高利促高产

在采访中，多位钢铁行业人士告诉《财经》记者，供需面对矿价飙高起到决定作用，并且相比于供给端的影响，需求端——钢企增产的影响甚至更大。

“从铁矿石供应的角度来说，几大矿山供应的透明度是非常高的，这家矿什么时候复产、什么时候出矿、什么时候运到中国，大家都很清楚。所以还得去从需求端找问题。”刘航说。

国家统计局数据显示，今年上半年，全球粗钢产量增长4.9％，中国增长9.9％达4.92亿吨创历史新高，除中国外的其他前十位钢铁生产国仅增长0.23％，中国贡献了全球一半的钢铁产量和近乎全部的增量。“一个已经占世界一半产量的国家，还能够有近10％的增产，这很夸张。”刘航说。

国家统计局数据显示，螺纹钢（俗称“钢筋”）上半年产量为11876万吨，同比增长19.3％，其中6月增长高达29.4％；线材（俗称“盘条”）产量为7737万吨，同比增长14.6％；而冷轧薄板仅实现2.6％的同比增长。其中，螺纹钢和线材主要用于建筑，板材主要用于汽车、电器等制造业，建筑用钢在钢材需求总量中的占比约为55％。中钢协常务副会长何文波7月13日表示，今年前五个月增加的粗钢产量，98％用在国内钢铁消费需求上，三分之二满足建设领域的需求。

“房地产是今年上半年拉动需求的主要推动力。”永钢资源有限公司总经理张志斌告诉《财经》记者，与相对平稳的基建相比，房地产今年上半年的高在建工程量和高开工量，造成需求集中爆发。“钢厂的订单也比较好，生产意愿就变强，对铁矿石价格上涨有所促进。”

螺纹钢产量和库存量也可以直观反映下游需求的火爆程度。“我的钢铁网（Mysteel）”数据显示，2019年上半年，统计口径内的钢厂螺纹钢周产量节节攀升，于6月14日达到上半年的产量最高点，为382.21万吨/周。而35城螺纹钢库存数据显示，上半年库存最低点出现在5月31日，为551.24万吨。

近两年，在持续旺盛的房地产、基建等下游需求的推动下，叠加2016年以来供给侧改革的政策红利，国内钢铁行业从2015年的全行业亏损，转向利润高涨。财报数据显示，2018年上市钢企的毛利润平均为745元/吨，扣非净利润为308元/吨。2017年，国内大型钢铁企业的毛利润超过1000元/吨，这在世界钢铁史上都很罕见。

彼时的铁矿石价格维持在60美元/吨左右运行，其他原料如焦炭的价格也未大幅波动，这样就为钢铁企业腾出较大的利润空间。“我的钢铁网”资深分析师徐向春在接受澎湃新闻采访时表示：“钢铁行业高利润，也侵蚀了下游行业的利润，这一现象不可能长期维持。”

即便在今年一季度末到5月份，钢厂的平均毛利也在每吨五六百元。“这个利润相当可观，是促使钢厂继续生产的动力。”标普全球普氏铁矿石资深分析师王杨雯告诉《财经》记者。

此外值得一提的是，环保限产的放松、钢企在转炉中投加废钢，以及一些企业在检修高炉时私自扩容、产能置换中登记值与实际值不符等情况，也贡献了很可观的一部分增量。

2018年四季度环保部《禁止环保“一刀切”工作意见》逐步落实，对钢铁企业的环保限产力度有所放松，并延续到今年上半年。“我的钢铁网（Mysteel）”数据显示，2019年上半年中国247家钢厂高炉开工率普遍高于去年同期，3月中旬明显回升，6月中上旬达到峰值84％。

“中美贸易战不断波折深化以后，中央和地方政府为了稳经济，环保限产的执行力度确实不如2017年那么严格。”南京钢铁证券部投资室主任蔡拥政告诉《财经》记者，近些年钢铁行业效益好，能吸纳更多的就业，又能提供更多的财政税收，造成今年的环保限产有所放宽。

另据多位行内人士向记者透露，今年很多钢铁企业会在转炉里投加大量废钢，这部分废钢会超越产能原本的部分，带来产量增加。一些钢企会通过降低炉壁厚度等方式为高炉扩容，例如1080立方米高炉可扩容至1280立方米，带来20％产能的增加。还有一些企业在产能置换过程中，置换后新建的实际产能大于登记上报的理论产能。不过就今年上半年来说，相比于加废钢，后两类操作所释放的产量非常少。

本钢集团销售中心期货贸易部副部长孟纯告诉《财经》记者，从现在的经济形势看，供给侧改革具有长期性和艰难性。钢铁企业集中度不高、电炉的产能增加、小钢厂死灰复燃、限产力度的大小等都是造成产量没有下降的原因。

“钢铁企业是这样的逻辑，哪怕利润跌到100元/吨，它都开足马力生产，不会去说供应端有问题了，大家赶紧控制一下生产节奏。”一位不愿具名的业内人士向《财经》记者表示，如果当时钢企在生产上控制节奏，可能铁矿石需求的压力也就释放了一些，至少给市场也是一个信号。刘航也表示：“如果钢企上半年自律性减产两三千万吨，利润将比现在高得多。”

进入7月，放宽多时的环保限产突然收紧。国内钢铁主产区之一的唐山市印发《7月份大气污染防治强化管控方案》，要求7月1日至31日严格执行工业停限产措施。19日，唐钢集团唐银钢铁厂因未落实停限产要求被查，总经理被刑拘。20日，唐山市政府印发《7月下旬唐山全市大气污染防治加严管控措施》，采取更加严格的措施限制生产。

政府“真刀***”的严格执行限产令，给市场释放强大信号。

而此时，钢厂已经达到盈亏平衡线上，利润已经被压缩在100元－200元/吨甚至更低。伴随着钢企主动或被动限产、国外矿山复产复运、房地产融资收紧等一系列供需基本面的利空，高位震荡了整整一个月的铁矿石价格终于在7月30日应声而落，20天之内暴跌31.5％，截至9月9日，普氏62％指数价格收于91.95美元/干吨。