数均下降。11月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得46.4%,月环比下降1.0个百分点。进口指数录得46.7%,环比下降0.8个百分点。其表明中国出口在近期可能依然面临压力。

我们认为出口差于预期将短期内会对出口相关公司的股价有负面作用。我们目前维持招商局国际(00144HK)“买入”评级和目标价37.00港元。中远太平洋(01199HK)投资评级为“收集”,目标价13.50港元。对于中小市值股票,维持大连港股份(02880HK)“中性”评级,目标价2.50港元。维持厦门港务(03378HK)“中性”评级,目标价3.60港元。维持天津港发展(03382HK)“中性”评级,目标价1.95港元。

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