2012 年8 月公司完成货物运量90.6 万吨，同比增长14.6%；完成货物周转量49.7 亿吨海里，同比微降2.2%。

维持盈利预测，维持“增持”评级。我们维持公司2012-2014 年每股收益为0.00 元、0.05 元和0.09 元的预测，对应最新股价的PB 为0.94X；估值处于历史最低水平。中报风险充分释放过后，公司业绩处于逐步改善的过程中；我们维持公司“增持”投资评级。

8 月重吊船和半潜船是亮点，单位油耗回归至历史均值水平。（1）2012 年8 月份公司运量同比增长14.6%至90.6 万吨，维持了前期运量稳步上升的趋势。（2）分船型数据看，重吊船和半潜船8 月份完成航次较多，运量分别同比增长63.3%、86.2%至8.7 万吨和2.4 万吨。我们在前期报告中，多次提到2012 年下半年及2013 年公司的半潜船业务经营将会出现明显改善；8 月份数据一定程度上验证了我们前期的判断。（3）7 月份急升的单位油耗本月降至7.7kg/千吨海里，回归到历史正常水平（2012 年7 月份单位油耗曾高达8.6kg/千吨海里）。

短期而言，等待或许是最佳策略；当前是中长期资金的较佳配置时点。公司中报公告后，我们判断公司业绩的最困难的时间已经过去。从分船型市场看，半潜船市场和汽车滚装船市场将会由于市场供需状况的提升经营状况明显改善。而同时，干散货市场的不确定性仍然较大；进入7 月份之后，BDI 仍处于非常疲弱的状态。考虑到公司业务较干散货市场有一个季度到半年的滞后期，我们倾向于认为：虽最坏时期已经过去，但是整体经营环境未见明显改善。建议投资期限相对较短的资金继续等待，中长期资金可以开始配置。