春季来临，本应如沐春风的大宗商品市场却悄然拉响警报。大宗商品市场多空分歧加大之际，资金正不断走出商品交易所。而首当其冲的，固然是曾经的宠儿铜和铁矿石。

短暂的反弹神话还是终结了，铜博士不得不直面需求惨淡的现实。虽然铜价一季度收获涨幅，为近两年来首次，但近期铜价下跌已大幅削减了此前的涨幅。从3月21日开始，铜价就进入连续下跌通道，并创出1月来最长连跌。总值超过20亿美元的40万吨铜躺在由上海期货交易所指定交割仓库，引起投资者关于中国因素的种种猜测。花旗分析师表示：

"CFTC数据也表明，在铜价七连跌趋势开启之前，以对冲基金为主的大型投机者已连续两周小幅削减铜期货及期权净多头持仓。截至3月29日当周，COMEX期铜净空头为4426手.中国宏观数据略微好转，但伦铜持续至3月中旬的涨势已经有点过度。因此，多头现在开始削减多仓。”

中国占全球铜消费总量的40%，对市场整体供需影响很大。中国市场的风吹草动，对全球铜市而言都是牵一发而动全身。受产能过剩以及需求萎缩的双重冲击，铜价去年下跌超过20%。到了今年，中国对自然资源的需求前景有所改善，让商品市场出现了一波超跌后的修正走势。

不过，目前对中国需求忧虑的情绪主导了铜市。据英国《金融时报》网站3月31日报道，投资者正试图找到总值超过20亿美元的40万吨铜躺在由上海期货交易所指定交割仓库的原因。一些在大宗商品市场具有影响力的银行的分析师称，这些库存标志着作为全球最大的铜消费国的中国需求仍然疲软。

同时，作为难兄难弟的铁矿石上行之路上亦突然遇到了绊脚石。中国港口库存一年来首次突破1亿吨的状况可能很快便会出现，铁矿石价格面临巨大潜在压力。据数据显示，港口铁矿石库存上周飙升2.3%至9700万吨，创下了2015年4月以来的最高水平。据西太平洋(行情601099,买入)银行称，经历了连续三个季度的持续增长后，铁矿石库存未来几月有望突破1亿吨。分析师表示：

“港口铁矿石库存近期完全有可能突破1亿吨，这种状况显然会影响铁矿石价格并抑制其进一步复苏的潜力。”

此外，预计4月乃至二季度，美元指数有望触底回升，市场对于美联储加息预期也有望同步增强，这对于铜和贵金属等商品而言势必形成巨大压力。