五、谷物海运需求展望

2019年全球谷物产量大概在25.98亿吨的水平，相比2018年的历史高位有0.7个百分点的下滑。主要受气候因素影响，澳大利亚、中国（大陆）和俄罗斯联邦的产量预测有不同幅度的降低。南美粮区产量维持稳定，美国由于干旱天气，谷物产量可能不如去年，但其庞大的库存仍能继续供应市场，加上中美谈判持续展开，出口量或将有所回升。预计2019年全球粮食海运贸易将增长4%，至4.96亿吨。

1.中国大豆进口可能萎缩，替代品进口有望增长

2018年，中国产出了7 128万吨豆粕，同比增幅2.3%，这是近10年来最低的同比增长，远低于8.2%的均值。始于3月底的贸易战使得中国几乎完全禁运美豆，为了应对国内大豆供应缺口，中国的压榨企业不再像以往那样开足马力生产，2018年国内的周度开机率从没有超过60%。当然产量的下降也与国内豆粕需求疲软有关：非洲猪瘟疫情不断加剧，年前生猪集中出栏后中小养殖户补栏意愿减弱。非洲猪瘟对豆粕需求的不利影响预计将在明年逐渐显现，对豆粕年消费的削减幅度预计可达100万～150万吨。因当前非洲猪瘟尚无有效疫苗，俄罗斯花了十年时间仍未根除疫情，预计对国内生猪养殖、豆粕需求的影响也将是长期性的。国家粮油信息中心预计，受非洲猪瘟疫情和中美贸易关系不稳定影响，中国将在2019年度进口8 400万吨大豆，与去年同期相比，减少1 000万吨左右。

另外，因中美贸易摩擦的契机，国内开始有意识地加强粮油的进口多元化，豆粕替代产品的增加成为一种趋势，可能使玉米、DDGS、谷物粉等进口量增长。

2.日、韩两国依赖粮食进口局面难改，东南亚粮食需求增长较快

日本农户老龄化严重，弃耕现象普遍，粮食自给率连续7年停滞在39%的低位。韩国粮食自给率仅有48%，饲用粮食更是95%依赖进口。日、韩两国仍是粮食进口需求的主要推手。预计2019年日、韩两国进口粮食共4 200万吨，同比增长5%。

东南亚刚刚处于进入工业化的起步阶段，对蛋白类需求的潜力较大。预计2019年东南亚印尼、越南、菲律宾、马来西亚和泰国五个国家的粮食进口量可望达到4 950万吨，同比增长3.5%。东南亚最近不断增加来自欧洲的谷物进口，其中乌克兰近31%的出口谷物装运到了东亚和东南亚地区，比上年同期增加7%。

3.大豆和玉米增产，中美贸易摩擦有望缓和，贸易量有望明显恢复

根据USDA预计，2018/2019年度大豆产量依然保持增长，预计增产8.6%，至3.7亿吨左右。预计全球大豆出口增速将继续放缓接近持平，增幅为0.5%，增加至1.48亿吨。巴西出口量预计微增，2018/2019年出口增加至7 900万吨，阿根廷出口量维持在700万吨上下，加拿大与巴拉圭共出口1 140万吨与2017/2018年度接近。美国大豆将减少624万吨，至5 171万吨，降幅为10.8%。出口下降的主因在于中国与美国贸易摩擦。国际谷物理事会发布的8月份报告显示，2018/2019年度全球玉米产量预计为10.644亿吨，高于上年的10.449亿吨。全球玉米期初库存数据从2.955亿吨上调至2.974亿吨。全球玉米贸易量预计为1.558亿吨，高于早先预测的1.55亿吨，上年为1.513亿吨。

据乌克兰农业部数据，2018年乌克兰谷物产量约为7 010万吨，同比去年的6 200万吨有13%的增幅。预计2018/2019年度乌克兰谷物出口量为4 720万吨，上年为3 990万吨，同比增长18%。其中，乌克兰近31%的出口谷物被装运到东亚和东南亚地区，比上年同期增加7%。对新加坡的出口同比增加近3倍，对日本的出口增加2.7倍，对菲律宾的出口增加2.1倍。

2018年俄罗斯谷物产量达到1.128亿吨，比上年创纪录的1.355亿吨减少16.7%。由于减产，俄罗斯政府官员密切关注着俄罗斯谷物出口形势，希望提高库存谷物的出口量。同时，俄罗斯正在推进多个项目，旨在提高出口能力，计划未来三年将谷物出口能力提高50% 。近期，俄罗斯农业部把2018/2019年度谷物出口预测数据上调到4 200万吨，比此前预计的3 800万吨高出不少，其中1 400万吨谷物将在1月到6月期间出口。表9为2018/2019财年全球及主要粮食产区产量预测值。

表9 全球及主要粮食产区产量预计 亿t

4.谷物海运贸易展望

总体预计，南美粮区产量维持稳定，美国由于干旱天气，谷物产量可能小幅下降，但若中美贸易摩擦缓解，出口量或将明显回升。预计2019年全球粮食海运贸易将增长4%，至4.96亿吨。表10为2019年谷物海运需求预测值。

表10 2019年谷物海运需求预测

数据来源：Clarkson、Marsoft。[page

]六、小宗干散货海运展望

西非、澳大利亚的铝土矿产量将快速攀升，出货进一步增加，马来西亚铝土矿受禁令延长影响以消耗库存为主。菲律宾环保政策将继续影响镍矿产出，但马来西亚放开禁令将弥补菲律宾镍矿的缺口。其他杂类货种如钢材、化肥、石油焦的贸易量将保持稳定上涨。国内部分木材资源长期短缺，仍需进口木料补充。总体预计，2019年小宗干散货海运贸易量将达到20.6亿吨，同比增长2.6%。

1.2019年铝土矿海运贸易稳步上涨

全球铝土矿产量提升，供应充足。世界铝土矿产量在几内亚和澳大利亚矿山的带动下，将继续快速增长，预计2019年全球铝土矿产量将达到3.6亿吨，同比增长9%。其中，澳大利亚铝土矿产量达到1亿吨，同比增长6.2%。几内亚方面，随着美国铝业实施改扩建项目增加产能，阿联酋铝业、俄罗斯铝业和中铝等企业在几内亚项目的陆续建成投产，几内亚产量将达到6 500万～6 800万吨，同比快速增长15%，且未来几年将呈几何级增长。

东南亚铝土矿出口受环保禁令影响较大。马来西亚对铝土矿开采禁令仍未完全放开，可能会延期到2019年，这将明显打压马来西亚铝土矿出货。印尼方面，随着安塔姆等企业拿到出口配额，2019年印尼铝土矿出货有望增长400万吨左右。预计2019年全球铝土矿海运量将增长13%，至1.3亿吨，主要受几内亚和澳大利亚矿石扩产影响。

2.中国需求继续推动镍矿海运贸易

预计2019年全球镍矿海运量将增加至6 300万吨，同比增长14.5%。目前镍矿海运贸易格局基本依赖中国需求，2018年全球5 500万吨镍矿海运贸易量超过85%由中国进口，其中大概2 300万吨从菲律宾进口，1 800万吨从印尼进口。受环保政策影响，菲律宾对我国镍矿进口的占比快速下滑。印尼货抢占了大部分市场，印尼镍矿对我国的出口从2017年的400万吨增长至2018年的1 500万吨，同比增长接近4倍。

我国不锈钢生产为镍消费的主力，约占全国镍消费的85%，2019年我国不锈钢产量还将继续增长，预计增幅为4%左右，至2 800万吨。消费量继续增长，消费升级继续加速，品种结构继续优化。同时，得益于新能源汽车产量的突飞猛进，国内电池行业用镍增速将大幅提高。

供给方面，菲律宾镍矿石开采禁令可能会有所放松。菲律宾2018年整体矿石出口趋于下滑。菲律宾为仅次于印尼的全球第二大镍矿石供应国，有很大部分的产出出口至中国，但其中较大部分是低品级镍。由于2017年开始印尼恢复成为矿石供应国且成为高品级镍的供应者，而提供低品级镍的菲律宾受到影响，其价格相对高品级镍矿石疲软，因此已经影响整体的出口意愿。随着新环保部长上任，虽然在环保较多执行上延续了前任的政策，但是未再出现进一步环保端收紧的措施。而在2018年11月，菲律宾环境部称，九个暂停运作的矿山将重开，此举预计提振镍产量，菲律宾是主要的镍供应国。除开放被关停的矿山之外，菲律宾政府还将允许各矿企开发新的矿山项目。也就是说，明年菲律宾镍矿供应或有望恢复。不过，实际情况还待观察，2018年中国自菲律宾进口中高品级镍矿约2 500万湿吨，同比下降24%。主要原因是2018年印尼中高品级镍矿出货量的大幅增加，挤占了菲律宾镍矿的市场份额。

印尼继续增加了镍矿供应。2017年1月镍矿石出口政策调整以来，截至2018年11月，印尼矿业部已发放了超4 000万吨镍矿石出口配额。由于印尼禁矿力度的减小，以及印尼政府大力扶持国内镍及不锈钢产业，预计2019年印尼出矿将继续增长。

3.其他小宗散货

钢材方面，欧美钢市在中国限产政策带动下大幅上涨，将催生大西洋地区废钢贸易旺盛。全球木材贸易稳中向好，随着我国经济的不断发展，对于木材的需求总体呈现上升趋势，预计未来很长一段时间，我国仍需进口大量木材以满足国内不断增长和升级的需求。预计2019年木材及木制品运输增长2%，至1.8亿吨。随着全球制造不断升级，对锰矿的需求也逐年上升，锰矿也是中国十分紧缺的战略矿产之一，预计2019年锰矿海运量将增长13%，至4 200万吨。其中以进口到中国为主，南非和澳大利亚是主要出口地。另外，预计化肥、石油焦分别增长3%和6%，至1.8亿吨和2 500万吨的水平。总体而言，小宗干散货运输需求将继续维持稳步增长态势。表11为2019年小宗干散货海运需求预测。

表11 2019年小宗干散货海运需求预测

七、运力供给分析

交付方面，目前干散货新船订单量为4 500万载重吨，继续处于近10年的底部位置，交付量将继续下降。但是2019年底，40万吨VLOC船舶数量将达到65艘，中巴航线运力压力继续增大。

拆解方面，2020年1月1日起开始实施全球船舶燃油硫含量0.5%的排放限制，环保要求提高将继续推进老旧船舶替换进程，拆解行业的老旧船舶。另外，限硫令即将实施，部分大型船舶安装脱硫塔，船舶运营效率将降低。

参考Clarkson数据，我们估算，到2019年底，全球干散货运力规模将达到8.67亿吨，同比增长3.0%，与2018年增速基本持平。表12为2019年运力交付、拆解预测值。

表12 2019年运力交付、拆解预测

数据来源：Clarkson、Marsoft。