资本市场上流传着一个主人和狗的故事，说的是虽然小狗可能突然跑远，但最终还是得回来找主人。从这个角度来看，短期事件性冲击后可能迎来修复行情。近期，国际油价先跌后涨就是一个鲜明的例子。

英国退欧公投结果落地之后，国际油价连续两个交易日急跌，泪别50美元;不过随着市场情绪平复，美国原油库存骤降的消息又刺激油价连续两日大涨，迅速收回大部分失地。分析人士指出，原油、黄金等龙头搭台，其他商品唱戏，展望2016年下半年，资产配置策略可首选大宗商品。

50美元关口失而复得

在英国退欧公投事件冲击下，上周五和本周一，国际油价连续下跌超过7%。不过最近两个交易日，国际油价又快速回升，连续上涨逾6%。截至北京时间6月30日18:30，NYMEX原油期货8月合约回升至每桶49.39美元，布伦特原油期货9月合约报每桶50.83美元，重返50美元大关上方，几乎完全收复了英国脱欧公投结果公布后录得的跌幅。

海通证券[0.19% 资金 研报]石化期货研究员毛建平表示，此前油价下跌，首先是随着半年来的油价回升，6月10日当周美国石油活跃钻机数增加3座至328座，连续第二周增加，供应增加风险很大;其次，英国退欧等地缘政治引发了不确定性，全球市场全面进入“避险模式”，令多头获利回吐;此外，主要产油国限产问题没有达成任何协议，竞争进入白热化，令油价承压。

至于原油快速上涨，业内人士指出，市场恐慌情绪逐步平复，美国原油库存骤降的消息又激励了资金重返原油市场。宝城期货研究员陈栋指出，虽然上周五英国公投结果意外退欧，短期内国际油价出现大幅回落，但随着利空因素释放，油价开始重新回归偏强的供需环境。其上涨原因有四方面:首先，在需求端上，目前北美正处于夏季出行高峰季，用油预期回升，短期消费前景看好;而供应端方面，全球供应受干扰以及美国产量下降缓解了市场的供应过剩，数据显示上周美国原油库存下降3月11日当周以来最低水平。

世元金行研究员王守凯也表示，油价近日两次大涨，主要是市场对于英国退欧的恐惧情绪有所缓和。之前的大跌其实是恐慌性的抛售，大跌后自然有抄底的资金入场，不单是原油，其他市场的反弹也印证了这一点。库存骤降利好原油，也是推升原油的主要原因之一。此外，挪威原油产量可能受到限制，原因是如果该国的劳资双方不能在当地时间7月1日午夜以前达成一项新的工资协议，那么可能出现罢工行动，这也推动油价走高。

美国能源信息署(EIA)最新公布的数据显示，截至上周五的一周，美国原油库存减少410万桶，这是市场预期的两倍，EIA报告还显示美国产量、原油交割地库欣的库存，以及包括取暖油和柴油在内的馏分油库存下降。

原油搭台提振大宗商品

在原油走强之际，涵盖多种大宗商品的CRB指数也明显上涨，近两个交易日累计涨幅达3.77%。作为大宗商品的龙头，此轮油价回升对大宗商品后市是否有风向标意义?

对此，有业内人士给出了肯定的答案。毛建平认为，目前来看，全球货币宽松政策可能进一步神话，美联储加息周期将难以启动，市场认为美联储在2016年下半年加息的可能性已基本消除。在这一背景下，市场策略倾向于在原油搭台之时，可以配置大宗商品市场的其它品种，比如能化、农产品[-0.25% 资金 研报]等，下半年大宗商品投资路径清晰度远高于上半年。

“6月全球主要风险事件陆续落地，其中英国退欧最令全球市场关注。随着这一风险事件影响逐渐消化，短期来看，原油市场和全球金融市场暂时可以得到喘息，多头情绪有所舒缓，空头继续打击的动力减弱，油价存在修改行情，其他商品也存在反弹需求。”陈栋认为，但反弹行情能走多远却仍存变数，毕竟潜在的风险隐患依然存在，7月美联储议息会议还将继续召开并讨论是否合适加息，而其他欧盟国家也存在公投脱欧的可能。因此，原油短线走强存在对其他大宗商品提振的示范效应，但持续性有待观察。