全球航运市场正面临新一轮严重扰动。集装箱海运运价飙升201%，正接近2021年集装箱短缺危机期间的历史峰值；与此同时，超大型原油运输船（VLCC）日租金已突破124万美元，创下前所未有的纪录。

美国银行（Bank of America）零售分析师Lorraine Hutchinson在最新研究笔记中警告，集装箱海运运价已跃升201%，接近2021年集装箱短缺期间250%的峰值涨幅。Hutchinson表示，多数合同在春季锁定价格，但市场正密切关注使用即期运价的企业，这可能成为2027年的潜在逆风。

船舶经纪公司Gibson的数据显示，随着霍尔木兹海峡和曼德海峡地缘政治紧张持续升级，VLCC市场运价已飙升至前所未有的水平。波罗的海交易所9月18日评估显示，中东至中国TD3C航线VLCC日租金升至1,241,097美元，处于历史罕见高位。在大西洋市场，西非至中国TD15航线录得约527,477美元的往返平均日等价期租租金（TCE），而美国墨西哥湾至中国TD22航线约为400,265美元。

据《华尔街日报》援引海事情报公司Windward的数据，本月从波斯湾装载并穿越霍尔木兹海峡的VLCC日租金一度超过100万美元。在某些航次中，运费相当于每桶约26美元，约为当前每桶约100美元原油价格的四分之一。

油轮紧张已蔓延至中东以外。Clarksons Research数据显示，截至上周四，全球VLCC平均日收益升至约651,000美元，一周内接近翻倍。无需经过霍尔木兹海峡的西非至亚洲航线也同步涨价，表明问题已从单一地区的战争风险溢价，演变为全球可用船舶不足的结构性问题。

备选航线进一步吞噬运力

为维持出口，沙特阿美正从波斯湾拉斯坦努拉港装运更多原油，穿越霍尔木兹海峡，然后在阿曼苏哈尔附近进行船对船（STS）转运。相关贸易消息人士称，沙特已安排约6000万桶原油在9月和10月采用这一模式，平均约为每天100万至150万桶。

这一做法解决了原油供应问题，却加剧了船舶运力压力。正常情况下，一艘VLCC可在沙特港口装载后直接驶往亚洲；如今部分船舶必须执行从波斯湾到阿曼的短途穿梭运输，再由另一艘船舶将货物运往最终目的地。这意味着同样数量的原油需要更多船舶和更长航行时间。

Clarksons Research数据显示，在全球约900艘VLCC船队中，目前约15%聚集在阿曼附近水域。Kpler分析师指出，当地进一步扩大船对船转运支持的能力已经有限。

与此同时，红海同样在消耗油轮运力。胡塞武装近期扩大了在也门红海沿岸的控制范围，促使悬挂沙特国旗的船舶减少通过连接红海和亚丁湾的曼德海峡。部分船舶选择绕行南非好望角，使航程增加约两周。Windward估计，绕行好望角的额外成本约为每艘船100万美元。更重要的是，同一航次多花两周，意味着市场失去了一艘本可在该时段重新装货的油轮。

集装箱与干散货市场同步承压

集装箱运价并非孤立上涨。追踪多种船型运价的波罗的海干散货指数已升至2023年12月以来最高水平，涵盖好望角型、巴拿马型和灵便型船舶。航运研究公司Thurlestone Shipping分析师将当前局面形容为“完美风暴”，指出船舶供应收紧，加上两个洋盆需求同时激增，是运价大幅上涨的核心驱动因素。

分析师警告，如果当前运价冲击持续，将把运输成本压力带入2027年合同谈判周期。随着企业面临更高运输成本，它们将面临更大压力把成本转嫁给消费者，这将对通胀轨迹产生实质性影响。

沙特阿拉伯目前正竞相修复东西向管道，市场信号显示部分产能可能数日内恢复。如果延布恢复装载，沙特对霍尔木兹海峡过境和阿曼船对船转运的依赖将下降。然而，运价能否迅速正常化仍不确定——大量船舶已经改变航线，一些VLCC仍部署在霍尔木兹海峡外的穿梭运输中，红海安全风险也未消失。即使管道逐步恢复，船舶也必须完成当前航次后才能返回传统贸易路线，这使油轮供需再平衡存在时滞。

从市场反馈看，这轮行情已不只是单一板块的运价反弹，而是地缘风险、船舶绕航和船对船转运叠加下的全球性运力紧张。集装箱、油轮和干散货市场同步走高，说明压力正沿供应链多环节传导。沙特管道修复虽带来一定缓和预期，但被占用的运力和尚未解除的红海风险，仍将影响市场回归正常的节奏。后续运价能否回落，取决于地缘局势、运力回流和供需再平衡进度。