当油价周二(4月13日)时隔427个交易日再度收于200日均线上方时，几乎所有商品期市交易员的脑海中，都浮现出这样的一个场景：商品市场的春天也许真的来了！而其实，如果你仔细观察这个市场，那么或许可以发现，这一幕来得并不多么出人意外——因为与商品价格息息相关的航运类指标波罗的海干散货运价指数(BDI)，近两个月已累计飙升了逾九成！这，或许才是商品市场的真正大利好！

行情数据显示，4月12日波罗的海干散货BDI指数报于560点，较前一日涨5点，涨幅为0.9%。自2月创下历史低位以来，BDI指数的涨幅已经超过了90%！

波罗的海干散货指数(BDI)，是航运业的经济指标，它包含了航运业的干散货交易量的转变。BDI指数一向是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。因此，散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。

由于各国政府和央行不能用货币或者理财政策左右BDI指数走势，因此BDI指数通常更能真实反映全球经济的实态。

有市场人士预计，随着BDI指数的连续回暖，大宗商品的交易活跃和价格将不断回升。对于BDI此次大幅反弹，中金公司认为，BDI反弹趋势不改，二季度是干散货运输的传统旺季，5月为全年的最高点，因此BDI短期仍有反弹空间。远期运价远高于即期运价也反映了市场预期。建议关注近期的交易性机会。

国金证券亦表示，随着BDI指数的回升，全球大宗商品价格及活跃程度均有所回暖。从历史表现来看，季节性需求复苏将推动BDI持续反弹。

中国需求回暖印证BDI指数升势？

值得一提的是，上周当点评BDI指数因何大幅上涨时，波罗的海航运公会的首席分析师Peter Sand就曾表示，因中国干散货商品买家在新年假期后回场，中国需求增加提振了干散货运量。另外，南美谷物季开始也提振了除海岬型船外其他所有类型船舶的运量。

而日内中国方面公布的3月进出口原材料数据大幅超过预期，或许也足以印证中国买需的回暖正成为航运业复苏的主要推手之一。

虽然中国目前的经济状况依旧脆弱，但最近有迹象显示，局面已出现改善。周三公布的官方贸易数据显示，中国3月份出口额九个月来首次实现同比增长。此外，第一季度的铁矿石、铜及石油进口量大幅增加。这应当会为大宗商品价格近期的上涨提供进一步支撑。

数据显示，3月中国主要大宗商品进口数量同比继续增长，仅有成品油下跌，其中未锻轧铜及铜材进口量大涨39%，大豆也涨超35%，原油进口量涨逾20%。煤及褐煤进口环比大涨超45%，大豆、钢材、未锻轧铜及铜材进口环比也涨逾35%，铜矿砂和成品油则环比下跌。中国是全球最大的铜和铝消费国。中国进口的铜包括阳极铜、精炼铜、合金和半成品铜。

据海关总署今日公布的数据，从同比来看，未锻造铜及铜材进口量增加39%，3月原油进口增长21.6%，煤及褐煤进口上涨15.6%，铁矿砂及其精矿进口上涨6.5%，钢材、铜矿砂及其精矿进口分别增加了5.0%、3.8%，而成品油进口下跌14.6%。

从环比来看，3月煤及褐煤进口量大涨45.4%，未锻造铜及铜材进口量增加35.7%，钢材进口上涨36.6%，铁矿砂及其精矿进口增加16.5%，而铜矿砂及其精矿、成品油进口则分别下降了6.2%和7.2%，原油进口上涨了2.5%。

国君宏观任泽平称，近期中国经济出现明显改善，3月三大PMI大幅超市场预期，挖掘机销量、高炉开工率等指标也显示经济回暖，经济改善有助于进口恢复。铜、原油和铁矿石等商品进口量明显增加。

路透社上周曾指出，中国新晋原油进口商即所谓“茶壶”(teapot)炼油厂的原油购买量飙升，已导致青岛港油轮暴增，卸货延迟时间最长达到一个月，引致昂贵费用并加大了向中国售油的难度。这些独立的炼油商刚刚在去年从政府限制中解脱，获得原油进口许可证，现已为2016年签下大量低成本原油。根据港口代理及船舶跟踪数据，这一现象已导致山东青岛港油轮延期卸货天数增加三倍至20-30天。青岛港是这些炼厂主要的进口港。

大宗商品市场春意盎然

纵观BDI今年开年以来表现，2月份之后，该指数的见底回升明显提振了商品相关交易筹码。格林大华期货研究所所长李永民表示，BDI指数通过两方面对大宗商品价格产生影响。第一是BDI指数变化通过成本传导机制直接影响到进口商品的价格。第二是BDI变化直接影响到市场对全球经济后期走势的判断及信心。

大宗商品是在长达四年的疲软后恢复“生机”的。此役黄金大涨19%，升至近期高位，且年初迄今跑赢所有其他资产类别。3月份以来石油价格也创下三个月来新高；工业金属在铁矿石的带动下从去年12月的低位飙升近45%。有些人认为风暴已经过去，剑指中国建筑业活动意外大幅回暖将推动大宗商品持续复苏。

主要商品价格年内收益一览：

东吴期货研究所所长姜兴春表示，BDI大幅上涨是由三个方面原因导致：首先，全球经济温和复苏，对BDI有很强的拉动作用；其次，国际大宗商品贸易活跃，尤其是铁矿石等大宗原材料春节以后大幅上涨，促使航运业的需求小幅改善；第三，过去一年多，BDI从1200点以上跌至300点以下，市场极度超卖，因此技术上也有很强的反弹修正要求。

值得一提的是，目前几大类商品价格似乎都有着不错的前景。贵金属方面，黄金价格近期在经济不确定性的助推下上扬，今年以来的市场动荡令其升至近期高位。在全球经济前景黯淡、美元强势减缓、各主要央行的货币政策效果打折的情况下，投资者转向黄金以求避险。议论颇多的美国衰退，加之美联储不急于升息，助长了投资黄金的热度。投机者空头回补也对金价上涨起了推波助澜的作用。

原油市场上，油价从2012年初的125美元/桶一路下跌至2016年初的低点28美元/桶，然后在今年3月迄今“奋起反击”，回升至40美元/桶上方。暂时性产量中断、市场情绪转变以及投机账户回补期货空头头寸，是油价反弹背后的原因。考虑到石油对整个金融市场的广泛影响，投资者的风险偏好已上升，尤其是对于新兴市场。

此外，黑色金属系目前显然也不甘人后。作为全球第一大铁矿石出口国——澳大利亚仍然看好未来五年的铁矿石价格。在上周五发布的最新季度展望报告中，澳大利亚工业创新和科学部将2016年铁矿石均价预期由去年年底时预计的每吨41.30美元上调为45美元。报告表示，随着成本高昂的矿山关闭，澳大利亚生产商的出口量将增加，明年铁矿石价格将上涨至56美元，2018年将涨至61.40美元，到2021年将上涨至64.70美元。

不过，尽管前景看似一片乐观，但目前仍有业内专家认为，大宗商品后市尚需谨慎。兴证期货研究员林惠就指出，近期BDI指数的强劲反弹，或将为大宗商品的筑底带来一定的支撑；不过BDI指数的涨幅虽很可观，但实际上只上涨了200点左右。随着大宗商品价格的回暖，企业复产复工的积极性逐渐提高，后期供给的增加仍可能对商品价格形成抑制。