2016年3月，大宗商品市场极度低迷、散货船日租金水平跌至历史低点，但自此之后13个月里，需求的改善和运力的缓慢增长都有力的提振了干散货市场整体收益情况。不过，尽管当下干散货日租金水平有所回暖，但与历史数据相比，又处于怎样的水平呢？

极度低迷的散运市场

在2016年上半年，运力过剩的问题在经过多年的集聚后，已经给散运市场环境带来显著的压力。2016年2月，散货船平均日租金跌落到历史低点的3636美元/天，比1990-2016的均价要低73%，甚至不能维持日常的运营成本。此后几个月里，市场环境得到暂时性的缓解，但当年1月至6月间的平均日租金也只达4807美元/天。

散货船日租金出现显著攀升

散货船日租金水平在2016年下半年到2017年前几个月里有了明显回升。这部分得益于中国干散货海运的进口活动，在2016年下半年，散货船日租金情况同比前一年增长了6%，全年运输量达到16亿吨，这也反映了中国钢铁产量的恢复以及相关政策的影响。在供给侧方面，2016年上半年，强劲的拆船活动和新船的延期交付一定程度上遏制了散货船队规模增长的势头，增长率跌回六年来最低的2.2%。总体来看，散货运输市场基本面得到有效改善，散货船的平均日租金在2017年3月涨至11133美元/天。

和过去的巅峰比仍黯然失色

那这个租金水平和近年来散货船的平均日租金相比又如何呢？从图表上看，即使剔除2004-2008年爆发时期的日租金水平（2008年5月，散货船日租金水平触及最高的65173美元/天），散货船目前的日租金与近年来的几个高点相比仍然受到压制。事实上，散货船在2017年3月的日租金仍比2013年10月份的记录的17314美元/天的“小高峰（minipeak）”要低36%。

日租金水平已经接近历史均值

尽管如此，当前的市场环境更加正面积极。近几个月来，市场积蓄了向上的势头，散货船日租金涨幅明显，日租金在三月触及两年来新高。更明显的是，自从散货船日租金水平触底后，在2017年3月已经收复了1990-2016年13576美元/天的历史均线的75%。进一步来看，3月的散货船日租金已经超过了2010-2016年全球金融下滑时期10765美元/天的均线水平。

因此，在底部进一步夯实的基础上，干散货船日租金走势自2016年2月触底后已经开始反弹。尽管干散货船日租金涨势远未到爆发阶段，也低于近几个历史峰值，但至少近期的日租金水平已经接近周期更长的均线水平了。总的来看，干散货船市场近期走势的改善无疑会得到很多船东的青睐，在多重的环境因素影响下，未来市场表现可以期待。

来源：克拉克森航运研究，CNSS独家编译