中美达成共识,终止贸易战,同意开始能源等领域方面的合作,增加美国农产品和能源出口,削减美方贸易赤字。

我们认为对石化板块的影响最明显的体现在:1.中国将扩大对原油,液化天然气LNG的进口。2.对PDH企业产生积极影响,未来进口液化丙烷加税25%的可能性被取消。3.有利于投资乙烷裂解的企业获取乙烷原料。4.有利于特朗普访华时签订的能源投资项目的执行。5.有利于美国去库存,使WTI原油价格上涨,BRENT-WTI价差收窄。

分析如下:

一、 中国将扩大对原油,液化天然气LNG的进口

2016年美国原油产量5.63亿吨,消费量为8.63亿吨,出口量约5700万吨。其中2017年中国进口美国原油8165万桶,即1166万吨,占美国出口总量的20%,价值约40亿美元。2017年中石化旗下进口美国原油数量为557万吨,是亚太地区最大的美国原油贸易商。旗下有约10多家炼厂加工美国原油。贸易战和解使未来中国进口美国原油量增长成为定局。但要注意的是,2017年中国进口原油共4.4亿吨,美国原油占比仅2.7%。因此美国原油进口份额增加对改变其他国家市场份额的影响并不大。

美国成为原油出口国

2017年中国能源消费结构中天然气占比7%,距离全球平均25%差距仍然较大。2017年进口天然气达926亿方,其中LNG517亿方,对外依存度至39.4%,预计2018年对外依存度达40%。进口天然气2018年增速预计将在18%以上。2017年中国从美国进口天然气月29.2亿立方米,考虑到2021年中国的液化天然气进口终端气化能力将达1158亿立方米/年,我们认为中国从美国大量进口天然气及其副产物(乙烷、丙烷)仍然是解决中美贸易逆差的最有效途径之一,我们极端假设,未来5年中国的天然气及其副产物的新增需求全部来源于美国,那么可以解决贸易逆差大概在300-500亿美金。

二、对PDH企业产生积极影响

截止2018年3月,全球共27套PDH装置运行,产能1250万吨。中国有8套合计467万吨./年的纯PDH产能,消耗丙烷约560.4万吨。此外还有4套MDH产能共84.5万吨(使用LPG原料做混合轻烃裂解)。中国PDH产能共551.5万吨。

2013年~2017年我国进口丙烷量从245万吨增长至1337万吨,但是其中对美国的进口依赖比例较低。2015~2017年美国出口到中国的丙烷分别为269,325,337万吨,占出口比例的14.9%,13.8%,13.3%。占中国进口丙烷的比例分别为31.5%,28.9%,25.3%。美国丙烷出口体量增速较快但主要出口给全球其他地区,对中国来说,美国丙烷的进口比例仍然存在较大的提升空间。

参与评论

分享到微信朋友圈

x

打开微信,点击底部的“发现”,

使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。