自去年OPEC以及俄罗斯签署减产协议以来，原油价格持续上涨，目前布伦特原油价格已经上涨至70大关上方，美国WTI原油价格同样升至66上方。然而就在原油价格走高之际，不止一个投行跳出来看跌油价，其中还包括著名的“安联小胡子”。

安联首席经济顾问：油价上涨可能只是暂时的

BBG专栏作家、安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)撰文表示，尽管油价自两年前低位反弹，油价上涨可能只是暂时的：

随着全球经济增速上行，产油国越来越希望，油价近期的大幅上涨可以持续。但是，如果这些希望能够得以实现，不仅需要产油国维持生产纪律，控制他们的产量，他们控制之外的因素——美国页岩油产量的增长及美元的价值——也必须要朝着对油价有利的方向发展。

就在三年前，油价还在100美元/桶上方。但在2016年初，由于需求低迷、美国页岩油产量增长以及沙特拒绝减产，油价大跌至30美元/桶附近。

在原油出口收入及预算收入骤降之后，OPEC采取了一种新的措施，这一措施基于现代化的产量协定，有两个主要特点：面临复杂内部情况的国家享有更大的灵活性（如利比亚），以及纳入非OPEC产油国，尤其是俄罗斯。

OPEC与非OPEC国家一起合作，确立了油价反弹的底部。随着全球经济增长的加速及地缘政治不确定性的出现，油价反弹至60美元以上。

目前的全球经济增长阶段对油价（及其它大宗商品）尤其有利，因为它是同步的、真实的，它是由欧洲、日本、美国及发展中国家的同时复苏驱动的。

鉴于这些因素，目前全球经济增长的突飞猛进正开始产生一个消费、投资和贸易之间的良性循环。如果美国近期的促增长措施及欧洲内在的复苏受到结构性改革、更平衡的需求管理及改善的国际政策协调的支撑，经济增长将获得更大的动能。

实际上，油价的下行风险已从需求端转向供给端。油价上涨可能会削弱OPEC成员国的生产纪律，尤其是那些急于获得更高的石油收入以缓和其财政状况困难的产油国，比如尼日利亚和委内瑞拉。这一倾向让OPEC与非OPEC国家之间的合作更加困难。此外，油价走高将鼓励页岩油生产企业提高产量，这将抵消需求增长带来的好处。

然而，如果对现行的减产协议稍加进行修改，OPEC成员国将可以维持他们的集体生产纪律——假设他们有这样的意愿。他们会发现继续控制非OPEC国家变得更加困难。但是如果经过缜密的协商，这也是可能的。

美元在2017年贬值了10%左右，也助推了油价上涨。然而，美元的贬值可能会停止，然后部分逆转。要避免这一结果出现，需要欧洲和日本的表现继续超出市场预期。此外，欧洲央行和日本央行也需要更快地收紧其货币政策，包括加快缩减大规模的资产购买。

最后，还有页岩油产量增长构成的威胁。事实上，要对抗页岩油企业随着油价上涨增加产量，传统产油国能做的并不多。

鉴于此，建议产油国最好将最近的油价上涨作为暂时的意外收获，而不是持久的情况，也不是未来一年可能会加强的趋势——除非发生显著的地缘政治动荡。

另外，之所以需要关注埃里安对于油价的态度，是因为他也是未来美联储副主席的潜在人选之一，至少此前市场有过这样的预期。油价和通胀具有直接的关系，如果埃里安认为油价上涨只是暂时的，那么会影响到他对美国通胀水平的预期。如果他真的成了美联储副主席，那么这将与美联储的货币政策具有直接的联系。因此，不得不对此加以关注。

澳洲联邦银行：布伦特原油到年底将暴跌逾20%至53

澳洲联邦银行(Commonwealth Bank)能源大宗商品分析师Vivek Dhar指出，有许多因素可以解释为什么油价将继续攀升。

1月19日当周美国原油库存下降107万桶至41160万桶，预期下降100万桶，这是美国原油库存连续第10周下降。从下图可以看出，美国库存下降引发原油市场收紧的乐观预期。

这种观点当然有价值。 从2013年至2018年美国原油库存低于5年均值，甚至经合组织库存正接近5年均值。

Dhar表示，全球原油市场收紧的重要影响是为欧佩克为主导的协议将在2018年底之前削减全球供应1.8%。产油国强烈遵守减产承诺，且全球经济走强，点燃原油市场将继续收紧的乐观预期，使得油价继续高企。虽然市场普遍乐观，但Dhar 却有不同的看法。

其表示，基于美国原油库存水平预期反转以及美国原油产量增加的背景，他预计布伦特原油到今年年底将大幅下挫：

我们看跌原油市场主要是因为担忧今年供应增速将超过需求增速。

美国能源署（EIA）预计到今年年底经合组织库存将扩张，而美国今年原油供应将飙升10%左右，因美国页岩生产商将开始对上升的利润作出回应。

不过预计经合组织消费增长将导致需求再次强势增长，更大的风险是当前的油价可能会催生更多的供应和抑制消费。

预计未来数月油价涨势将逆转。预计到今年第四季度布伦特原油将跌至53美元/桶，因供应担忧将在今年晚些时候再次升温。以当前原油价格，预计暴跌20%以上。