自美伊冲突爆发后，船舶加注燃料的成本上涨了约四分之三。

全球最大船用燃料加注中心新加坡的数据显示：在冲突前最后一个交易日2月27日，ENGINE机构评估的低硫船用燃料油（VLSFO）价格为每吨509美元，高硫燃料油（HSFO）每吨432美元。截至10月5日，低硫燃料油已攀升至每吨886美元，高硫燃料油达每吨764美元，涨幅分别为74%和77%。

对于加注1000吨燃油的船东而言，低硫油的加注账单相比战前增加约37.7万美元；若一次性加注3000吨，额外成本将超过110万美元。

在2月28日美国和以色列对伊朗发动袭击以及随后霍尔木兹海峡周边局势动荡之后，价格最初出现飙升。Ship&Bunker数据显示，新加坡VLSFO价格从冲突前夕的每吨521.50美元涨至3月13日的每吨1120.50美元峰值。

燃油附加费的上涨也在改变脱硫塔贸易的经济格局。在新加坡，安装脱硫塔的船舶燃烧HSFO所享有的绝对差价已从冲突前每吨约77美元扩大到如今的约122美元，尽管高硫燃料油本身的价格已大幅上涨。

今年船东面临的另一风险不仅仅是价格，而是合适的燃料是否能在正确的港口获得。美伊冲突和霍尔木兹海峡的混乱已多次挤压流向亚洲和中东的供应，迫使船舶提前加注燃油、携带更多燃料或转往其他枢纽。新加坡的VLSFO交货周期已延长至十余天，而富查伊拉有时实际上无法及时提供VLSFO，库存降至多年低点，只有少数供应商能够提供该产品。

后续随着供应链逐步调整，加上市场不时涌现外交斡旋取得突破的预期，市场有所回落，但船用燃油价格始终未能回落至冲突前水平，且近几周再度回升。

供应紧张问题不只出现在加注中心。日本燃油供给吃紧、北欧地区需要更长提前预订周期、中东燃油供应受限，这些情况在今年接连出现。偏低的库存水平意味着市场一旦再遭遇突发事件，依旧十分脆弱。

本轮燃油涨价彻底重塑了航运经营利润结构，船东普遍通过上调运费、征收燃油附加费转嫁成本，推高全球海运贸易总成本。同时高低硫油价价差持续扩大，让装配脱硫塔的船舶运营优势进一步凸显。高昂的营运收益也大幅延缓了老旧船舶拆解节奏，让全球老旧运力继续滞留市场营运。

叠加近期红海、曼德海峡地缘冲突持续发酵，全球核心能源航运通道双双承压。地缘风险溢价持续绑定船用燃油价格，市场彻底告别战前低价、稳定的供油环境。短期来看，燃油成本高位运行、供油资源紧缺、航线绕行风险叠加，将持续压缩航运企业利润空间，成为今年全球航运市场最核心的压力变量之一。