香港万得通讯社报道，A股牛势不减，4月14日，沪指再涨0.34%站稳4100点，续创逾7年新高，增量资金加快入市为蓝筹启动提供流动性支持。Wind数据显示，截至4月13日，A股融资融券余额已经高达16808亿元，而2014年年初，两市融资融券余额仅为3474亿元;融资融券标的证券最新自由流通市值14.68万亿。

　　随着上证综指站上4100点，A股开户情况依然火爆。另一方面，券商纷纷加大融资融券规模。不完全统计显示，近期， 招商证券、 中信证券、 海通证券等纷纷提高融资额度：招商融资融券规模上限由1000亿增至1500亿元，中信证券提至5000亿，海通证券也同意扩大公司融资类业务总规模至2500亿元。

　　分析人士表示，两融作为杠杆工具，在放大收益的同时也加大了风险，是一柄“双刃剑”，散户尤其要防范风险。

　　专家机构频频揭示相关风险

　　对于A股两融余额突破1.6万亿，博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，资金接力赛的行情中，流动性更值得关注。发端于降息的疯狂行情，显示资金过多地流入虚拟经济，而实体经济未必能获得资金。即便从大类资产腾挪的角度保持中期的乐观态度，但也不能忽视短期风险，大量的融资盘，杠杆较高作为市场跟随者，急跌盘爆仓的冲击也会是毁灭性的。

　　正德人寿保险股份有限公司基金经理吴侃表示，在融资交易中，投资者用自己的钱款购买一部分股票，其余的资金来自券商，而投资者持有的股票便是抵押品。如果股价下行，投资者可能会被迫出售股票，偿还债务。

　　法国巴黎银行经济学家Richard Iley表示，融资融券的兴盛折射出个人投资者正在“吹大”A股的泡沫。根据西南财经大学进行的调查，在新进场的散户中，逾三分之二不具备高中学历。Richard Iley表示：“如果融资交易继续膨胀，一旦净赎回加速，市场的下行风险就会增大。”

　　光大证券一位分析师也提示说，融资融券不仅能助涨，也能助跌，一旦出现助跌情况，就会发生踩踏现象，这些风险对经济实力不强、只是想靠融资工具赌博的投资者来说风险非常大，很可能因此被强行平仓。

　　美国股灾与过度融资买入有关

　　通过历史对比发现，美国股市的几次大崩溃，基本都与过度融资买入有关系。比如美国1929年大股灾之前，投资者大举融资买入，有些甚至规定，只要股票升值5%，就允许投资者用升值的部分再次抵押，以循环贷款方式向股市投钱。后来由于银行利率调高等原因，暴涨之后的步入下降轨道，此时融资风险就显露无遗，证券公司追加抵押金、客户抛售、股价下跌，形成恶性暴跌循环，许多人失去所有财产之后仍欠银行巨额贷款。

　　分析人士认为，A股市场两融业务风险更不可忽视。按沪深交易所《融资融券交易实施细则》，融资融券交易产生的浮盈经折算后可计入投资者保证金总额，也即投资者可将浮盈作为保证金继续融资买入;随着股市暴涨，一些投资者将风险抛之脑后，拼命加杠杆以图放大盈利。但世上没有只涨不跌的股市，A股一旦转入下跌趋势，融资买入的投资者就会消除杠杆、偿还融资，在去除杠杆投机泡沫需求的同时，市场主体卖出获利了结，其它正常股票供给也在释放，由此市场就会在短期内释放大量股票供给，从而导致买卖力量的极度不平衡，股市由此出现断崖式下跌。

　　融资融券本身是有杠杆的信用交易，对市场是双刃剑，如果融资过度，融资融券可能会造成股市的大起大落。英国《金融时报》曾做过统计，即在1929年美国金融危机时，有一很重要的事实-融资买股票的量无限膨胀。在那一年前后，美国股市通过融资买股票的金额达到850亿美元，这相当于当时美国国内全部流通中的货币总量。当时买一辆福特汽车只需要650美元，这种过度融资才导致市场跌得这么惨。

　　监管层加大融资融券业务规范力度

　　今年1月16日，证监会通报券商融资类业务现场检查情况，对12家违规券商提出处理意见。其中，中信证券、海通证券、国泰君安因涉嫌违规，被暂停新开融资融券信用账户三个月。1月19日，受证监会加强两融监管的消息影响，沪指暴跌近8%，盘中跌幅创近八年新高，金融股全线跌停。尽管如此，融资余额仍然一路飙高。融资融券余额创新高，隐含着杠杆交易成为常态，两融监管丝毫不改融资融券增长态势。

　　证监会主席肖钢曾在接受人民日报采访时称，目前融资融券的规模和风险总体可控，融资余额占市值的比例为2.8%，还处在较低水平;融资交易占每天的交易额平均是15%，虽然相对过去是扩大了，但总体上还是可控的。证监会也加强了对融资融券业务的监管，开展了两批现场检查，目的就是规范业务开展。

　　证监会最新公布的《2015年第一季度证券公司融资类业务现场检查情况》表示，2015年2月2日至15日期间，对46家证券公司的融资类业务进行了为期2周的现场检查。从检查结果看，目前，证券公司融资融券等融资类业务总体规范，未发现重大违法违规行为，但部分公司仍存在向不符合条件的客户融资融券、为到期融资融券合约展期、违规为客户与他人之间融资活动提供便利等违规问题。