中银国际：航运行业集运运价小幅阴跌

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干散货市场运价震荡回落。5 月11 日，BDI 指数收于1,138，比前一周下跌1.6%，其中BCI、BPI 和BSI 分别上涨2.4%和下跌13.4%、0.5%。www.microbell.cn（迈博汇金）上周五一假期结束后，美洲地区的谷物需求减弱，市场运力过剩凸显，巴拿马型船运价经过前段时间大涨之后环比回落，而中国的煤炭以及铁矿石进口需求相对较为平稳，海岬型船运价保持稳定。上周我国进口铁矿石港口库存为9,707 万吨，环比小幅回落。目前BDI 仍处于历史较低水平，未来随着我国铁矿石和煤炭进口需求的逐步增加，干散货市场运价有望进一步上扬，但运力过剩仍将持续压制未来运价上升空间。

油轮运输市场运价环比小幅回落。5 月11 日BDTI 和BCTI 收于760 和614，比前一周分别下跌0.4%和1.3%。上周国际油价继续小幅回落，布伦特原油价格环比小幅下跌0.8%，收于112.26 美元/桶，距年内最高点已下跌超过11%。上周原油市场需求较为平稳，各船型运价小幅波动。由于前期国际局势紧张推动VLCC 运价大幅上涨，近期已陆续回落。目前油运市场持续在底部徘徊，由于运力过剩较为严重，且需求弹性较小，未来运价仍难有较好的表现。

集运市场运价环比回落。5 月11 日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,322，环比上涨4.6%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,465，环比下跌2.4%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,818 美元/TEU 和1,934 美元/TEU，环比大幅下跌6.0%和4.9%，至美西和美东运价分别为2,393 美元/FEU 和3,541 美元/FEU，环比分别下跌0.8%和1.1%。货量方面，前期涨价预期带动的提前出货过后，上周欧美航线货量有所回落；运力方面，据haliner 统计4 月底闲置运力规模降至60 万TEU，占运力比重为5.3%，出现明显回落，而新交付的大船陆续投入使用使得欧美航线运力过剩矛盾凸显。目前市场对未来运价走势分歧加大，预计运价进一步上涨难度较大，但价格战也难以出现，未来市场可能在涨价与阴跌之间来回徘徊，运价在相对合理的区间震荡。