油价回顾:上周在周初大跌后,呈现出低位震荡态势,大跌的原因是多方面的,美油库存大幅增加、利比亚产出基本恢复、特朗普释放战略库存预期等均为利空,而沙特表态不会生产超出需求的原油、美国汽油库存的下滑等则为支撑因素;

本周走势预计:特朗普与伊朗你来我往,均持较为强硬的态度,伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡,而特朗普则警告伊朗,威胁美国的后果“历史罕见”,作为流量1700万桶/日的中东原油运输的要地,一经封锁,其后果必然是油价的暴涨,而这对于特朗普所在共和党的中期选举不利,因此特朗普或降低伊朗的制裁压力(概率不大),或释放战略储备库存稳定油市供给,前者将导致油价的下跌,而后者则将导致油价的先扬后抑,最终结果均为油价的下滑;在此之前,美国原油出口竞争力的降低或令原油库存再度累积,而汽油库存的下降,大概率是汽油进口与产量减少的后果,不宜对消费的回暖过分乐观,因此本周对油价宜持空头思路。

组合方面:在过热的投机情绪降温后,WTI与美元的负相关性部分修复,SC-WTI与汇率的走势也趋于一致,本周美国GDP与PCE预期均向好,且欧央行会议有望延续其一贯的鸽派言论,因此美元有望再度上行,多SC-空WTI可尝试。

一、波动降低,热情渐褪

上周在周初大跌后,呈现出低位震荡态势,大跌的原因是多方面的,美油产量上升、库存大幅增加、利比亚产出基本恢复、伊拉克出口上升、沙特增产隐忧、特朗普释放战略库存以在中期选举前压制油价预期等均为利空,而沙特表态不会生产超出需求的原油、美国汽油库存的下滑等则为支撑因素。

市场情绪方面,截止2018年7月17日,WTI净多头寸出现大幅下滑。降幅近4万手,而截止7月10日,Brent的净多头头寸也下降了8098手,在过热的投机情绪主导的快速上涨和下跌之后,油市投机度开始降温,理性逐渐回归市场,资金面驱动减弱的前提下,油价波动或有所减小。

 

二、伊朗 VS. 特朗普的中期选举

Mother of All Wars

随着美国要求全球停止伊朗原油购买的“11/4最后通牒”的临近,伊朗方面愈发不甘示弱,除了向国际法庭提起诉讼之外,也再次强调了:“若美国对伊朗制裁实施,伊朗将封锁霍尔木兹海峡”,并对美国宣称:“Peace With Iran is the Mother of All Peace, War with Iran is the Mother of All Wars”,中东局势再度紧张起来。

伊朗的权衡:历史上关不掉的霍尔木兹海峡

全球约35%的海上原油运输流经此地,而波斯湾约90%的原油产出通过此地流向全球,每天至少有1700万桶的原油经过霍尔木兹海峡,去往中国、印度、日本等地;

霍尔木兹是将波斯湾与阿拉伯海、阿曼海湾链接的重要海峡,其重要性不言而喻,伊朗与阿曼共享海峡的统治权;

其重要性也成为了伊朗的重要武器,在1980年代,两伊战争时期,伊朗就曾威胁关闭海峡,在1990年代,伊朗也曾因与UAE就一些岛屿的归属权威胁封锁霍尔木兹,而在2008年,伊朗也威胁,若美国再度袭击伊朗,海峡将被彻底封锁;

尽管存在多次封锁警告或威胁,但伊朗从未付诸行动,一方面伊朗经济依赖于经过海峡的油轮,另一方面封锁海峡意味着与美国宣战,这也是伊朗考虑的重要原因。

特朗普的忧虑:高油价,低选票

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