港口行业研究报告，报告摘要如下：

报告要点

事件描述

2016年10月,全国港口集装箱吞吐量1847.10万TEU,同比上升5.9%;全国港口货物吞吐量为10.08亿吨,同比上涨6.6%。

事件评论

集箱:人民币贬值持续受益,增速小幅回升。10月全国集装箱吞吐量同比增速较上月上升1.3个百分点至5.9%,增速小幅走高,高于3.7%的累计增速水平。自今年5月以来,人民币汇率持续贬值,人民币兑美元中间价由5月初的6.46提升至目前的6.83。受益于人民币贬值带来的成本优势,港口集装箱吞吐量进入改善通道,7月、8月、9月和10月增速分别为4.9%、6.8%、4.6%和5.9%,整体维持在一个较好水平。我们认为,在人民币贬值的背景下港口集箱增速将维持稳中有升态势。

外贸大港增速涨跌不一。集装箱第一大港上海港吞吐量同比上涨6.6%,增速环比增长5.7个百分点;深圳港吞吐量增速继续走低,同比下降3.2%,跌幅环比扩大3.1个百分点;宁波港吞吐量增速修复明显,由上月增速-3.7%提升11.6个百分点至7.9%。分区域来看,除了长三角港口吞吐量增速明显改善外(增速上涨7.0个百分点),环渤海和珠三角集箱增速都有不同程度下滑,分别同比下降5.4和1.0个百分点至2.5%和3.6%。

散货:大宗需求回暖,增速大幅走高。10月,全国港口货物吞吐量增速较上月增加3.5个百分点至6.6%,增速大幅走高。我们认为,其主要由于:一方面,近期国内经济增长维持稳定,8月、9月、10月国内制造业PMI分别报收50.4%、50.4%和51.2%;另一方面,国内大宗需求有所回暖,9月、10月国内铁矿石进口量同比增长8.0%、7.0%,维持较好水平,同时国内冬季储煤、全社会用电量增速回升带动煤炭沿海运输需求好转,利好沿海港口吞吐:沿海煤炭运价指数10月初至今上涨49.0%。

矿运增速小幅回落。主要矿石装卸港吞吐量增速有所回落:唐山港、日照港和青岛港吞吐量分别同比增长13.4%、8.6%和4.8%,较上月16.4%、15.9%和7.2%走低。分区域来看,环渤海、长三角和珠三角地区吞吐量均维持较好水平,分别同比上涨7.48%、6.77%和13.28%。其中,长三角和珠三角港口吞吐量增速环比提升6.24和7.04个百分点,环渤海吞吐量增速环比小幅下降0.44个百分点。

风险提示:

1.全球经济增长疲软,进出口需求恶化;

2.港口突发事件。