突如其来的新冠疫情,让世界的运行脱离了原有的轨道,向着更加难以预测的方向转变。在两次世界大战中都没有停止过的邮轮业,一下子被按下了暂停键。目前,尽管有少量邮轮已经复航,但未来的不确定性依然存在。对于水运业来讲,新冠疫情所引发的经济活动停止或者萧条都会影响到运输的需求端,并对运价产生影响。通常能够想到的逻辑,则是需求不足、运力封存、运价下跌、航运公司运营举步维艰这样的剧情。然而,现实往往与人们的认识不一样,显现出无比魔幻的样子。

水运业的低迷时间已经持续了好多年,2019年总体的情况略好于过去的一些年,但也没有好到哪里去。对今年市场的预判,往往只有一个剧本,那就是雪上加霜。而今,我们已经看到了水运业的两个剧本。

1、第一个魔幻剧本:油轮市场

第一个未曾料到的剧本,则是在三月份世界原油价格处于最低位时候的情景。油价下跌,来源于世界经济运行被新冠疫情减缓,进而对石油需求减少。能够想到的是,原油需求不足,运输需求也会下降,油轮运输业应该不会有好日子过。但与人们的预想不同的是,油轮租金却在那几个月经历了令人难以置信的暴涨。4月27日,全球范围内共有173艘油船储存1.45亿桶原油,较3月增加6550万桶。彼时未安装脱硫设备VLCC的一年期租费率上涨了50%,至每日8.25万美元,suezmax涨了17.5%,至每日4.7万美元,aframax涨了42.9%,至每日3.5万美元。知名船东Zodiac旗下一艘名为Blue Nova (29.6万DWT,2011年建造)的超大型油轮被租给了Hess,租期为9个月,租金为10万美元/天。油轮作为运输的功能减弱,而作为存储功能的功能突然增强,在人们对未来原油价格的看好让通过油轮存储石油等待合适的时候出手变得更加有利可图,存储空间的稀缺性让装满原油的油轮即使停在原地,也有不菲的收入,这就是第一次市场的魔幻。这样的好光景似乎又并非是油轮船东热切期望的情况,因为这样的好日子并不可持续,当下赚到的钱还可能因为未来市场的低迷而再次吐出来,还有可能吐得更多。

2、第二个魔幻剧本:集装箱运输

第二个未曾料到的剧本,是近期中美集装箱航线的价格暴涨。一般的认识是,中美贸易摩擦叠加新冠疫情的需求低迷,让集装箱市场肯定没有好日子过。集装箱班轮公司在经历了几个月的市场低迷后,预期到未来市场可能进一步走低,已经通过运力封存来为市场可能的低迷寻找答案。根据克拉克森的数据,5月20日的时候,全球热封存的集装箱运力超过8%,再加上约3%的运力因加装脱硫塔而暂时退出市场,使得市场运力总共削减约11%。最近,市场热封存以及因脱硫塔而减少的运力已经降至约5%,然而,运价仍然还在不断上涨。根据上海航运交易所的数据,美西(基本港)的运价上周上涨20%,达到了3639美元/FEU,美东(基本港)的运价上周上涨7.5%,达到了4207美元/FEU。背后是什么原因?当然不是集装箱班轮公司通过航运联盟共谋运价的结果,而是需求端出乎意料地增加了。增加的原因,查看相关的报道,有如下的几个原因:第一,新冠疫情大幅削减了美国人在服务业领域的消费,比如电影、旅游、看NBA等方面,让美国人有钱消费在实物商品上,让中美航线的海运需求增加。第二,新冠疫情加大了美国对防疫物资的需求,这也是支撑中美航线需求增加的因素之一;第三,新冠疫情让人们宅在家中,需要配置一些家具和电子产品;第四,不少美国公司担心后续新冠疫情更加加重,未雨绸缪提前预定了不少货物。这些对需求的因素叠加,造成了中美航线的集装箱运价上涨。集装箱运输本身就是一个复杂的体系,短时间中增加运力也并非容易的事情,所以能够让运价保持一段时间。

3、航运市场从业者怎么办?

魔幻的市场给从业者、行业主管部、市场分析师都带来了颠覆性的影响和认知。作为市场的参与者,班轮公司在市场中随波逐流,照理说对市场的感受最为清晰真实,但仍然难以应对市场需求的短暂变动。也许,在一线的从业者能够感受到来自市场的信息,但这种信息传递到企业的高层,信息失真会发生。还有一种可能,市场变化总是出乎所料,班轮公司的市场应对需要时间。对市场的过于敏感,也可能给班轮公司带来不必要的损耗和成本。班轮公司在对短期需求波动难以把握的情况下,只能投资在技术创新上,让自身比同类竞争者更符合未来的发展趋势,那就具有博取未来市场机会的长远能力。

对于行业主管部门,对集装箱运输市场的规制,应该更为超脱和无为,因为这个市场已经具有充分的竞争,虽然班轮公司采取航运联盟的形式弱化了竞争,但还是难以阻挡供需关系而引致的运价变动,集装箱运输市场长期的运价低迷就是航运联盟难以左右运价的明证。因此,对市场中运价出现的“异动”,保持平常心,让子弹飞一会儿,给市场自我调节修正的时间。前段时间行业主管部门对中美集装箱市场六家公司有过一次情况征询的动作。笔者对此的看法是:让子弹飞:对“疯狂运费”暂缓动手!

对于研究机构,包括班轮公司自身配置的研究力量以及更多的第三方研究机构,面对每每出现的市场“意外”,必须要建立起对市场的敬畏心,必须要不断修正自己的预测模型,将更多的维度纳入到决策模型中,不断升级自身的模型。而且,还要升级研究人员的认知边界,知道市场的涨跌,来源于供需的变化。而供需的变化,既有经济的因素,也有政治的因素,还有社会心理的因素。建立起更加多维的思维模型,才能在魔幻的市场中,消除掉一些让人看不透的迷雾,才能不会一次次做马后炮式的预测,并不断打击自身的信心,让自身对未来多少有所掌控。修炼成如巴菲特这样的牛人,仍然有其认知的边界,其所看到的每股熔断次数跟我们中的很多人一样。这告诉大家一个事实,在自身的能力范围内做事情,就是对市场的最大敬畏。否则,德不配位,必有灾祸。