2015年12月份中国出口同比下降1.4%,进口同比减少7.6%。对于2015年全年,累计出口同比下降2.8%,而累计进口同比下降14.1%。12月录得贸易顺差约601亿美元。对比彭博统计的市场平均预测,中国12月份出口增速好于市场平均预测的下降8.0%而进口增速好于市场预期的下降11.0%。对比市场预测的贸易顺差510亿美元,12月份实际录得顺差较高,主要由于出口好于预期。虽然出口好于预期,其负增长的主要原因在于全球需求较弱。另一个原因在于人民币汇率相对于欧元、日元以及新兴市场国家货币依然强势。另外，进口高于预期是由于大宗商品价格的同比下跌效应开始消除。然而,中国国内对进口商品的需求依然疲弱。对于全球需求,我们依然认为美国经济会继续保持强劲；欧洲经济在量化宽松政策后可能也靠稳。然而,新兴市场经济体依然疲弱。我们认为2016年出口在最近人民币贬值后将会有一些好转。

12月份新出口订单指数和进口指数均改善。12月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得47.5%,月环比上升1.1个百分点。进口指数录得47.6%,环比上升0.9个百分点。其表明中国出口在近期可能轻微复苏。

我们认为出口好于预期将短期内会对出口相关公司的股价有正面作用。我们目前维持招商局国际 (00144HK) “买入”评级和目标价35.00港元。中远太平洋(01199HK)投资评级为“收集”,目标价10.90港元。对于中小市值股票,维持大连港股份(02880HK)“减持”评级,目标价2.50港元。维持厦门港务(03378HK)“中性”评级,目标价3.60港元。维持天津港发展(03382HK)“收集”评级,目标价1.60港元。