中远海能(600026)2019年半年度董事会经营评述内容如下：
　　一、经营情况的讨论与分析
　　(一)报告期内国际国内航运市场分析
　　1、国际油运市场 2019年上半年，国际原油运输市场回暖，原油运输需求和船舶运力供给双双增长，供需结构同比改善。 2019年上半年，全球石油消费依旧平稳，其中中国进口原油仍保持高速增长，同比增长约8.8%，约2.44亿吨。在石油消费平稳的背景下，全球原油贸易格局的变化已开始深刻影响原油的运输需求，主要体现以下两方面： 美国原油产量及出口同比增长。2019年上半年，美国原油日均产量达1,210万桶/天，比去年同期增长约165万桶/天，已超过沙特、俄罗斯成为全球第一产油国。2019年上半年，美国原油出口达到平均285万桶/天，同比增长104万桶/天，上涨57%。从近年出口分布来看，美国至远东及东南亚地区的原油出口已由2017年的36%升至今年上半年的43%以上，这意味着美油不仅出口量在持续增加，远距离出口的比重正在进一步扩大，而美湾至远东往返的运距是中东至远东的约2.4倍之多，强力刺激运输需求。 相比之下，OPEC减产对油轮运价的影响力有所减弱。2019年上半年，OPEC严格执行减产协议，成员国平均原油产量较2018年12月减产139万桶/天，同比减少208万桶/天。但与2018年OPEC减产强烈压制油轮收益不同，2019年上半年国际油轮日收益同比大幅增长，复苏趋势明显。 而在运力供给端，2019年上半年订单船舶交付集中，其中VLCC交付38艘，1,180万载重吨。老旧船舶拆船放缓，其中VLCC拆解5艘，低于各大机构年初的预测情况。美国对伊朗制裁升级，使得部分伊朗VLCC运力退出市场。新增订单方面，上半年船东下单较为理性，船舶订单数跌至三年新低，其中VLCC新增11份订单。 2019年上半年运价先高后低，总体高于去年同期，期间因国际地缘政治经济事件使得运价在淡季出现了数次阶段性反弹。2019年上半年VLCC船型TD3C(中东-中国)航线平均TCE为20,360美元/天，同比增加约136%，其他主要船型的代表性航线同比增加约60%-290%。 2、国内油运市场 2019年上半年，国内沿海原油运输需求同比略有增长。从细分市场看，海洋油运输需求同比基本持平，中转油同比上涨，管道油同比有所下滑。由于国内燃料油(大连低硫180CST)价格同比上涨14.63%，导致沿海原油运输市场收益率略有下降。 沿海成品油运输需求总体平稳，中石化、中石油因增加出口，其国内水运量同比略有减少，但地炼市场趋于活跃，国内水运需求同比增加，浙江石化、恒力石化(600346)投产后增加了国内石脑油运输需求，市场运力供需总体稳定。 3、LNG运输市场 2019年上半年，全球主要LNG进口国LNG进口量达1.097亿吨，同比增长1.2%。其中，中国LNG进口量为2,849.5万吨，同比增长19.4%。LNG供给方面，2019年上半年，TangoFLNG(50万吨/年)、PreludeFLNG(350万吨/年)和Ca平方米eronLNG(400万吨/年)项目开始运营，目前全球LNG液化总产能约为4.15亿吨/年。 截至2019年6月末，全球LNG船队规模共计546艘(不包括FSRU和FLNG)，总舱容8,109.9万立方米，较2018年年底增加LNG船舶18艘，共计294.7万立方米。 由于LNG库存增加、亚洲地区LNG进口放缓以及新增运力补充需求缺口，2019年上半年LNG即期船市场运价回落，苏伊士以东16万方TFDE型LNG船市场平均租金回落至45,100美元/天;苏伊士以西16万方TFDE型LNG船平均租金回落至54,400美元/天。与即期船市场不同，LNG项目船市场收益保持稳定。
　　(二)报告期内主要经营情况
　　2019年6月末本集团共拥有和控制油轮运力151艘，2,188万载重吨，较2018年6月末增加5艘，84万载重吨。2019年上半年，本集团实现运输量(不含期租)为7,875.97万吨，同比增加7.90%;运输周转量(不含期租)为2,553.78亿吨海哩，同比增加0.37%;主营业务收入人民币70.77亿元，同比增加40.10%;主营业务成本人民币56.72亿元，同比增加24.13%;毛利率同比提高10.36个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币4.69亿元，同比增加315.70%;EBITDA人民币28.16亿元，同比增加80.47%。 2019年上半年，面对复杂多变的国际政治经济环境和复苏震荡的国际油运市场形势，本集团主要把握住了以下四方面，取得了优于市场的经营业绩：一是精准研判市场走势，抢抓市场高点做货，前瞻做好船队摆位，VLCC船队经营水平大幅跑赢市场;二是抓住新兴民营炼厂快速发展的市场机遇，强化内外贸运力统筹利用，加快实现向全程油品运输服务商的战略转型;三是大力实施全球化经营战略，推动VLCCPOOL的筹建工作，客户结构进一步多元化，第三国业务和三角航线营运天占比进一步提高;四是LNG运输业务继续保持高速增长，上半年LNG板块贡献税前利润合计人民币2.86亿元，同比增长38.60%。 1、运输业务-油品运输业务 外贸油运业务： 2019年上半年，本集团抓住国际油运市场回暖的机遇，外贸船队经营水平继续跑赢市场、同比大幅提升。完成外贸油运运输收入人民币39.86亿元，同比增加52.37%;运输毛利人民币4.43亿元，同比增加203.07%;毛利率11.10%，同比增加27.52个百分点。 (1)发挥全球网点作用和大客户合作优势，高收益航线占比进一步提高。2019年上半年，VLCC船队三角航线营运天占比同比提高了14.5个百分点。 (2)加快客户多元化开发，完善公司客户结构。与多家国际大石油公司实现了细分市场的首次合作，与国内民营炼厂的合作更加深入，VLCC船队前五大客户运输收入所占比例同比降低了 9.8个百分点。 (3)推进船舶技术创新，与大连船舶重工合作，研发全球首艘LNG双燃料、符合EEDIPHASEIII(船舶能效设计指数第三阶段)的VLCC。 内贸油运业务： 2019年上半年，本集团完成内贸油运运输收入人民币23.86亿元，同比增加29.19%;运输毛利人民币5.64亿元，同比减少0.34%;毛利率23.65%，同比降低7.01个百分点。 (1)继续保持在内贸原油运输领域和成品油运输领域的龙头地位。2019年上半年，内贸原油运输继续保持55%以上的市场份额;内贸成品油运输业务快速增长，运输收入同比增加70.10%。 (2)坚持大客户战略，保持内贸COA货源高占比。上半年，本集团与沿海运输主要客户均续签了COA合同，内贸COA货源继续保持90%以上的高占比。 LNG运输业务 截至2019年6月底，本集团共有参与投资的30艘、504万立方米LNG船舶投入运营;尚有8艘、139万立方米LNG船舶在建，全部将于2020年底前上线运营。2019年上半年，LNG板块贡献税前利润合计人民币2.86亿元，同比提高38.60%。 (1)2019年6月7日，本公司控股股东中远海运集团与俄罗斯诺瓦泰克股份公司、俄罗斯现代商船公共股份公司以及丝路基金有限责任公司在俄罗斯圣彼得堡签署《关于北极海运有限责任公司的协议》。本集团作为中远海运集团内专业从事能源运输的上市公司，有望以该协议为平台，加强与LNG运输上下游产业链的合作，积极参与开发北极航道，共同建设好LNG运输的“冰上丝绸之路”。 (2)2019年6月，本集团子公司上海LNG获得质量、健康、安全和环保(QHSE)管理体系证书，并通过劳氏质量认证。上海LNG建立的QHSE管理体系，对接了ISO9001、14001、45001三大国际标准，将持续促进本集团LNG项目全生命周期风险防控水平和安全管理水平，提升本集团参与国际LNG运输的竞争力。 2、 本集团严控成本支出关键环节，发挥规模采购协同效应。2019年上半年,本集团运力(按吨运营天计)同比增加11%，因国际油运市场转好，本集团积极揽货，航速提升，船队燃油单耗同比上涨8.67%。本公司根据航次最佳效益航速模型精益测算和管控，各项节控措施共节约燃油4.2万吨。上半年，本集团外贸燃油和内贸燃油采购均价分别低于同期市场15.5美元/吨及176元/吨。 上半年，本集团修船艘数增加约30%，同时坞修项目增多，单船进厂检修支出相应上升。面对修船需求的增加，本集团积极与供应商沟通修船安排，严格把控修船时间，节约船期上百天，提高了船队整体经营效率。 上半年，本集团继续协同中远海运集团与国内主要港口签署了使费优惠协议，通过强化船舶自引自靠等措施严格控制使费支出，港口使费增幅低于运力增幅8.5个百分点。 另外，上半年本集团执行新租赁准则，租赁使用权资产(船舶)增加约25亿元，导致折旧费用(船舶)增加约2.55亿元(船舶租赁费用减少约3.23亿元);以及新增油轮和LNG运力，导致折旧费用同比增加约1.45亿元。 3、合营公司及联营公司经营分析 2019年上半年，本集团确认合营及联营公司的投资收益相当约人民币3.31亿元，同比增加26.92%;本集团2家主要合营联营公司共完成周转量相当约223.10亿吨海哩;实现营业收入相当约人民币13.37亿元，归母净利润相当约人民币5.53亿元，同比增加36.41%。 2019年上半年，本集团继续坚持“大客户、大合作、大服务”发展思路，通过业务讨论会等形式加强与合营联营公司其他股东的联系，密切交流各方的管理思路和要求，提高合营联营公司的经营管理水平。同时着重加强公司本部与各合营联营公司之间的业务协同，借助合营联营公司平台强化与大客户的合作关系，致力于提高行业整体的运营效率和服务质量，取得了多方共赢的明显成效。
　　(三)前景展望及二零一九年下半年工作重点
　　1、行业供需格局和发展趋势

   国际油运市场 从运力需求端看，尽管全球主要能源机构将2019年全年的石油消费增长调低至110万桶/天-130万桶/天，但预测中包含了下半年石油消费将保持同比180万桶/天的强劲增长。由于OPEC将继续执行减产政策，全球石油供给增量仍将主要来自美洲地区。尤其是随着美国原油管道和码头陆续建成投产，美国原油出口量将保持快速增长，长运距航次比重将继续增加，从而进一步提振油运需求。 从运力供给端看，专业机构预测，2019年下半年，受新增运力交付放缓影响，全球原油轮运力增速将由上半年的3.9%下降至1.6%。另外，专业机构统计全球仍有262艘原油轮，其中包括118艘VLCC，需按原定计划加装脱硫塔，将进一步阶段性减少市场有效运力供给。 综上，油轮运输行业已步入新一轮上行周期，国际油运市场供需基本面将持续向好。2019年下半年，限硫公约实施前夕对运力供给端的影响叠加传统旺季需求，以及国际地缘政治经济事件的不确定性，或将放大市场运力供求的边际效应。 国内油运市场 2019年下半年，随着国内部分炼厂检修完毕恢复生产，沿海原油运输市场需求将小幅增加。 未来沿海原油运输各细分市场表现不一，海洋油运输量将随新油井投产而稳中有升，管道油运输量将有所减少，中转油运输量将随政策、市场因素的影响而有所波动，总体而言，沿海原油运输市场将继续保持平稳态势。 目前国内炼化一体化项目基本配备大型码头供一程外轮直靠，但炼化装置满负荷运转可能存在接卸缺口，对内贸原油中转运输有潜在需求。而国内炼化一体化项目不断建设，对沿海成品油运量有利好影响，而炼化基地分布越来越均衡，使得航线可能趋于短程化。 LNG运输市场 据专业机构预测，2020-2021年，全球LNG新增产能约为2,700万吨，为现有产能的6.5%。 新增产量将主要由北美地区主导，而未来亚洲国家仍是全球LNG需求增长的主要引擎，全球LNG运输的运距将呈增长趋势。2020-2021年，预计LNG船舶交付约为93艘，增长18.5%。随着新船逐步交付，LNG即期船市场供不应求的格局将有所改善，运价在得到支撑的同时，会逐步回落并企稳。
　　2、下半年工作重点
　　2019年下半年，本集团将坚持“传统市场战略转型+新兴市场挺进蓝海”发展战略，继续布局油运行业新周期，加快向全程油轮运输服务商的战略转型;同时加快进军“新能源、新航线、新业务”等新兴领域，推动业务结构的前瞻布局和全面升级。重点推进以下工作： 一是以创新理念驱动传统业务模式转型。继续推动组建中国首个VLCCPOOL，加快建设POOL公司架构、运作规则和信息系统，内部模拟运行成熟后尽快向市场推出。 二是进一步加快全球化布局，发挥海外网点作用，在精耕传统优势市场的同时，加大欧美客户、印度客户的开发力度，丰富航线和货源结构，进一步提升高收益航线业务比重。 三是进一步整合内外贸业务资源，加强与合营联营企业的业务协同，发挥内外贸兼营、全船型覆盖的资源优势，扩大全程油品运输服务的范围，提高船队整体运营效率和效益。 四是加快LNG运输业务发展，推动重点项目落地。紧随中远海运集团在北极航线的布局，积极推动北极航道的开发。加快与中国大石油公司的重点项目合作，尽早取得实质成果。强化LNG船员队伍培养，提高LNG船舶管理能力，增强国际市场竞争力。 五是继续提升精益化管理，加强成本管控。发挥与中远海运集团的协同效应，做好高低硫油转换计划的精益实施，降控燃油成本。强化债务与资金管控、利率与汇率管理，努力压降财务费用。 六是持续强化安全管理。坚持缺陷管理和预控管理的理念，继续开展拉网式安全大检查。优化完善“三位一体”安全管理模式和“总管制”管船模式，推进“关爱船员、守护航船”等最佳管理实践，提升安全管理绩效。 七是全面深化改革，激发队伍活力，用好用足改革工具包，设计好人才培养的“超车道”、“快车道”，激励卓越的员工在“超车道”奋勇领跑，鼓励优秀的员工在“快车道”加速奔跑，打造以“奔跑”为特质的企业文化。 二、可能面对的风险 本集团在经营中可能面对的风险如下。 (1)宏观经济波动的风险 本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求;但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。 (2)其它运输方式竞争的风险 海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。 (3)运费价格波动的风险 运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。 然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。 (4)燃油价格波动风险 本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。2018年及2019年上半年，燃油费占本集团主营业务成本的比例分别为31.5%和30.8%。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。 近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。 (5)航运安全的风险 船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。 此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。 (6)资本性支出较大的风险 截至2019年6月30日，本集团预计未来三年新增油轮16艘305.8万载重吨，预计未来三年的资本性支出为66.4亿元人民币。因船舶建设周期较长，大量资本性支出需要较长时间才能产生效益，大量新船的投入可能在一定时期内增加折旧和财务成本，降低盈利水平。 (7)汇率风险 本集团部分业务收入和部分营业成本以美元收取和支付，本集团以美元计价的资产与负债余额也存在差异。尽管本集团通过适当配比美元收入和成本，有效降低了汇率波动的风险，但是随着公司外贸业务规模不断扩大，以及本集团美元负债占比较高，未来汇率波动可能对本集团经营造成影响。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势 本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度，专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。 2、船队优势 目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，截至2019年6月30日自有在建油轮16艘，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。 3、客户资源优势 本集团油品运输业务的主要客户均为国内外大型企业，例如国内中石化、中海油、中石油等三大石油公司、埃克森美孚(ExxonMobil)、英国石油(BP)、维多(VitolGroup)、嘉能可(GlencoreInternational)、托克(Trafigura)等全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。 4、业务结构优势 本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2019年上半年该两项业务的收入占比约43.1%。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场(即期市场)。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。 5、专业化经营优势 本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。 6、全球化营销优势 本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。 7、安全管理优势 本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。