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美国大选2020,航运市场的票投给谁?

撇开道德、政治立场、个人观点的因素,通过VesselsValue近四年的贸易数据来了解在特朗普的任期中,其政策如何影响了航运业各领域,以及拜登的胜利当选可能对航运市场产生的影响。我们将从以下几方面进行探讨:

• 美国原油出口

• 伊朗制裁

• 船只黑名单

• 中美干散货贸易

• 集装箱船货量海里

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特朗普的扶持或赢得油轮市场

特朗普对美国原油生产的支持,对伊朗的制裁以及其任期出现的对某些大型油轮船队的临时黑名单,至少在短期内为油轮市场带来了利好。

美国原油出口

不可否认,美国的原油生产和出口深受特朗普的青睐。这对油轮市场是有利的,因为美国原油的最大进口国在亚洲。而亚洲至美国的距离比至中东更远。随着亚洲更多地从美国进口原油,货物必须运送更远,增加了货量海里的需求,提高了运力供应的利用率并推升了油轮市场的活力。

相反,拜登在竞选中提出的政策建议则可能不利于美国原油出口。尽管市场预计他不会完全禁止压裂开采,但他支持低碳能源替代品的政策有可能减缓美国原油出口的上升趋势。除了投资清洁能源外,预计他还将限制美国页岩油的生产,从而限制出口。这些政策可能会对油轮租金产生负面影响,特别是近期作为市场重要推动力的美国和亚洲之间的长航线贸易。如果未来美国的出口放缓,亚洲将不得不更多地依赖中东海湾的原油进口,航程缩短,这会导致货量海里和相关的租金下降。

自2015年12月取消美国原油出口禁令(奥巴马任内)以来,原油出口呈增长态势,而特朗普自2017年上任总统职务后,增速甚至更高。下图显示了按货量海里估算得出的每月美国原油出口总量。

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特朗普任期第一年,从美国出发的原油油轮货量海里增长了惊人的159%,并于2017年底达到了625亿吨-海里。 之后,货量海里又几乎翻了一倍,于今年7月达到了1237亿吨-海里的峰值。

除美国国内的贸易外,亚洲市场占美国原油出口的最大份额,下表显示了自2019年10月以来美国的主要出口路线。在过去一年中,韩国成为了美国原油的最大进口国, 进口量达17,301,637吨,占总出口量的6.2%。 中国紧随其后,进口量达16,151,619吨。

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下图显示了两大主要航线每月货量海里的变化。

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伊朗制裁

特朗普在任期内主张施加严厉的制裁和关税,对油轮市场同时产生了积极和消极的影响。其中他对委内瑞拉和伊朗实施的制裁,在某种程度上使美国的原油出口受益。下面图表显示了特朗普对伊朗实施严格制裁之后,伊朗出发的货量立刻出现急剧下降。

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特朗普在2018年公布了对伊朗石油买方追加的惩罚措施,导致伊朗石油出口几乎在一夜之间暴跌,出口量从2018年7月的18,315,123吨下降到2018年11月的1,801,654吨,降幅达90%。美国此举卡住了重要产油国石油交易的脖子,为美国不断增长的出口业务提供了更大的市场份额。

如果拜登获得选举胜利,预计他将在某种程度上重新评估并放松这些制裁措施,这可能会把部分石油供应转移回之前被制裁的国家,特别是伊朗。 伊朗比美国离亚洲近很多,该地理转换会减少航行距离和货量海里,因而使油轮市场受挫。

船只黑名单

在2019年,特朗普将一系列被指控与受制裁国家进行贸易的船只和公司列入了黑名单。 这样做的结果是市场上可用船只减少,在短期内推高了油轮租金。 从下表可以看到,油轮收益在2019年10月飙升。

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尽管这种影响是短暂的,但油轮市场受益于供应受限及其导致的波动,为油轮船东带来了可观的收益。政治动荡往往对油轮有利,特朗普变化无常,因此油轮船东可能会更中意特朗普。

贸易战阴影或将干散货船市场的选票推向拜登

贸易战损害了美国干散货的出口。2020年1月的贸易协议在某种程度上扭转了这一局面,但是特朗普胜选后很可能持续贸易战,或对散货船市场造成不利。

美国到中国的干散货贸易(包括大豆、玉米等主要谷物的出口)在过去五年中显示出明显的季节性趋势。随着9月新销售年度的开始,8月至11月之间的货运量往往达到峰值。 但是,由于2018年中美航线上的贸易分歧升级,中国进口的货量明显下降并出现波动。下图显示了美国到中国的散货船贸易,重点显示了巴拿马型干散货船、超灵便型干散货船和Ultramax散货船的货量海里。

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2018年来,美国到中国的干散货贸易一直不如前几年稳定,这与特朗普开始对中国征收关税有关。尽管今年中国的进口量在新冠疫情爆发之前已逐渐增加,但季节性高峰仍未达到往年的高位水平。

随着疫情爆发,2月和3月进口量开始下降;但是自7月以来,随着需求复苏,进口量步入上升轨道,从今年7月份的4,109,657吨增加到9月的9,872,754吨,增幅140%。这表明,两国在2020年1月签署的第一阶段贸易协议初见成效——中国同意在未来两年增加从美国进口,而今年疫情前的进口量已接近贸易战前的水平。然而,若特朗普再次当选,类似贸易战的现象发生的风险增高,因此我们预计干散货船船东更希望拜登成功当选(尽管他对与中国的贸易态度还不明确)。

集装箱船市场或更倾向于投选拜登

特朗普的贸易保护政策对中国到美国的集装箱贸易造成了负面影响。此外,拜登更高刺激水平的承诺应该会增加消费者的购买意愿和相关的集装箱船贸易量。

特朗普的贸易保护主义政策,特别是针对中国的政策,对集装箱船市场不利,因为中国对美国的集装箱船出口贸易是集装箱船运输需求的主要推动力。从下表可以看出,自2018年特朗普与中国之间的贸易摩擦加剧以来,中国至美国航线的货量海里呈下降趋势,直到今年入夏之后防疫封锁解除,经济开始复苏,货量海里才开始迅速反弹。

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现阶段尚不清楚拜登是否会对中国采取缓和态度,但从他的声明来看,他更加认同国际贸易可以带来利益。

此外,集装箱船的需求是由经济活动和相关的消费性支出驱动的。最近一系列的事件表明,特朗普的刺激政策非常宽松,导致创纪录的股市上涨和消费者购买力增加。然而,目前民主党人提出的刺激法案远高于共和党。采取更多的刺激措施,在新冠疫情之后,将带来更多的消费性支出,使集装箱市场受益(前提是船东避免过度订购新船造成船只供过于求)。

总结

油轮市场更倾向于支持特朗普,而散货船和集装箱船市场更倾向于支持拜登。

美国大选的结果无疑将对全球航运市场产生深远意义的影响,行业也正处在地缘政治贸易战和货物流通的关键十字路口。但是,不同的行业领域所受到的影响却各有所不同。

若特朗普当选,油轮市场有望继续获益,如过去四年的数据所示。他对美国原油生产的特别扶持和把某些油轮船队列入黑名单的措施,促进了油轮市场长期和短期的租金的提高。预计拜登则会更专注对清洁能源的投资以减少美国原油供应,这可能会改变全球油轮贸易格局并压低租金。

由于特朗普的贸易保护主义政策以及中美之间持续的贸易战伤害了干散货船和集装箱船市场,这两个领域或更青睐于拜登。但现阶段拜登对中美关系的态度尚不明朗。

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