2020年伊始一场突如其来的公共卫生事件对国内外经济甚至每个人的生活都带来了极大的影响。我们能源市场也不例外,国际油价受到国内外疫情的影响一路下滑,并于4月下旬跌至历史低值,其中WTI一度以-37.63美元/桶的史无前例的负值收盘较年初跌幅高达159%,布伦特也是一度跌至19.33美元/桶,跌幅达72%。不过5月份以来,在欧佩克会议上通过了历史规模的970万桶/日减产协议,且各参与国都表现出了较为积极地履约态度,并且低油价环境的冲击也导致美国和加拿大等协议外原油生产国的产出持续下降,供应面的收紧为油价带来上行动力。

 与此同时,上半年国内汽柴油价格呈现大跌后趋强整理态势,市场购销气氛整体一般。具体分析如下:一季度,受到国内外新冠肺炎疫情影响,国际油价呈现巨幅下滑走势,零售价在3月份兑现超千元跌幅,之后便触发“地板价”机制,消息面对市场形成强势利空。加之国内前期,各地陆续进入“战疫”状态,延期复工、交通管制等相关政策及居家隔离的倡议均得以大力度落实,对成品油市场终端消费起到明显的抑制,国内汽柴油批发价格承压大幅走跌。随着4月下旬开始受到产油国减产协议支撑,国际油价止跌反弹,零售价在6月末成功突破调价红线,兑现年内首涨,消息面逐渐向好发展。不过此时供需面更占据主导,因地炼及主营炼厂开工率大幅提升,国内产量大增的情况下,国内资源出口受阻,且汽柴油终端需求提升缓慢,加之前期下游备货较多,库存消化有待时日,入市采购也愈加谨慎。主营汽柴油批发价格虽逐步止跌,但推涨显得较为乏力,其中6月份以来汽油因需求向好,行情反弹走势强于柴油。

 截止6月30日,2020年上半年国内92#汽油批发均价指数为5944,同比下跌993,跌幅达14.31%;95#汽油批发均价指数为6156,同比下跌1133,跌幅达15.54%;0#柴油批发均价指数为5850,同比下跌532,跌幅为8.34%。

 上半年汽柴油零售利润较去年同比均有回落,不过,仍然保持了一定利润空间,汽油利润空间好于柴油。具体分析如下:今年由于零售价一度触发“地板价”机制,在很长一段时间内处于搁浅状态。上半年总共兑现“三跌一涨八搁浅”。涨跌抵消后,汽油累计下调1730元/吨;柴油累计下调:1670元/吨。与此同时,批发方面,主营自身成本高企,侧重保利,加之前期下游囤货积极,对行情均起到一定支撑,价格跌幅小于零售。尤其是柴油需求恢复较快,价格抗跌性强。综合来看,汽油批零价格虽有收缩,但均价仍处于2000元/吨以上高位水平,而柴油零售利润萎缩明显,盈利难度较大。截止6月30日我国92#汽油批零价差均价为2054元/吨,较去年同比下跌79元/吨,跌幅为3.69%;0#柴油批零价差均价为691元/吨,较去年同比大跌536元/吨,跌幅为43.67%。

 7月份以来,国际原油震荡上行,零售价兑现一涨一搁浅,消息面整体偏好指引。不过受季节性因素影响尤其是长江流域降水量接近历史高位,柴油终端消耗受到明显抑制,主营为积极出货,柴油时有降价操作。与此同时,汽油终端消耗稳好,加之地炼因带票资源趋紧,汽油月均价环比上涨300元/吨左右,主营外采成本增加,汽油价格亦相对坚挺。下游前期备货充足,主营客存量普遍较大,目前侧重消化已售未提为主,市场购销气氛清淡不已。

 后市来看,全球疫情的恢复情况以及产油国的减产执行情况仍是影响原油走势的不确定因素,不过随着疫苗研制的积极进展,疫情有望逐渐得到控制,美国总统特朗普或为了赢得更多选票在下半年将保持积极的货币及经济刺激政策,有利于大环境的整体趋好。原油市场有望呈现温和上行的局面。不过新一轮零售价或将再度搁浅,零售价方面或很难形成单边利好,消息方面或维持偏好指引为主,但支撑力度或较为有限。

 中科炼化有望三季度产出成品,地炼及主营炼厂开工率或维持高位,国内供应压力或将进一步加大。需求面而言,8月下旬开始,休渔期结束,国内强降雨天气也将陆续减少,加上为扩大内需提振国内经济,今年基建投资力度加码,“金九银十”旺季效应将支撑柴油需求消耗持续反弹。汽油方面,2020年受疫情严重冲击,国内消费者信心指数降低,汽车消费能力受损,加之下半年民众出行积极性或仍难以恢复至往年同期水平,预计下半年汽油需求量表现平平。再者前期下游备货充足,社会库存以及主营客存仍有待进一步消化。

 总而言之,消息面或向好支撑,不过国内成品油需求的提升或仍难以抵消国内供应过剩压力,加之市场化进程的快速推进,市场竞争愈加激烈。国内汽柴油行情有望温和反弹,但或难寻有力上涨动力。