行业策略:我们认为集装箱港口将随着全球经济的复苏步入向上周期，装卸费率、外贸箱比例和箱量都将同比增长，带动盈利能力的提升，净利润增速将高于吞吐量的增长。因此我们认为以外贸为主的集装箱港口将迎来一个周期性的投资机会。由于沿海城市的劳动力短缺日趋严重，同时各项成本明显提升，近年来产业向内陆转移的速度有所加快，将使得处于长江出海口的华东区港口明显受益；

　　推荐组合:我们推荐宁波港（601018）和上港集团（600018）。我们认为，这两个港口的水深条件优越，能装卸万TEU 以上的集装箱船舶，将能吸引更多的航线挂靠。同时，华东区内的竞争并不激烈，宁波和上港未来费率提升的可能性和空间都较大。更重要的是，这两个港口均受益于产业转移，未来南方港口的吞吐量将随着低端制造业转移至长三角的港口，为其带来更多的增量；