搭上超级游艇,约上三五好友美美地在海上狂欢数日,已经成为当今的新时尚。您是否也有此打算呢?

本期,我们来理性分析超级游艇市场在“后疫情”时代,于交易、供应、需求和价位方面的具体表现。

随着冠病疫情在全球逐渐受控制,市场出现一些显著的复苏迹象,尤其是超级游艇行业,该市场出现前所未有的活跃。

今年3月至8月期间,在全球范围内,谷歌上 “游艇出售 yacht for sale”、“游艇销售 yacht sale”、“帆船型游艇出售 sailing yachts for sale”和“ 超级游艇经纪人 superyacht brokers”等关键词的搜索量与之前六个月相比增加了20%。

在这段时间内,搜索“游艇价格 yacht price”和“游艇经销商 yacht dealer”的次数增加更为明显,分别为49%和83%。以上种种都说明买家正在积极搜索以确认当前市场的状况和目前可供购买的游艇。

该趋势是否会在接下来的日子持续实在值得探讨。如果该情况持续,那么就可以合理的判断游艇市场接下来很可能会以惊人的速度增长。

VV超级游艇部门的负责人, Sam Tucker在摩纳哥举办的 Marine Money 超级游艇融资论坛上发表了“超级游艇在疫情后的表现”的演说。

交易流量

在2017至2019年之间,二手游艇交易市场表现稳定,并维持可预测且温和的季节性走势。如图下所示,二手船销售量每逢夏季走低,部分原因是船东和承租人在炎炎夏日出航。

在秋季,销售量则因各国举办游艇参展而开始上涨。除此之外,许多人赶在夏季前购买游艇,导致游艇销量在春季上扬。

图1:2017、2018和2019年的二手游艇销量

到了2020年,游艇的销售量走势明显颠覆了前三年的趋势。在2020年3月和4月期间,多个国家因疫情肆虐而实施封锁措施,导致游艇交易暂停甚至取消。但是,在封锁限制放宽后的初夏,游艇交易开始上涨,并持续一整年,交易量甚至创下新高,更甚往年销售量居高的秋季。

图2:2017、2018、2019和2020年的二手游艇销量

下图显示2020下半年上涨的销量走势持续至今。今年三月份、五月份和七月份的游艇销量近100艘。基本上,今年每个月的游艇销量都创下过去4年同期的新高。由于销量汇报需要一段时间,8月份的游艇销量估计还会略有增长。

图3:2017、2018、2019、2020和2021年的二手游艇销量

图4显示每年游艇的总销量。由此可见,2017至2019年期间,游艇销量相对平稳。2020下半年,强劲的销售走势抵消了上半年疲弱销售趋势所带来的影响。

然而,今年截至8月份总共有616艘游艇出售,交易量比往年同期要高。若目前的游艇销售热潮持续,预计今年总共会售出超过900艘游艇,几乎超越正常交易水平的两倍。

图4: 2017年截至2021年8月的总销售量。

是什么原因导致游艇业在放宽封锁措施后的疫情期间不降反升?或许许多人认为,超级游艇是实施隔离的好地方,同时也能够远离人群,更“安全”地度假。

然而,事实或许并非如此。Sam Tucker 认为部分富豪在疫情期间大量财富的累积是其中的因素。

另一项观点则是新冠疫情激发了一种“生命宝贵,及时行乐”的态度,并体现在各类型游艇,从小至划桨船大至超级游艇的销量上。

游艇供应

下图显示30年的新造游艇交付量,贴切地显示2007和2008年期间金融危机重创游艇行业,导致新造游艇增长放缓多年,至今尚未全面复苏。

图 5: 1990至2021年8月的新造游艇交付量。

让人惊讶的是,去年的新船交付量与近期的数字相比差距过大,这是由于以下2项因素。

其中一项为全球供应链中断,影响了新造游艇原材料和零件的订购和交付。另外一项原因是由于社交距离和隔离措施,导致劳工市场的人员限制,而进一步减缓劳动力供应。

若以较乐观的角度来看,另一项有可能但不太明显的因素是游艇的拆船和注销量。这导致游艇数量根据市场的力量而增减。

目前市场上的游艇相对较新,而且大多数是自2000年开始建造,因此预计注销(通常是全损而非报废)量非常低。这意味着即使供应增长放缓,但是实际的水上游艇持续增长,并且自游艇创造以来不间断增长。

二手船的供应量是另一个我们可以探讨的指标。图6显示每日可供出售的游艇数量,占总游艇数量近30%。随着总数量的增长,可供出售的游艇数量也会逐渐增加。有趣的是,可供出售的游艇数量在夏季和大部分航游活动结束的第三季度加速增长。

图6: 2020年迄今每日可供出售的游艇数量

需求剧增

市场上的需求量其实是难以衡量的,要知道多少人愿意并且有能力购买这类型资产并不容易。

但是,任何全球性冲击的事件和灾难都有可能为部分人群累积和创造财富。多方外部报告如 Forbes, Bloomberg 和 Wealth-X 都一致显示高净值、非常高净值和超高净值人数不断攀升。

VV通过内部船舶监测系统,从拥有可靠自动识别系统 (AIS)数据的全球4000艘超级游艇得出游艇使用率。

在2013至2019年期间,使用中的超级游艇平均数量在北半球的夏季达到高峰,而在冬季保持平稳。使用中的游艇数量在去年的4月和5月走低,但在进入夏天时升高。至于今年,使用中的游艇数量陷入低迷水平,直至8月才恢复“正常”走势。

其实与长期平均使用中的游艇数量相比,近两年的游艇使用需求略有下降。

图7: 长期平均使用中的游艇量和2020至2021年每月使用中的游艇量

根据谷歌的搜索数据显示,在2019年,以“游艇出租”和“游艇出售”关键词的搜索量在夏季达到最高点,两者的搜索量也几乎一致。

在去年和今年,两个关键词的搜索次数自疫情以来出现显著的上涨趋势,超越了2019年同期的搜索量。

尤其是在今年,以“游艇出租”关键词搜索的次数增长超越了“游艇出售”,让人不禁怀疑这会不会是游艇业进入新趋势的迹象?

图8: 2019年迄今“游艇出租”和“游艇出售”在谷歌的搜索量

价值水平

以一艘船龄5年的Dilbar 号为例,其价值在过去两年并没有多大的起伏。若按总吨位计算,它是目前全球最大的定制型游艇,也是最有价值的游艇之一。

如下图所示,Dilbar 略有贬值,但大致上依旧很好地保持了她原有的价值。这是由于超大型定制游艇的市场已经稳固。

图9: Dilbar号近两年的价值走势。

2016年交付,拥有滑航型船体的批量生产型游艇 Escape 42号,属于 Sunseeker 86 系列。该游艇总长26米,条件刚好符合列入“超级游艇”的门槛。

Escape 42号在两年前的贬值幅度颇大,但在过去的12个月里,其价值市场活动显示持续的上升趋势,助于这艘游艇保持其价值。

去年年尾,Escape 42号以3百万欧元出售,超过了VV售前估值的280万欧元。这意味着游艇市场的价值在当时的时间点走强。

图10: Escape 42号近两年的价值走势

如图11所示,基本上定制型、排水和半排水型、滑航型超级游艇的价值在2020年普遍走软。但目前这些类型的游艇价值走势持续上扬,甚至处于高价位。

排水和半排水型游艇的价值走强幅度最高。虽然目前这三类型游艇价值上涨,但是任何实际价值都有可能贬值,甚至有可能抵消所收获的资本收益。

目前并无船东为了盈利而出售现有游艇的例子,毕竟游艇运营成本如此之大,加上交易费用,任何利润率都会被抵消。

图11: 2020年迄今固定船龄5年的定制型、排水和半排水型,及滑航型超级游艇的价值走势

邮轮表现

由于市场低迷,邮轮价值自疫情冲击后还没完全复苏。主要原因是由于邮轮是开放式的公用空间,容易出现群聚的情况,而超级游艇相对更安全,人数也较少。

虽然海上旅游业的发展在超级游艇这部分蓬勃兴起,但这并没有扩展到载有数千人的高载客量邮轮。

图12: 2020年迄今固定船龄5年的定制型、排水和半排水型,以及滑航型超级游艇和邮轮的价值走势

股价走势

美国游艇经销商 MarineMax,和意大利 SanLorenzo 的股价均在早期保持平稳,然后在疫情严重肆虐期间跌入谷底,损失了公司近一半的总市值。

然而,由于游艇市场持续复苏,MarineMax 和 SanLorenzo 目前的交易价格分别是疫情前公司整体市值的四倍和双倍。下图显示如此快速的上升趋势仍在持续,简直就是旋风式的复苏!

MarineMax拥有两家最大的游艇公司:Northrop & Johnson 和 Fraser Yachts,以及美国的许多小型船舶品牌。

而SanLorenzo 是世界上最大的游艇制造商之一,生产最多某些特定指标的超级游艇。 该公司在2019年末,也就是新冠疫情大流行之前在米兰证券交易所上市。

图13: Marine Max 和 SanLorenzo 自2019和2020年的股价走势

总结

综合以上论点,我们可以为游艇市场总结为:供应受阻、需求走强、价值上涨、销量攀升、订单爆满。

造船厂运营缩减导致二手游艇市场爆炸性增长,毕竟以目前的形势,造船厂已负荷不了市场对游艇的需求。

与此同时,往年的游艇参展会势必会导致游艇销量攀高,但就以目前市场的趋势看来,游艇参展会并不是必要的。没有了游艇参展会,游艇市场不见得会崩溃。

参考下图Sam Tucker的论点总结图表。 让你一次性看清目前游艇市场的状态。

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