近日,深赤湾发布公告称,公司控股股东南山集团和招商局国际于9月17日签署《股份托管协议》,南山集团将持有的公司57.52%A股股份委托招商局国际代为管理。本次托管前,招商局国际已通过景锋企业间接持有深赤湾的8.58%股份;托管后,招商局国际以委托管理的方式直接控制深赤湾57.52%A股股权,合计控制深赤湾66.1%股份。但深赤湾股权结构未发生变化,其实际控制人也未发生变化。

深赤湾表示,招商局国际在未来不排除与南山集团协商,以双方认可的价格收购南山集团持有的部分或全部深赤湾股份。如果将来发生南山集团向招商局国际转让深赤湾部分股份的情况,双方同意转让完成后招商局国际继续取得南山集团所持剩余股份的托管。招商局国际还承诺将在未来3-5年完成资产重组。

业内人士指出,尽管深赤湾称此次股权托管的主要目的是为提升招商局国际在深圳西部港口业务以及深赤湾整体市场竞争力而做的策略性安排,但最终还是希望借此彻底解决深赤湾与招商局国际之间长久以来存在的同业竞争问题。

港口业务增长放缓

从招商局国际和深赤湾两家企业的主营业务看,主要都从事集装箱、散杂货的港口装卸服务,主营业务雷同,以至在集装箱港口业务方面存在一定的同业竞争。同时,深圳区域内,还存在着与盐田港区、大铲湾港区的市场竞争。在高密度的竞争下,招商局国际和深赤湾的业绩都不甚乐观。

从上半年的业绩报表看,招商局国际收入为39.30亿元,同比增长14.22%,净利润14119亿元,同比下降55.9%。其中,港口核心业务收入为32.68亿元,同比增长5.7%;溢利贡献为16.55亿元,同比微升1.5%。完成集装箱吞吐量2918万TEU,同比增长5.6%。其中,内地集装箱吞吐量增长7.9%;港口散杂货业务完成吞吐量1.62亿吨,按年增长1.1%。深赤湾实现主营业务收入8.54亿元,同比增长1.08%;实现归属于母公司净利润2.22亿元,同比减少14.06%。其中,直接和间接控有55%股权的赤湾集装箱码头有限公司完成集装箱吞吐量155.9 万TEU,同比下降1.5%;100%控股的深圳赤湾港集装箱有限公司完成集装箱吞吐量21 万TEU,同比下降25.2%;深圳市赤湾码头有限公司完成货物吞吐量251万吨,同比上升3.2%。

面对不理想的业绩,招商局国际董事局主席傅育宁不止一次地表示过,近两年全球经济增长仍面临诸多不确定因素,航运市场因需求放缓、运力过剩及运价低迷,在一段长时间内仍面临经营困境,港口行业也面临增速持续放缓的压力。招商局国际港口业务的增长将放缓,未来几年将着力于港口能力整合。

对此次深赤湾股权托管的主要目的,业内人士分析表示,最终还是希望借此彻底解决深赤湾和招商局国际长久以来存在的同业竞争问题,尤其是招商局国际在深圳西部港口受挤压的情况下。

几家证券公司的分析报告都曾指出招商局国际在深圳港口的领导地位开始受到威胁。业内人士称,威胁的缘于深圳西部码头的航运渠道较东部盐田集装箱码头浅,随着超巨型集装箱船舶的增加,深圳西部港口将受到影响。同时,随着盐田东港区集装箱码头近期和远期规划的逐步运行,未来盐田东港区集装箱码头将拥有9个生产性深水泊位,预计最大集装箱吞吐量为900万TEU,这将极大扩展盐田港集装箱装卸业务,在与周边港口的竞争中形成规模效应。而招商局国际在短期内仍没有任何扩充计划。5月份深赤湾以发行债券的形式募集资金5亿元,补充资金流动性以继续进行三大工程项目的建设,主要为赤湾港区 13号泊位延长工程、麻涌港区一期配套仓储设施,包括保税仓和散粮仓库以及麻涌港区二期工程,其在港口扩张方面却比盐田港保守。如果深圳集装箱吞吐量增长在未来两年持续放缓,航运公司或转投营运空间较大的新码头,此举将有利于盐田港。

港口整合步伐加快

此次招商局国际托管深赤湾并非偶然,招商局国际在中国内地尤其在深圳西部港口业务已经开启了整合的步伐。

傅育宁曾指出,招商局国际未来几年将着力解决现有港口利用率,增加吞吐能力的问题。过去招商局国际的港口建设速度很快,部分港口出现了能力超前、能力过剩等问题。他表示,今后招商局国际将更多关注正在运作的港口的能力整合,新增国内或国际港口的可能性不大。不过,不排除增加在新兴市场的港口建设,因为某些新兴市场的基础设施建设比较落后,但国际贸易的增长还是不错的。

业内人士曾分析指出,招商局国际虽然在码头方面布局完整,但在许多码头所占股份较低,并无话语权,整个投资更像财务投资。对招商局国际来说,致力于取得港口资产的管理控制权才是其在中国港口整合的纵深目标。

深圳西部港口在2001年开始建立珠三角驳船网络,在广州、南海、中山、湛江、珠海、广西(防城、北海)、茂名、顺德、佛山、阳江、江门等12个城市的21个码头开辟了定期定班服务,同时在云浮、梧州等10个码头开设不定期驳船服务,将深圳西部港口的服务网络拓展到整个珠三角,是名符其实的“华南重要门户”。

从2001年起,招商局国际先后进行蛇口集装箱码头二期、三期5个泊位,妈湾港3个泊位,赤湾集装箱码头2个泊位的建设,新增吞吐能力800万TEU,深圳西部港口也成为了招商局国际港口业务的大本营。为了进一步加强对深圳西部港口的主控权,招商局国际通过2004年重组控股持有妈湾港40%股权及海星港34%股权的南油集团,进一步推动深圳西部港口的整合。在此基础上,2006年开始,招商局国际又对深圳西部港区进行新一轮整合。斥资31.68亿元,成功加强其对蛇口港的经营权,实现蛇口码头、赤湾码头和妈湾码头的统筹经营。通过一系列的整合,招商局国际获得了在深圳西部港区的控制权。

上述业内人士指出,面对对手的强劲之势,招商局国际迫切希望将旗下的港口码头业务整合优化,因此,才会回购外资投资者的股权或者增持控股公司股份以加强控制和整合力度。该人士还指出,除了深圳西部港区外,招商局国际在宁波大榭、厦门湾南岸的漳州码头及青岛同样都直接参与运营管理。

此次深赤湾的动作部分目的便是为此,招商局国际表示,不排除在未来12个月内增持深赤湾股份的可能。对于此次托管,深赤湾方面表示,股权转托管是招商局国际为提升集团在深圳西部港口的业务以及深赤湾的整体市场竞争力而做的策略性安排,旨在维持深圳西部港区的有序经营、改善深圳西部港区的市场竞争环境。

一位长期关注招商局国际港口业务的研究员指出,从近年来的并购行为分析,招商局国际对控制权非常在意,其所涉足的港口项目,往往是第一、第二大股东,并且其间还会伺机增持股份,如对现代货箱码头有限公司、蛇口集装箱码头有限公司、南山集团、漳州招商局码头有限公司都有过增持行为。在成为控股股东或主要股东后,招商局国际会迅速介入码头的经营管理。

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