据理财周报报道，6月25日，筹划多时的秦皇岛港股份有限公司（简称“秦皇岛港”）终于锚定其上市计划，在中国证监会网站预披露IPO招股说明书，至今尚未上会。9月7日，公司在证监会网站公开其补充预披露材料。

　　招股说明书显示，秦皇岛港2011年装卸煤炭总收入为516845万元，占营业收入的86.98%，近三年煤炭装卸收入占比一直维持在80%以上。因此，高库存、低装卸将直接影响秦皇岛港的营业收入。

　　尽管6月25日发布的招股说明书并没有披露2012年中报数据，但是，业绩下滑的预期却非常强烈。

　　同时，2011年，秦皇岛港业绩就已显现下滑趋势。2011年秦皇岛港净利润为106064万元，而2010年净利润为109660万元，2011年同比下滑3.3%。

　　秦皇岛港库存的正常水平为400万至500万吨，极限水平为1042.5万吨。但从今年5月初起，秦皇岛港的库存开始大幅度增加，最高点为6月19日的946万吨。之后，库存开始逐步小幅回落。根据8月15日最新数据，目前库存为696万吨，较6月19日最高点减少了250万吨。

　　不过，一位港口行业分析师告诉记者，目前秦皇岛港库存仍旧处于高位，高库存量主要与下游行业需求不旺有关，尤其是火力发电量连续三个月负增长，使得煤炭产销受到了较大的影响。

　　近日有媒体报道，陕西榆林100多个中小型煤矿已经停产，煤炭市场已经俨然成为买方市场，煤矿必须亲自去跑客户。过往客户找煤的日子已经一去不复返。

　　“以目前的形势估算，高库存居高不下，固定资产投资持续走低的背景下，秦皇岛港半年报业绩下滑在所难免。”一位港口研究员表示。“煤炭行业的黄金十年或许已经结束了，最好的时光已经过去。”上述国有煤炭负责人感慨道。

　　煤炭乃周期性行业，受经济周期影响非常大。而煤炭收入占比极高的秦港也不免受制于经济周期的波动。

　　招股书显示，秦皇岛港主要经营港口货物装卸、堆存、仓储等业务，以煤炭为主要经营货种，同时经营油品及液体化工、铁矿石及其他杂货和集装箱等其他货种。

　　2009年-2011年，秦皇岛港煤炭收入贡献率分别为86.98%、83.92%、80.54%。同期，秦皇岛港年吞吐量占公司总吞吐量比重分别为68.50%、72.25%和72.28%。