资料图片：2012年3月，上海洋山港，工人使用叉车在港区附近一家仓库搬运铜板材。图源: Carlos Barria/ Reuters

路透6月12日 - 今年中国大宗商品进口中最明显的特征之一便是铜进口的飙升，而市场却给不出一个有力的解释。

据6月8日中国海关公布的数据，5月未锻造铜进口攀升至47.5万吨，同比增长22%，并且创17个月来最高。

今年前五个月的进口量达到215万吨，比上年同期增长16.7%。

不仅是未锻造铜进口大增，1-5月铜矿砂及其精矿的进口也同比增长14%至780万吨，创下至少2000年来最多的头五个月进口量。

若寻找背后原因，一个明显的理由就是北京禁止某些种类的废铜进口，这项4月时宣布的措施将于明年初开始实施。

不过这看来像是当局已经限制第七类(Category 7)铜废料的进口，这一类当中包含铜线缆以及废弃马达。

咨询机构Wood Mackenzie上月发布的一份研究报告指出，2018年的头11批获得批准的第七类铜废料进口已经较去年同期下滑84%。

Wood Mackenzie称，因为今年废料进口减少而短少的铜含量约30万吨。

不过Wood Mackenzie指出，国内废料供应增加将会抵消当中的约20万吨，因此只会短缺约10万吨。

尽管这不是一个小数字，但值得注意的是，2018年前五个月的未锻造铜进口已经较2017年同期高出31万吨。

尽管未锻造铜是一个宽泛的进口大类，其中一些不会得到完全精炼，不过仍说明中国在今年头五个月已经购买了足够多的铜，以弥补本年度废铜进口减少可能出现的不足。

此外，伦敦和上海期货市场的套利窗口可能开启，交易商将铜运至中国会有利可图，这或许也是5月中国铜进口激增的又一原因。

5月初，LME指标期铜报每吨6,745美元，沪铜报每吨52,020元人民币(合8,128美元)。

即便再加上对进口铜征收的增值税和报关费等，在伦敦市场买入铜，在上海卖出，近几周这样的操作也一直是赚钱的买卖，而且2018年迄今多数时间也一直确实可行。

不过近期LME期铜价格一路跳涨，从5月30日的每吨6,840美元一度涨至6月7日所及高点7,332美元。周一收盘略有回落，报每吨7,255美元。

虽然沪铜也上涨，但涨幅不如LME合约那么大，这表示目前较难从套利交易获利了。

中国铜进口迅猛增长的另一个原因是因实际消费量强劲，今年迄今制造业和建筑业都有所增长。

随着中国提高需大量铜的电动车的份额，也有更多的铜被用于汽车制造。

废铜进口减少，与伦敦的套利窗口开启，相对强劲的经济增长，结合这些因素，肯定为铜进口迅猛增长提供了充分理由。

然而，鉴于中国建筑业未来可能的热度浮现一些疑问，制造业出口面对贸易战威胁，以及市场因应废铜进口限制做出调整，因此这股趋势能否持续还根本无法肯定。