受近期进口煤限制令新政策等多方面利好因素影响，国内煤炭供应过剩的压力得到阶段性缓解。多位受访分析师在采访中向21世纪经济报道记者指出，随着央行最近一次降准释放流动性，加上去产能等供给侧结构性改革进一步深入推进，煤炭等周期股今年的业绩仍然有望维持高位。

煤企一季度增长放缓

近日在上市公司陆续发布2017年度业绩报告中，钢铁、煤炭、有色等周期性行业纷纷上演“王者荣耀”，成为这一个年报季中增长最强劲的三个板块。

山西焦化4月19日最新公布的2017年年报显示，其去年实现营业收入59.9亿元，同比增长48.46%；归属于上市公司股东的净利润9192万元，同比增长107.89%。

尽管山西焦化的净利同比翻倍，但它还不是去年赚钱最多的上市煤企。据21世纪经济报道记者梳理，在申银万国煤炭开采37家二级企业中，截至19日19时共有23家发布了2017年报。其中20家归属上市公司股东净利实现同比增长，3家同比下跌。在23家发布年报的上市煤企中，包括恒源煤电、冀中能源、陕西煤业在内的11家（近半数）净利同比增长超过100%。

在20家净利润同比增长的煤企中，归属净利额最高的无疑是“煤老大”中国神华，其2017年实现营收2487.46亿元，同比增长35.8%；实现归母净利450.37亿元，同比增长98.3%。

而净利同比增长最高的则是恒源煤电，其去年营收为65.36亿元，同比增长41.3%；归属净利为11.05亿元，同比增长3031%。

还有8家上市煤企发布了今年一季度业绩预告。永泰能源预告一季度净利同比增长415%成为8家企业中预告增长比例最高的。相比在2017年报中的净利增幅，一季报的增长势头有所放缓。例如，露天煤业在今年一季报预告中净利同比增长20%，低于其年报披露的同比增长112%；美锦能源预计一季度净利增长7%，也低于其年报中全年净利增长56%的比例。

剔除春节因素，煤炭价格相比春节前出现大幅下滑，成为一季度煤炭企业利润增幅下降的主因。

去年下半年以来，由于去产能及下游需求旺盛和局部运力紧张等多方面因素影响，国内煤炭价格持续上涨。今年1月，春节因素叠加冬季取暖对电煤需求旺盛，煤价继续攀升。至2月初，秦皇岛港5500大卡动力煤价格一度刷新770元/吨的高位。

2月之后，由于国家调控及进口量回升，煤价开启下行通道。2月至今，秦皇岛港5500大卡动力煤每吨价格在2个月中陆续跌掉了近200元。4月19日秦皇岛煤炭网最新监测数据显示，环渤海动力煤现货价格5500大卡报收573元/吨，环比下行10元/吨。

值得注意的是，当前的煤价已经进入行业划定的绿色区间，且低于目前580元/吨的长协均价（年长协和月长协的平均价）。

2016年底国家发改委、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会、中国钢铁工业协会联合签署的《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中明确，动力煤价格的绿色区间为500元/吨至570元/吨。