9月下旬以来，铁矿石价格迎来新一轮快速上涨，近日更是数度突破80美元/吨大关。在调研过程中了解到，铁矿石价格加速上涨很大程度上源于对高品位铁矿石结构性需求的大增。随着焦炭价格不断上升，为降低生产成本，提升热卷等高毛利产品产量，钢厂大量增加高品位铁矿石使用比例。不过，随着高低品位铁矿石价格逼近“极值”，市场将迎来拐点，预计铁矿石结构性需求在明年3月实现逆转。

伴随铁矿石价格加速上涨，钢矿价格不断拉大。在过去几年铁矿石价格持续低迷背景下，国际铁矿石四巨头却逆势扩产，强化了对铁矿石市场的垄断，并表现出强烈的提价意愿。业内人士指出，铁矿石价格持续快速上涨不可持续，后市存在回调压力，但低价时代已一去不复返。未来铁矿石价格将进入高位震荡时代。

高低品位价差逼近“极值”

“今年钢铁行业有两个现象出乎预料：一个是螺纹钢等建材价格快速上涨，另一个是铁矿石、煤焦、合金等原燃料价格快速上涨。”长江流域某钢厂负责人对中国证券报记者表示，9月下旬以来，矿价快速上涨已取代钢价成为市场焦点，62%品位铁矿石价格近日更是数度突破80美元/吨大关。

不过，此轮铁矿石价格快速上涨很难用供求关系来解释。国投安信期货高级分析师曹颖表示，9月以来铁矿石供给继续上行，但炼钢端总体需求却明显走弱，港口及钢厂端铁矿石库存也出现显著增长，这与现实中铁矿石价格大涨严重不符，所以其上涨原因不能在供需平衡表中找到答案。

答案来自于铁矿石结构性需求，特别是对高品位铁矿石的需求。9月以来，高低品位铁矿石间价差不断拉大。从铁矿石普氏指数均值看，9月至11月，62%和58%品位均值价差分别为12.07美元、12.95美元和19.32美元，65%和62%品位均值价差分别为8.06美元、9.42美元和11.84美元，高品位铁矿石价格增速显著高于低品位铁矿石。

对此，上述钢厂市场部门负责人王刚（化名）解释称：“经验表明，入炉铁矿石品位每提高1%，焦比下降1.3%，产量提高3%。因此，通过提高入炉铁矿石品位，一方面可有效减少焦炭用量，降低燃料成本；另一方面，板卷、冷卷等产品利润仍很丰厚，通过提高入炉铁矿石品位可有效提升这部分产品产量，实现利润最大化。”

同时，高品位铁矿石供应出现相对紧缺。中国钢铁工业协会副会长李新创告诉中国证券报记者，2016年以来，国内铁矿石进口增速高达8.9%，其中四大巨头（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）合计产量增速仅为3.4%，这表明今年进口增量大部分来自非主流矿山的中低品位矿，主流高品位矿增量有限。

多位业内人士认为，目前高低品位铁矿石价差已到“极值”。上述钢厂负责采购人员刘亮（化名）给记者算了一笔账：“铁矿石品位每提高1%，可节省15块钱，假设每吨钢毛利是300块钱，品位每提高1%可多赚9块钱，综合效益是24块钱。而按照62%品位铁矿石80美元/吨计算，1个品位的铁矿石价格折算下来是8块9，冶炼一吨生铁需1.6吨铁矿石，也就是生产每吨钢的铁矿石成本是14.2元，相对于每吨钢24块钱的效益要低不少，所以钢厂愿意用高品位铁矿石。”

“但现在62%品位铁矿石价格达81.62美元/吨，而65%品位的铁矿石更是高达94.75美元/吨，价格相差13.13美元/吨，也就是1个品位4.38美元，乘以6.9人民币兑美元汇率就是30块钱左右，前面算过入炉铁矿石品位每提高1%综合效益是24块钱，成本已远远大于收益，也就是说把入炉铁矿石品位从62%提升到65%的话已不划算。”

在上述背景下，李新创指出，高品位矿相对低品位矿的需求优势已见顶。“当前，钢铁企业用58%品位的低品位矿替代62%品位的中高品位矿，已能实现27%的降价幅度，降本效果显著。”

以上述钢厂为例，8月开始，公司开始提高高炉入炉铁矿石品位，入炉品位由57.5%提高至58.5%。进入11月后，公司又开始逐步提高低品位铁矿石使用比例。“目前混合粉和pb粉差价较大，钢厂也在寻求通过加大混合粉配比，测算出高低品位矿优势所在，找出两者临界点，现在很多主流钢厂已开始加大低品位矿使用比例。”

但高低品位铁矿石价差很难在短时间内实现逆转。“从钢材产品结构来看，目前有些钢企还是赢利的，比如做热轧板的企业。此前钢企大量使用高品位铁矿石，造成资源相对紧缺。预计铁矿石结构性需求问题在煤焦资源紧张局面缓解，煤焦价格小幅调整，钢厂亏损加大时将出现变化，时间在明年3月附近。”王刚表示。