三次修订、两次补充披露交易草案,“综合航运平台”之路走得不算顺畅。

招商局集团旗下的航运平台招商轮船(601872.SH)正在向“综合航运平台”转型。

今年9月初,在停牌四个月后,招商轮船公布了重组标的,它们是招商局集团旗下中国经贸船务有限公司(下称“经贸船务”)的4家子公司,分别是恒祥控股、深圳滚装、长航国际和经贸船务香港。

目前,招商轮船的主营业务为油轮运输,以2016年的数据为例,油轮运输营收占比达82.47%。但是,今年以来,油品运输进入下行周期,运价震荡下跌,招商轮船也受到了较大影响。前三季度,公司归母净利润同比下降60.33%。

招商轮船称,本次重组系招商局集团对集团非上市航运资产进行整合,集中优势资源打造具有领先地位的综合航运平台,重组的4家标的公司均从事水上运输业务,将与招商轮船产生良好的协同效应。

不过,自披露详细交易草案以来,招商轮船已经进行了三次修订、两次补充披露。12月4日晚间,招商轮船公布了证监会行政项目许可审查一次反馈意见通知书,证监会密集提出了13个问题,在交易方案、标的资质等方面均提出了疑问。

打造“综合航运平台”

招商轮船置入资产的方案是:向经贸船务以发行股份购买资产的方式购买其持有的4家公司全部股权,股份发行价格为定价基准日前60个交易日股票均价的90%,即4.81元/股,经除权、除息后,价格为4.71元/股。

本次重组股票发行数量7.61亿股,总规模高达35.86亿元。据21世纪经济报道记者统计,长航国际、深圳滚装、恒祥控股、经贸船务香港的交易对价分别为6.85亿元、8.2亿元、20.71亿元和0.11亿元。

其中,长航国际和深圳滚装采取收益法评估,增值率分别为3.24%、6.84%,恒祥控股和经贸船务香港则采取资产基础法,评估增值率达18.69%、2555.84%。

经贸船务香港之所以增值率很高,是因为该公司刚设立不满一年,业务开展尚未成熟,仅持有一家活畜运输公司41.5%股权,目前净资产为负,截至今年8月底,负债32.71万元。