导读

从某种意义上而言，油轮市场已经跌至二十年来的最低谷：据Clarksons统计，从1997-2017年，VLCC中东-远东TD3航线的平均日收益为45198美元/天，而2018年上半年，同样的指标仅为该数值的两成。

7月23日晚间，中远海能（600026；01138.HK）发布业绩预亏公告称，预计2018年上半年归母净利润约人民币-2.8亿至-2.1亿元。

这是中远海能近五年来第一次中报亏损。往年的财报显示，上一次年中亏损在2012年和2013年，分别损失4.9亿、9.5亿，2014年“涉险”扭亏，年中小幅盈利4260万，此后公司一直保持盈利，直至今年。

受需求端与成本的双重夹击，在2017年业绩下滑后，这家国内最大的油品运输公司今年面临着更加严峻的形势：业内共识是，油轮行业，尤其是超大型油轮（VLCC）已经跌至二十年来的最低谷。

7月24日下午，中远海能董事会秘书李倬琼对21世纪经济报道记者表示，目前来看，国际原油运输需求端仍受到各种宏观事件的不利影响，市场运价也持续在低位徘徊。这在大方向上解释了公司上半年营运低迷的原因，但具体细分业务的表现，她表示暂时不方便透露。

尽管不少国内卖方分析师预计，油轮行业有望在四季度迎来较大的拐点，但是在一些航运咨询机构看来，油轮行业已经进入“至暗时刻”，而且短期内不会发生实质性变化。波罗的海国际航运公会（BIMCO）表示，2018年将成为原油油轮行业的另一个亏损年，且很有可能2019年下半年才能达到平衡。

市场显然对此也早有预期。7月24日，中远海能A股和港股分别涨3.1%、1.16%，报收4.32元/股、3.5港元/股，但与去年同期的高点相比，A股股价已下挫38.9%，港股股价则缩水24.7%。

跌至二十年来最低谷

事实上，今年一季度，油轮行业已经感受到“严寒”，国际主要油轮船东全面亏损：Euronav亏损3909万美元，Frontline亏损1364万美元， Gener8亏损3520万美元，中远海能也亏损了8848万元人民币。

对于今年上半年的业绩表现，中远海能在公告中分析了供给和需求两个方面的原因。

一方面，受全球原油库存进一步下降、中国等主要进口国原油进口增速放缓、委内瑞拉原油出口减少等地缘事件的不利影响，需求增长受到了“阶段性影响”；

另一方面，尽管上半年老旧油轮拆解量达到同期历史高位，但前期大量新增运力尚需时间消化，市场运价仍持续在低位徘徊。

运价低迷仍是船公司的业绩“命门”。21世纪经济报道记者统计发现，波罗的海原油运价指数（BDTI）今年上半年均值为679点，相较于去年同期的825点下降17.7%。

运价下降的原因，主要还是货运市场供过于求，更准确地说，需求增长非常疲弱，导致运费受到严重影响。BIMCO首席航运分析师Peter Sand表示，2018年运费和船队利用率均降至历史最低水平，而且是在原油船数量完全没有增长的情况下。