债券市场违约又添新案例。

10月30日，丹东港集团发行的10亿元中期票据因未能按期兑付本金，出现了实质性违约。

至于为何突然出现违约，市场分析人士向21世纪经济报道记者表示：“这家公司营收尚可，主要原因是最近一周到期偿债压力过大，后续的情况要看各方支持力度。不过，作为一家个人实际控制的外商企业，政府和金融机构的支持力度和意愿可能有限。”

10月31日，21世纪经济报道记者致电丹东港集团，有关人士表示，“领导今天去市里开协调会了”。至于为何出现违约，以及目前公司的经营和资金状况等问题，截至记者发稿，丹东港集团尚未回复。

中债资信的交运行业研究团队分析认为，丹东港集团实际盈利及现金流足以维持公司运转，但战略选择失误导致该公司近年来投资较为激进、债务攀升较快。与此同时，该公司公开市场形象受损导致直接融资渠道完全受限，较差的资产质量也导致间接融资渠道难以新增借款，公司资金链持续高度紧张，在多笔债券集中到期的情况下，最终发生违约。

一周遇30亿偿债高峰

除了本期已经出现违约的10亿元“14 丹东港 MTN001”，丹东港在过去一周以内还有另外两只私募债券到期。这两只债券分别是15亿元的“14 丹东港PPN004”，到期日为2017年10月24日；还有一只是5.6亿元“16 丹东港”，到期日为10月27日。这就意味着短短一周之内，该公司需偿债30.6亿元。

一名券商人士向21世纪经济报道记者表示，丹东港的风险问题早有迹象，但此前的债券都是按期兑付的，加上24日和27日两只私募债如期兑付，不少投资者对“14 丹东港 MTN001”的最终兑付还是抱有希望的。

目前看来，仅凭自有资金，丹东港偿债面临较大压力。中债资信的研究也认为，该公司经营净现金完全可覆盖利息支出，其债务偿还原先主要依赖于新增公开债务周转。2017年为该公司偿债高峰期，共须偿还债务本金145.11亿元。

丹东港集团10月30日发布的2017年三季度报告显示，截至今年9月末，该公司负债总额为464.56亿元，流动负债100.16亿元，其中短期借款47.97亿元，应付票据21亿元，长期借款150.86亿元，应付债券60.1亿元，长期应付款135.99亿元。

不过，该公司的资产变现存在一定难度。截至2017年9月末，丹东港集团总资产为601.79亿元，其中流动资产37.34亿元，货币资金仅14.71亿元，且多数为受限资金。该公司2016年报也显示，2016年末该公司货币资金为16.73亿元，其中14.78亿元主要为银行承兑汇票保证金。

中债资信认为，从该公司资产情况分析，总体资产质量较差、变现难度较大。截至2016年末，该公司可用于抵质押的资产主要为固定资产158.16亿元、在建工程229.10亿元、投资性房地产71.50亿元，该公司公司抵质押借款达178.88亿元，推测固定资产和投资性房地产应基本用于抵押，剩余可供抵质押资产已很少。

外部支持方面，该公司也相对较弱。因为和其他港口运营企业相比，丹东港集团并非国企，而是一家通过外商投资控股的民营企业。

此前的债券发行资料显示，该公司2005年2月由丹东港务局、纽约港务发展公司、美国罗森全球投资公司和日林建设集团有限公司合资成立，持股比例分别为20%、30%、14%和36%。经股权变更和多次增资，截至2017年3月底，辽东国企投资有限公司（香港）、日林实业有限公司（香港）、美国纽约房屋发展有限公司（香港）和环球口经营有限公司（香港）分别持有公司股权的20%、36%、30%和14%。通过境内外复杂的股权结构安排，自然人王文良对丹东港集团享有绝对的控制权。