2011年原油价格波动区间可能将上行至$80-$105/桶。11年世界经济复苏所带来的需求增长和充裕的存量流动性因素，是支撑我们对原油价格作出波动区间上移的定性判断的主要理由，而目前OPEC国家的剩余产能和高企的原油库存水平则是压制原油价格大幅上涨的因素，通过对历史数据的估算，我们认为11年原油价格波动区间可能将上行至$80-$105/桶。

　　原油市场供需关系再次趋紧大约还需要10-15个月时间，因此油价的加速上行可能将在11年年底或12年1季度出现基于对11年全球原油消费增量和供给增量的估计，并且参考现有世界原油库存水平和历史上OPEC国家潜在投入产能所需要的时间，我们认为目前原油市场的供需关系尚处稳定状态，油价在11年内大幅上涨的可能性并不高。

　　11年内影响油价短期波动的因素主要是美元阶段性走势和产油区的政治安定程度对于美元而言，尽管不能排除短期的波动，甚至阶段性转强的可能，但从趋势上看美元大幅走强的可能性并不高；而中东地区的地缘政治风险对原油的供给端的影响则会更加明显，因此综合来看，我们认为上述两个因素对油价的影响趋正面的可能性较大。

　　短期内国际原油价格的抬升会对国内PPI走势带来压力，但其影响并不显著。

　　近年我国对进口原油的依存度逐年提高，因此11年原油价格提高将会影响国内PPI，但由于：第一、原油价格上涨幅度相对有限；第二、原油价格在PPI中计算权重也不是最大，因此综合来看短期内国际原油价格的抬升对国内PPI影响有限。