凤凰财经讯 8月1日，官方和财新陆续公布7月制造业PMI，分别为49.9和50.6，其中官方7月制造业PMI为2016年3月以来连续第四个月下滑，财新7月制造业PMI，超过6月2个百分点，显示制造业运行恢复增长，这是2015年2月以来首次录得增长。双方数据背离，7月经济形势到底怎么样？

双方数据呈现什么特征？

据统计局解读称，7月制造业PMI回落主要由于近期的洪涝灾害对产出的影响，同时在市场需求不足，在资金方面，1-6月份固定资产投资和民间投资增速回落，在去产能、调结构的大背景下，高耗能行业PMI为47.7%，连续4个月下行。其中非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业持续处于收缩区间。

而财新解读分析，新业务总量恢复增长是推动7月财新中国制造业PMI上升的主要动力。分析称，新业务总量为今年3月以来首次增长。受访厂商反映，新产品问世、营销策略改善，促进了新业务增长。数据显示，新业务增长主要来自内需的转强，出口销售则出现轻微下降。

从分类指数看，统计局数据显示，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，从业人员指数低于临界点。财新显示，7月用工收缩率虽然已放缓至6个月来最小。用工收缩而新业务增加，共同导致积压工作量连续第五个月上升，并创下2011年3月以来最显著增幅。可见，双方在新订单指数与从业人员指数的趋势一致。表明企业对未来发展的信心有所增强。

双方解读重要不同之处在于对市场需求持不同意见，统计局分析强调内需不足影响了PMI的回落，财新则强调内需的增强促进了PMI指数上升。

申万宏源宏观认为，7月工业生产以及消费增速有望继续加快。预计7月工业增加值稳中有升，增速较6月提高0.2个百分点至6.4%。受汽车销售强劲、家电平稳向好带动，预计7月社零较6月进一步回升至10.8%。中国内需情况并未好转，受传统行业产能过剩、供给侧改革加快推进影响，制造业投资仍将继续承压。而地产销售和资金来源等指标均显著回落，地产投资仍有下行压力。预计7月投资增速继续回落至8.8%。

7月经济走势到底如何？

九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评7月PMI，提到警惕市场误读PMI，工业增加值超预期概率大。中采PMI下滑不能印证经济下滑，发电耗煤大幅回升才值得关注。其一，根据统计局的解释，江苏、安徽、湖北、河北等地的生产指数回落幅度较大，这些省份的强降雨导致了生产受到了一定程度的阻碍；其二，唐山限产导致高耗能的钢铁行业受到影响可能是导致PMI下滑的另一重原因；其三，从高频数据看，6大发电集团的发电耗煤量的增速却在持续环比回升，这与工业增加值的趋势更加一致。7月发电耗煤量同比增速环比回升至7.1%，较上月增速抬高了5.1%，同比增速创2014年3月以来最高值；其四，PMI的数据只能验证过去的状况，与未来的状况关系不大。

方正宏观任泽平认为，6月份以来房地产销售、民间投资、制造业投资等指标持续下行，三季度经济重回下行通道。

华泰宏观预测显示，7月国内经济依旧平稳运行，料内需变化不大。基建和地产投资增速回落，出口同比下跌3.5%，进口下跌7.0%。

光大宏观分析称，随着政策逐渐倒向稳增长，6月以来经济再度呈现企稳态势。下半年稳增长将更为有力，积极的财政政策和更为有效的货币政策下，信贷社融将加快投放速度，而实体经济投资意愿也将回升。

7月26日政治局会议提出，要坚持适度扩大总需求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并为供给侧改革营造良好的宏观环境，这些政策在下半年有望得到更多落实。7月的经济走势平稳还是下滑尚未定夺，但预计下半年货币政策将持续宽松。