据有关报道，从4月8日起，新加坡交易所(SGX)亚洲清算所推出铁矿石期货合约交易。SGX铁矿石期货合约以TSI指数进行结算。该指数是参考62%品位铁粉矿到天津的到岸价格。该合约将以现金结算，100吨为一手，提供从目前月份到之后连续48个月的期货合约，每日交易时间为12个小时，从新加坡时间上午8点开始。 　　新加坡交易所是最早推出铁矿石掉期交易的交易所，目前铁矿石掉期清算量占全球该业务的90%。 　　

深度 　　增强铁矿石定价话语权须积极探索 　　

我国是世界上最大的铁矿石进口国和消费国，在全球铁矿石交易中占据了2/3左右的比重。2012年，我国的生铁产量达到6.58亿吨，折合铁矿石消耗量为10.52亿吨，进口铁矿石7.4亿吨，港口库存最高达到1亿吨。同时，我国也是世界上最活跃的铁矿石现货贸易市场。未来很长一段时间内，我国的铁矿石进口仍将保持较大的规模。 　　

但是，与此极不相称的一个现实是，我国在铁矿石国际定价权上长期处于被动的局面。在目前钢铁行业运行极其严峻的形势下，铁矿石价格的持续高位和大幅波动对我国钢铁企业生产运营的不利影响愈加明显。针对我国铁矿石话语权的缺失，期货渐渐成为钢铁行业寻求铁矿石话语权的途径之一。 　　

观点一：期货可作为一种风险管理工具 　　

支持铁矿石期货上市的观点认为，我国推出铁矿石期货的时机和条件已经成熟。国家发展和改革委员会产业协调司副巡视员李忠娟认为，在国内外铁矿石供应逐步充足化、多元化，以及期货、掉期、现货市场迅速发展的大环境下，在国内开展铁矿石期货交易“晚推不如早推”的观点已经形成统一认识，推进铁矿石期货的条件逐渐成熟。 　　

据《中国冶金报》记者了解，一些钢铁企业对铁矿石期货的态度较为乐观和期待。目前，国内还没有推出铁矿石期货，一些钢铁企业只能利用与铁矿石价格走势正相关程度较高的螺纹钢期货，对进口现货铁矿石进行套期保值。一位不愿意透露姓名的钢铁企业负责人告诉《中国冶金报》记者：“目前行业形势不好，企业规避原料价格风险的需求其实很强烈。如果有铁矿石期货市场，企业就能更好地控制铁矿石的采购成本。”从事铁矿石生产和贸易的企业对铁矿石期货的态度也比较开放。铁矿石期货的推出可以让铁矿石生产商和贸易商更方便地通过期货交易进行套期保值，以规避市场价格下跌带来的经营风险。 　　

观点二：参与期货可增强对定价权的影响力 　　

部分支持铁矿石期货的观点更多的是从国家战略或行业发展战略的高度出发。有专家表示，国外已经推出铁矿石期货，如果中国不迅速建立自己的铁矿石期货市场，最后在铁矿石定价上还得跟着别人跑。在铁矿石期货市场，中国应该先入为主，把市场规模做大、影响做强，形成中国的定价“中枢”。 　　

“对于期货定价的国际大宗商品，我国应逐步建立具有国际影响力的大宗商品期货和贸易市场。”国家发展改革委经济研究所王宇鹏这样建议。他认为，我国交易量大的国际大宗商品可以优先实现依托我国期货市场价格的定价机制，使国际大宗商品定价依托的期货市场更加多元化。鼓励中国的金融资本走出国门，积极参与期货市场，使我国金融资本对世界期货市场也具备一定的影响力。 　　

此外，推出铁矿石期货还符合国际上一批正在崛起的、规模较小的新兴市场经济体的需要。“新兴国家虽然在加速工业化阶段对铁矿石的需求旺盛，但是不具有与国际铁矿石贸易商谈判的实力，只能被动地接受既有价格。因此，铁矿石期货的推出有利于在我国形成全球性的铁矿石定价中心，最终提升我国的定价话语权，使之与我国的铁矿石国际贸易地位相对等。”北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越如此分析。 　　

观点三：资源保障是化解价格风险的根本 　　

部分对铁矿石期货持谨慎态度的观点认为，切勿仅仅指望铁矿石期货就能帮助钢铁企业化解铁矿石价格波动的风险。钢铁企业不能光玩“虚”的，要多出“实”招儿，通过积极实施“走出去”战略，构建扎实的资源保障。这才是化解铁矿石价格波动风险的根本。 　　

在期货市场上，最终对价格有影响的仍是供求基本面。中国钢铁企业要想掌握自己的命运，就要在铁矿石供给方面拥有自己的权益，通过积极“走出去”增强“两面下注”的价格风险对冲能力。只要建立了充足的铁矿石资源储备，即使铁矿石期货推出，无论铁矿石是涨价还是降价，钢铁企业都能够从供需两方面来对冲铁矿石价格大幅波动的风险。 　　

因此，中国钢铁企业要抓住契机，通过绿地投资或跨国并购等方式，进入出口对外依存度高的铁矿石资源市场。有了足够分量的“筹码”，中国钢铁工业的铁矿石资源安全才能从根本上得到保证。 　　

“对于铁矿石期货这一风险管理工具，钢铁企业既要顺应市场发展规律，用开放的心态去积极面对和研究，又应该保持冷静、理性的头脑。”一位业内人士这样认为。 　　

铁矿石期货的风险和问题不可忽视 　　

从理论上看，作为一种金融工具，期货是伴随着市场经济的发展而生，其本身并没有“原罪”。大连商品交易所工业事业部总监陈伟表示：“期货市场只是实现风险转移和优化配置，其本身不创造风险，也不消灭风险，只是在希望规避风险的企业和愿意承担风险的投资者之间搭建了一座‘桥梁’。”然而，从现实情况来看，由于现货市场的供求结构、期货市场的参与者结构不同，铁矿石期货市场存在很大的不确定性和风险。《中国冶金报》记者了解到，业内人士的担忧主要集中在以下几个方面。 　

风险一：期货市场的功能难以真正发挥 　　

期货市场是虚拟市场，有多少铁矿石能够真正通过期货市场最终实现交割？一位业内资深人士担忧地表示，铁矿石期货本身是否发展不是问题，而是目前大家没有研究透期货与现货的关系。一旦金融资本大量进入后，即便我们出台了一些规定，真正交割的量也会很少。另外一位业内人士举例说：“铁矿石期货最担心的问题就是未来无货可炒。期货其实就是一纸远期协议。假如市场上只有6亿吨铁矿石，有200家企业，其中的100家企业买走了这6亿吨矿石，那么剩下的企业在无货可炒的情况下只能炒作虚拟的合约。”由此可想而知，最终实现交割的铁矿石数量占期货合约总量的比例很小。 　　

除了套期保值，期货市场还具有发现价格的功能，但这要求期货合约价格以市场化的方式形成。如果铁矿石市场存在垄断，市场化的期货合约价格就不能形成。“成功的期货品种要求交易标的物市场不存在垄断。”北京科技大学经济管理学院教授肖明说。王宇鹏也谈到了垄断对期货定价的不利影响。他说，由于资源分布极不均衡，买卖双方力量失衡，资源定价权掌握在垄断厂商手里，期货定价为大宗商品价格提供了炒作、偏离供求关系的空间。此外，大量金融资本涌入，如果没有健全的市场监管和法律环境，容易出现大规模的投机行为。这样，铁矿石的价格涨跌会背离真实的供需关系，出现市场炒作、垄断定价助推铁矿石价格上行的情况。 　　

风险二：标的标准化和交割违约问题有待解决 　　

期货合约是标准化合约，国内铁矿石期货上市面临的首要问题就是标的物的确定。由于铁矿石具有分类复杂、品位较多的特点，其期货合约标的物和交割细则的确定存在一定难度，如果处理不好，很有可能影响市场的活跃度和影响力。 　　

业内专家指出，铁矿石期货不如钢坯期货容易推行。肖明说：“铁矿石期货要求标的物容易标准化，运输、仓储简单，风险可控。这是推出铁矿石期货最亟待破解的三个难题。”因为各个企业的铁矿石含杂质量不同，合约不仅要体现铁含量，还要限制硫磷含量、水含量等。因此，铁矿石期货合约的标准化较难实现。铁矿石期货的交割也是一大难题。铁矿石的品位稍有不同，价格就不一样。同一品位的铁矿石在各个港口的价格不同，就连在同一港口、品位相同但出自不同矿山的铁矿石报价也不相同。此外，实物交割的铁矿石在品位、含水量等方面可能与合约规定不一致。如果没有完善的制度和风险管控体系，可能出现交割违约的现象。 　　

风险三：制度、人才、风险等问题须全面考量 　　

即使从全球范围看，铁矿石期货也是一个新生事物，与其他较为成功的期货品种相比还有很长的路要走。有专家指出，铁矿石期货在全球范围内的流动性不够强，其价格很大程度上反映和作用的是国内的铁矿石供求状况，不能全面反映和观测世界范围的铁矿石供求情况。目前，我国的各项相关制度还须进一步完善，推出铁矿石期货须考虑的风险更多。 　　

面对铁矿石期货，中国企业至少须思考以下问题：钢铁企业如何通过铁矿石期货有效地规避价格风险，减轻库存贬值压力？国内外矿山企业能否通过铁矿石期货市场的远期价格，更好地指导投资活动？矿石贸易商是否能通过期货市场，降低货物到港后的贬值风险？ 　　

对于大多数钢铁企业尤其是国有钢铁企业而言，铁矿石期货是一个巨大的挑战。钢铁企业长期集中在生产领域，接触的是看得见、摸得着的实物产品，对期货本身缺乏深入研究和了解，也缺乏相关的金融人才储备。对于是否参与铁矿石期货，很多国有钢铁企业的态度并不积极。 　　

此外，业内专家还提醒，不仅要考虑铁矿石期货上市后的话语权问题，以及由此连带的监督权、交易权和规则制定权等问题，还要充分考虑铁矿石期货对现货市场的影响等。