摘要

    小灵便型及大灵便型乾散货船业务於二零一一年度首季表现仍然疲弱

    自年度业绩公布以来,我们对乾散货市场的看法维持不变

    预期小宗散货贸易可支持第二季度好转的市况

    太平洋乾散货船分部

    .自二月初以来,小灵便型乾散货船及大灵便型乾散货船租金上升28%及30%,收复了一月份的亏损

    .好望角型乾散货船租金下跌至自二零零八年十二月以来的极低水平,大部分时间持续低於小灵便型乾散货船及大灵便型乾散货船的租金

    .季内小灵便型乾散货船船队净增长2%,而乾散货船船队整体净增长3%,新建造货船的交付量较预期计划少约51%

    .年初至今,五年船龄小灵便型乾散货船价值下跌10%至22,500,000美元,期望船价下调的压力为本集团带来更多购置货船的机遇

    .太平洋航运乾散货船船队共有146艘货船,包括预期大部分於二零一二年至二零一三年交付的23艘乾散货船

    .本年度总收租日中76%已获订约,而在二零一一年小灵便型乾散货船收租日中,68%已按日均租金13,570美元(净值)订约

    .短期需求回升将会被持续交付新船的影响所抵销,令二零一一年乾散货市场整体上较二零一零年疲弱,然而,预期小宗散货贸易会为第二季度市况好转带来支持

    太平洋能源及基建服务分部

    .预期PBTowageAustralia二零一一年的港口拖船及离岸拖船业务将受惠於澳洲商品出口的增长及新石油和天然气项目

    太平洋滚装货船分部

    .四艘已交付的滚装货船经已租出,当中两艘为刚开始营运的NaftaGulfBridge提供滚装货船服务;一如预期,另外两艘将於二零一一年下半年交付的新建造滚装货船尚未租出

    .尽管此分部的货运量持续改善,但预计滚装货船的租赁市场将会仍然低迷融资及出售非核心资产

    .余下面值105,000,000美元年息率3.3厘的原有二零一三年可换股债券经已被全数赎回及注销

    .於二零一一年四月出售其於GreenDragonGas的股份,出售所得款项总额为81,800,000美元及收益净额为55,800,000美元

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    市场及业务回顾

    自二零一一年三月一日公布二零一零年年度业绩以来,本集团对其整体业务发展和经营市况的看法大致一样。

    太平洋乾散货船分部

    受惠於南美洲谷物稳健的出口及小宗散货贸易持续增长,自二月初以来,小灵便型乾散货船及大灵便型乾散货船租金分别上升28%及30%,因而收复了一月份主要因澳洲水灾而导致出口减少及年初为新船交付高峰期所带来的亏损。吨位航距需求整体上持续受惠於中国对原材料的需求。於四月十五日,小灵便型乾散货船及大灵便型乾散货船租金回升至每日11,300美元及14,000美元(净值)——与年初的租金水平相若。

    相反,最大型乾散货船市场受到供应增加及大宗散货出口减少的严重打击。好望角型乾散货船租金在一月下跌76%至自二零零八年十二月以来的极低位,远低於小灵便型乾散货船及大灵便型乾散货船的租金(见上图),租金於三月份始回升至每日约10,000美元(净值),相比年初则为17,700美元。波罗的海乾散货综合指数(BDI)受到好望角型乾散货船表现不济所影响,一度下滑至1,043点,现时为1,296点。

    小灵便型及大灵便型乾散货船的现货租金於大部分时间,均较好望角型乾散货船为高,再一次印证具高灵活性的小型乾散货船与大型乾散货船的分别,此乃由於其贸易模式及所载商品多元化,新建造货船订单较少,且船龄较高所致。

    根据Clarksons收集的资料所示,我们专门营运的25,000至40,000载重吨小灵便型乾散货船船队於第一季净增长2%,而乾散货船船队整体净增长3%。季内新建造货船交付达19,700,000载重吨,另透过改装货船增加700,000吨,而货船报废则减去4,800,000吨。小灵便型乾散货船有600,000吨的货船报废,相等於报废的乾散货船总数约13%。

    Clarksons的记录显示,乾散货船订单占现有船队的47%,而25,000至40,000载重吨小灵便型乾散货船的订单仍然较少,为35%。於一月一日,预期於二零一一年交付的新乾散货船数目便有137,000,000吨(约占半数订单)。由於船厂延误或未能如期交付新造订单,我们预期本年度实际的交付量将与过去两年一样,约有40%货船未能如期交付。在二零一一年第一季,约51%的货船未有如期交付。

    Clarksons估计,船龄五年28,000载重吨的指标小灵便型乾散货船价值为22,500,000美元,年初至今下跌10%,但仍较二零零九年四月金融危机後的低位上升18%。

    日本於三月十一日发生地震及海啸,造成严重伤亡,我们谨此对日本全体国民致以深切同情。在海啸来临时,我们的货船「PortPegasus」正在小名滨下卸货物,幸而并无船员伤亡,船身亦无明显损毁。是次天灾至今并未对小宗散货市场造成严重影响。预期灾後重建将於二零一一年下半年展开,届时建筑材料包括木材及钢铁的需求将会额外增加,将带动原木、铁矿石、炼焦煤、废铁及成品钢的入口需求上升。

    自二零一一年三月一日公布二零一零年年度业绩以来,本集团对乾散货市场的看法大致一样。我们预计澳洲和巴西出口复苏、大西洋谷物货运量持续强劲及小宗散货活动将会为第二季度表现好转带来支持。然而,尽管自年中起,日本的入口将会出现相对温和的增长,但我们预计,持续交付新建造货船将抵销需求的升幅及增加的报废率,使二零一一年的乾散货市场整体上较二零一零年疲弱。由於小宗散货的需求强劲,加上小灵便型乾散货船分部的订单较少,以及更多货船未能如期交付及报废量上升的情况下,预期二零一一年小灵便型乾散货船的供求大致上平衡,但不一定表示租金会稳定。

    自二零零九年十二月恢复船队的扩充活动以来,本集团已购买22艘乾散货船,及长期租赁另外13艘货船。共有23艘自有及长期租赁的货船大部分将於二零一二年至二零一三年交付至我们的核心船队。我们仍然着重进一步扩充核心乾散货船船队,期望目前船价下调的压力於二零一一年余下时间为本集团带来更多购置货船的机遇。一如预期,我们於期内进行的合约并无交易对手违约。於二零一一年四月十一日,二零一一年小灵便型及大灵便型乾散货船总收租日的综合订约率为76%(如图)。

    太平洋能源及基建服务分部

    PBTowageAustralia受惠於澳洲新石油及天然气项目的发展,预期可为我们离岸拖船於二零一一年的业务带来正面影响。商品出口强劲,加上先前因全球金融危机而受到严重打击的集装箱货运活动有所改善,预期PBTowage的澳洲港口拖船业务亦得以受惠。尽管货船出入量正在恢复,但我们在汤斯维尔(Townsville)的港口拖船运作暂时仍受到昆士兰省水灾影响。中东的离岸及基建服务分部则仍然疲弱,因此,我们集中在大洋洲重点地区发掘新商机。

    太平洋滚装货船分部

    本集团的第一艘滚装货船继续在北海营运,表现理想,另外两艘滚装货船目前获刚开始营运的NaftaGulfBridge雇用,於美国海湾的维拉克斯维港(Veracruz)和莫比尔市(Mobile)之间提供滚装货船服务,惟初期的货运量较少。第四艘滚装货船已於三月交付,随即於地中海营运,租赁期为一年。我们现正积极为余下两艘由Odense建造,预期於本年度下半年交付的新船物色出租机遇。然而,我们考虑到现实情况,租金(至少初期租金)将较低,尽管此分部的货运量持续改善,但租赁市场将仍然低迷。

    融资及出售非核心资产

    余下面值105,000,000美元年息率3.3厘的原有二零一三年可换股债券经已被全数赎回及注销,并已於香港联交所撤回其上市地位。现时的可换股债券为面值230,000,000美元於二零一六年到期年息率1.75厘的新发行可换股债券。

    於四月,我们全数出售余下於GreenDragonGas的股份,出售所得款项总额为81,800,000美元,收益净额为55,800,000美元;连同於二零一零年十二月出售的股份,我们出售GreenDragonGas股份的收益净额合共为71,800,000美元。

    船队发展

    於二零一一年四月十五日,本集团的船队(包括新建造货船)共有194艘,由146艘乾散货船、41艘拖船及驳船、一艘添油船及六艘滚装货船组成。於二零一一年至二零一四年,尚有共23艘自有及长期租赁的乾散货船及两艘滚装货船交付。核心乾散货船船队的平均船龄为6.5年。

    下表概列本集团於二零一一年四月十五日已承诺的船队组合:

    已交付已订购的新建造货船

    自有租赁1自有租赁1合计

    乾散货船船队

    小灵便型30527796

    大灵便型2395248

    超巴拿马型––112

    乾散货船总数32911310146

    拖船

    拖船322––34

    驳船61––7

    添油船1(2)–––1

    拖船总数393––42

    滚装货船4–2–6

    总计75941510194

    附注:

    1乾散货船船队包括13艘融资租赁货船及88艘经营租赁货船,当中亦包括租赁期较短的非核心货船。

    2本集团拥有该艘添油船的50%权益。

    自二零一零年十二月三十一日起期间的船队发展详情载於本公司网站(www.pacificbasin.com)船队一栏中。

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