事件描述:

  2012年7月,中远航运船队总计完成运量101.1万吨,同比和环比分别增长52.8%和22.3%;完成周转量58.8亿吨海里,同环比分别增长47.5%和20.1%。

  事件评论:

  总运量再超百万,延续单数月份高运量态势。总体来看,公司总运量自上个月环比回落之后,本月明显反弹,延续了今年以来单数月份运量较高的态势。除了汽车船和滚装船环比小幅回落之外,其余船型环比皆大幅上升;同比方面,除了滚装船运量表现不及去年同期,其余船型都实现了两位数乃至三位数的增长,使公司总体运量同比增速达到52.8%。

  主力船型争创高点,多用途船运价显回升迹象。7月,主力船型多用途船运量同比继续高速增长,环比继上个月的回落后本月小幅反弹,其余船型除滚转船外,运量同比均大幅上涨。1)多用途船完成运量50.4万吨,同比上涨25.9%,环比上涨1.7%.Clarksons统计的9000吨和1.7万吨多用途船租金水平分别为6500美元/天和9000美元/天,同比分别上涨8.3%和下跌3.2%,环比分别上涨18.2%和1.1%,为今年2月以来首次环比上涨。2)重吊船完成运量12.5万吨,创历史新高,同比和环比分别上涨35.9%和176.3%,占总运量的12.3%。6月公司交付了2.8万吨的重吊船大虹霞,目前公司总计拥有11艘总计26.7万吨重吊船。3)半潜船完成运量2.9万吨,接近去年3月份3.1万吨的单月运量纪录,占总运量的2.9%。

  关注业绩改善预期。从7月数据来看,各主要船型运量都创阶段性高点,9000吨和1.7万吨多用途船租金水平今年2月以来首次环比上涨,尽管单月数据的趋势参考价值不大,但量价齐升的现象已经久未出现,且3季度以来380号船用燃油均价较2季度环比下降8%,如果这一趋势得以延续,业绩或将在3季度回升。因公司上半年业绩快报数据显示,中报预计盈亏平衡,我们将公司2012-2014年业绩预测下调为0.05元、0.13元和0.20元,考虑到特种船行业盈利稳定性优于普通海运方式,且公司股价已破净,风险相对较低,维持“谨慎推荐”评级。

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