尽管老板张志熔以认罚平安度过此次内幕交易案，但谁来将熔盛重工拖出资金链困局，依然没有答案。图为2012年8月底，位于江苏如皋的熔盛重工生产厂区。

2012年10月19日，沉默了数月的“中国民营船王”——张志熔终于在新加坡的熔盛子公司开幕式首次露面。

这是一个刻意挑选的日子——就在刚刚过去的美国东部时间18日，美国证券交易委员会(SEC)公布，张志熔控制的Well Advantage公司同意支付1400万美元(约8800万元人民币)的罚款，与SEC达成和解协议，以换取其在中海油收购加拿大石油公司尼克森的内幕交易案免于被起诉。

在这桩沸沸扬扬的内幕交易案中，SEC之前指控称：在中海油2012年7月下旬宣布以151亿美元收购尼克森之前，张志熔涉嫌利用该项收购消息提前进行内幕交易，Well Advantage账户在消息公布前偷步买入83万股尼克森股票，非法获利七百多万美元。

和解让张志熔暂时摆脱尴尬。按照SEC的和解协议，张志熔以及Well Advantage不能承认亦不能否认涉嫌内幕交易的指控。此外，和解也让中海油多少松了一口气，至少搬走了一个横生枝节的绊脚石。但目前仍有加拿大部分政客对收购有异议，中海油收购尼克森能否成功仍存在诸多变数。

“罚款和解，是明智之举”

如果继续打官司，张志熔胜率很低，可能历时数年甚至十几年而不能解决。选择高额的和解性罚款，是明智之举。

内幕交易案发生两个多月后首次曝光的张志熔，在新加坡的开幕式上神情轻松。据一位出席嘉宾透露，张志熔不时面露笑容，偶尔被问及内幕交易事件时，张会用简单的公关措辞回应说，事件已交由律师处理，不方便评论。

“对张志熔来说，这也算是最好的选择，如果跟SEC硬扛下去，只会死得更难看。”一位与SEC打过多次交道的香港律师表示。

从SEC公布的材料来看，SEC其实并没有找到中海油向张志熔透露消息的证据，SEC只发现了Well Advantage账户提前买入尼克森股票而获利的交易记录，以及交易过程中的种种疑点：Well Advantage在花旗集团的账户超过6个月处于休眠状态，之前很少交易尼克松股票；而恰在中海油并购案公告前两日，Well Advantage精准买入股票并由此获利；Well Advantage总部设在香港，与中海油的主要办公室处于同一地点；张志熔控制的熔盛重工与中海油签有“战略合作协议”。

SEC甚至没有将张志熔列为被告，仅指控Well Advantage涉嫌内幕交易。据上述香港律师介绍，基于以上高度可疑的异常现象，让SEC认为Well Advantage“提前知悉”收购信息并滥用内部信息，进行精准的买入卖出及牟利，“SEC对Well Advantage的指控是基于辩方举证也就是‘有罪推定’的法理逻辑”。

但是，接下来SEC会要求涉案的公司提供相关信息，Well Advantage也可向SEC提交一份解释说明，并附上证词、交易记录、分析图表等所有一切支持Well Advantage没有利用内幕消息进行交易的证据。

“Well Advantage想要拿出证据以证明自己没有内幕交易的时候，往往会发现很难解释清楚，甚至会露出更多的马脚和不利证据。”前述香港律师对南方周末记者说。

而对张志熔来说，要面对的除了SEC的指控，还有来自中海油的压力。一位知情人士透露说，中海油内部也对张志熔事件颇为不满。

一位接近张志熔的知情人士则分析说，老鼠仓很可能另有其人，因无法出面而让张志熔代劳，张可能是代人受过：“张怎么可能会为了谋取700万美元的蝇头小利，冒着巨大的风险而去‘内幕交易’？”

市场上也有不少人持这种怀疑，但此说法让中海油高层震怒。在2012年8月下旬的业绩会上，中海油高层谈及张志熔一事时情绪激动，表示美国证交会进行调查是完全正确的做法，并称张志熔“应知道该做什么、不该做什么，要为自己的所作所为负责、勇于担当”。

中海油一位高层也透露，在SEC发函后，中海油也积极配合调查，对接触收购信息以及和张志熔关系密切的高管进行排查，并向SEC提交了一份有关几十人的名单——有市场人士认为，按照这份名单，SEC接下去的调查对张志熔更加不利。

前述香港律师指出，面对SEC已调取了涉案的大部分证据时，如果继续打官司，Well Advantage胜率很低，甚至可能历时数年甚至十几年而不能解决，“对张志熔来说，让Well Advantage选择高额的和解性罚款，是明智之举”。

目前，Well Advantage与SEC的和解协议仍需获得纽约地区法院批准。负责此案的SEC执法部副主任Sanjay Wadhwa则提醒说：“快速结案是给那些想利用内幕交易获利的人一个严重的教训，内幕交易者将承担严重后果。”