中国游艇产业快速发展的软硬件逐步成熟

2013年我国人均GDP 接近6700美元,从我国沿海城市的经济发展状况来看, 已经具备了发展游艇行业的经济基础,国家、地方政府支持游艇产业发展的政策频频出台。目前中国有超过150座游艇码头,游艇俱乐部蓬勃兴起,全国范围内的游艇泊位约7000个,全国各省市规划在2015年要建成的泊位超过30000个。

长期看好游艇业务的前景与空间,营销模式创新值得期待

预测游艇行业未来十年复合增速在21%~30%之间,考虑经济型游艇普及之后, 中产阶级的需求得到释放,游艇行业实际增速有望超过该预测值。公司去年以来开始推进联盟合作新营销模式的发展,今年的目标在港澳台及大陆地区新建5-10家新型联盟会所经销代理渠道。我们认为在行业热潮尚未完全到来之前, 游艇会所是国内游艇产业发展的重要推力,也是挖掘潜在客户的重要市场,公司通过与游艇会所合作建立销售渠道,能够把销售力量更为深入的渗透到潜在客户群体当中,进而有望获得更高的市场份额。

时势造需求,特种艇招标在即

“海洋强国”战略不断推进,将加速带动特种船艇需求,在近日召开第五次全国边海防工作会议上,高层进一步强调要周密组织边境管控和海上维权行动。我们认为海警局招标重启也到了呼之欲出的阶段,年内启动招标可以期待。太阳鸟目前已经在特种艇领域占据领先地位,本次招标重启,凭借之前的生产与合作经验,预计公司依然能够继续保持优势。

首次覆盖,“谨慎推荐”评级

我们认为商务艇业务将继续保持稳健增长;游艇业务长期发展前景广阔,公司新型营销模式有望提前推动游艇业务爆发,游艇业务有望成为驱动业绩增长的第三驾马车;此外特种艇招标重启也有望在年内重启,预计公司将继续保持优势。预计公司2014-2016年EPS 分别为0.26元、0.31元、0.37元,对应当前股价的PE 为34X、28X、24X,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示

新型营销模式效果低于预期,海警局招标启动时间不确定