三、铁矿石海运需求展望

2019年,全球钢铁产量继续保持增长,东南亚、印度等发展中国家钢铁需求快速增长,国内钢厂盈利水平有所下降,对中低品种铁矿石的需求将会增多,但由于经济下行压力增加,铁矿石整体消耗量增长有限。供给方面,澳大利亚出货将会增加,巴西受矿难影响出货将会放缓。参考Clarkson、Marsoft的数据,预计2019年全球铁矿石海运贸易总量将达到14.88亿吨,同比增长1%。

1.全球钢铁需求复苏,中国需求温和增长,东南亚需求增速加快

(1)全球钢铁需求继续增长,但增速放缓。2018年全球粗钢产量18.1亿吨,同比增长4.6%,国际钢铁协会预计2019年全球钢铁需求将达到16.81亿吨,同比增长1.4%,增速比2018年的3.9%下降2.5个百分点;预计中国2018年钢铁需求将增长6%至7.81亿吨,2019年将稳定在7.81亿吨;新兴经济体(除中国外)的钢铁需求预计分别在2018年和2019年增长3.2%和3.9%;发达经济体2018年和2019年钢铁需求预计增长分别为1.0%和1.2%。产能方面,OECD最新报告显示2018年全球钢铁产能为22.5亿吨,但5 200万吨的新增产能目前正在建设或将在2018—2020年投产,而且还有3 900万吨产能目前处于规划阶段,这将促进全球粗钢产量继续保持增长。

(2)去产能政策趋于结束,利好铁矿石需求,但中国经济下行风险增加,对铁矿石消耗带来一定压力。到2018年底,“十三五”计划的1.5亿吨钢铁去产能计划基本完成。尤其是取缔地条钢使得落后产能大量退出,为先进产能腾出市场空间。2019年市场将聚焦河北省自行提出的在2019—2020年进一步化解3 000万吨左右的钢铁产能任务。若未来两年河北去产能任务平均分布,每年粗钢产能减少1 500万吨,到2020年底全国粗钢产能将降至9.57亿吨。相比去年,钢铁产业链利润下降,对中低品位的铁矿石需求增加,有利于铁矿石的海运需求。

2018年中国铁矿石进口10.64亿吨,同比下降1%,是2010年以来首次下降。国内去杠杆政策与贸易战升级叠加,新的资管新规导致房地产、基建的资金来源减少,今年1月份PMI降至荣枯线以下,家电、汽车消费低迷。尽管近期政策稳增长力度明显加强,基建投资力度也在增大,但在金融去杠杆的背景下,2019年固定资产投资仍将维持相对弱势,房地产调控保持趋紧态势,销售和投资都面临较大回调压力,钢材需求也会相应趋弱。表4为2019年中国铁矿石供需预测值。

表4 2019年中国铁矿石供需表

(3)东南亚等新兴国家钢铁需求快速增长,将拉动铁矿石贸易需求。东盟国家的钢铁产能近年来迅速扩大,还有许多钢铁项目正在规划中。东盟炼钢产能目前已经达到5 600万吨左右,印度的钢铁产能在1.3亿吨左右。近年来东南亚和印度的钢铁投资明显加快,其中台塑河静钢铁公司现已投产700万吨,马来西亚关丹350万吨产能项目也已完成。按照Clarkson的估计,2019年越南铁矿石进口将从1 200万吨增加到1 510万吨,印度进口将增长1%左右,至2 400万吨。

2.巴西因矿难影响出货放缓,澳大利亚增长有望加快

按照最新的进展,Brucutu矿区禁令解除后,考虑到事发的Mina Feijao矿区、Vargem Grande项目、Timbopeba矿山以及预防性关停的Alegria矿山,目前关停的年化产能降至4 000万吨左右,后期随着处理程序推进和相关项目的复产,实际减产量会明显小于名义产能。但北方系统的S11D项目铁矿石年产量将从5 900万吨提升至9 000万吨左右,将部分对冲矿难的实际减产量。VALE公司宣布其2019年铁矿销售量预计在3.07亿吨至3.32亿吨之间。2018年VALE铁矿总销售量(含球团)为3.66亿吨。英美资源旗下的Minas-Rio矿山2019年将恢复生产,增量1 500万吨左右。而且Minas-Rio铁矿已经获得第三阶段的开发许可证,该项目最终产量将达到2 650万吨,预计在2021年以后实现。

澳大利亚出口有望加快。在已有项目的优化更新下,2019年力拓铁矿石产量将增加500万吨,至3.6亿吨左右。必和必拓2019财年预期总产量目标在2.73亿~2.83亿吨,仅小幅增加。受益于中国钢厂对中低品位矿石需求的增加,加上第三方的采购,FMG总的发货量预计将增加1 000万吨达到2亿吨左右。澳大利亚政府预计2019—2020财年铁矿石出口量将从2017—2018财年的8.49亿吨升至8.78亿吨。表5为2019年主要矿山产量预测值。

表5 2019年主要矿山产量预测 百万t

3.铁矿石海运贸易展望

综合分析,全球粗钢需求继续增长,中国钢厂保持盈利,东南亚等地需求增长加快,对铁矿石需求仍将形成支撑;巴西矿难目前已经导致5 150万吨产能关闭,考虑到S11D项目仍在扩产,2019年淡水河谷产量与去年基本持平,长航线增量主要来自Minas-Rio的复产,受益于中国钢厂对中低品需求的增加,澳大利亚发货量有望保持较快增长。总体预计,2019年全年铁矿石贸易增速为1%。表6为2019年铁矿石海运需求预测值。

表6 铁矿石海运分季需求预测

数据来源:Clarkson、Marsoft。

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